Segmentul chimic ascunde de obicei giganți stabili pe termen lung, care generează profituri masive și își mențin poziția. Cu toate acestea, uneori puteți găsi și un prădător care dorește să crească și mai mult. Acesta este cazul companiei HB Fuller, pe care o vom analiza astăzi.

Prezentare generală de bază

HB Fuller Company $FUL+1.7% este un producător global de produse chimice de specialitate, adezivi și materiale de etanșare, care a fost fondat în 1887. Compania are sediul central în Minneapolis și are peste 4.500 de angajați în întreaga lume.

HB Fuller oferă un portofoliu cuprinzător de produse de marcă proprie, inclusiv adezivi industriali, adezivi pentru consumabile, adezivi medicali, pentru construcții și pentru ambalaje. Produsele sale sunt utilizate într-o gamă largă de piețe industriale și finale, inclusiv în domeniul auto, medical, al ambalajelor, electronic, științific și al construcțiilor.

H.B. Fuller Company

FUL

$80.73 $1.34 +1.69%

Capital Structure

Market Cap

4.3B

Enterpr. Val.

6.2B

Valuation

P/E

27.2

P/S

1.2

Deschis $79.17

Interval Zilnic $78.31 - $79.87

Interval de 52 de săptămâni $64.64 - $87.67

HB Fuller este un lider mondial în domeniul produselor chimice de specialitate, cu vânzări anuale de peste 3,7 miliarde de dolari. Are 19 unități de producție în întreaga lume, precum și centre de cercetare în America de Nord, EMEA și Asia. Se concentrează foarte mult pe inovație și a primit peste 4.500 de brevete de-a lungul anilor.

Strategia companiei se concentrează pe creștere prin inovarea produselor, extinderea portofoliului și extinderea pe noi clienți și piețe. HB Fuller s-a angajat să desfășoare operațiuni durabile și etice, a deschis calea în ceea ce privește produsele cu emisii reduse de carbon și a devenit semnatar al UN Global Compact.

HB Fuller Company este un producător de produse chimice de specialitate axat pe creștere și inovare. Deține o poziție puternică pe piața globală în domeniul adezivilor și al aplicațiilor care susțin soluții avansate pentru clienții din industrii strategice din întreaga lume.

Sector

Piața globală a adezivilor industriali este foarte mare și are un mare potențial de creștere.

Piața este segmentată în diferite segmente în funcție de tipul de produs, proprietăți și aplicații. De exemplu, adezivi apoși, adezivi cu solvenți, adezivi sensibili la presiune, adezivi cu întărire termică etc. Diferitele segmente cresc cu rate diferite în funcție de maturitatea și adoptarea inovațiilor în industriile în care sunt utilizate.

Cei mai importanți patru factori care influențează creșterea pieței sunt::

1. Creșterea industriei auto, în special a vehiculelor electrice. Adezivii sunt esențiali pentru producția de automobile.
2. Automatizarea industrială și robotica. Adezivii permit asamblarea de precizie a componentelor.
3. Creșterea cererii de produse durabile și ecologice. Tot mai multe companii se orientează către adezivi pe bază de apă și adezivi cu conținut redus de COV.
4. Dezvoltarea de noi biomateriale. Sunt necesari adezivi preciși și siguri pentru aplicații cu materiale noi, cum ar fi bioadezivii.

Cele mai mari cinci companii de pe piață (Henkel, H.B. Fuller, 3M, Bostik, DowDuPont) domină această piață și dețin împreună o cotă de piață de aproximativ 50%. Multe dintre aceste companii adoptă strategii de inovare și de creștere prin fuziuni și achiziții, cercetare și dezvoltare, extinderi de produse și expansiune geografică.

Oportunitățile de creștere în acest sector includ adezivi sustenabili, adezivi industriali de înaltă performanță, adezivi pentru materiale regenerabile și imprimare 3D, printre altele. Principalele amenințări sunt presiunea asupra prețurilor, concurența din Asia și potențialele perturbări cauzate de tehnologii precum lipirea cu ultrasunete.

Concurența

Le-am menționat deja pe scurt, dar acum mai în profunzime.

Henkel este liderul mondial în sectorul adezivilor, cu vânzări anuale de aproximativ 20 de miliarde de euro. Divizia sa Adhesive Technologies, care produce o gamă largă de adezivi și etanșanți, este cel mai mare concurent al HB Fuller. Henkel are o poziție mai puternică în Europa, în timp ce HB Fuller este lider în America de Nord.

3M $MMM+0.5% este o renumită companie tehnologică globală care a dobândit o poziție foarte puternică în domeniul adezivilor și al laminatelor prin achiziții. Divizia 3M Adhesives and Tapes concurează cu HB Fuller cu soluții inovatoare pentru diverse piețe industriale și de consum. Cu toate acestea, 3M este o companie mai mare și mai diversificată decât HB Fuller.

Bostik, o divizie a grupului francez multinațional Arkema, oferă un portofoliu larg de adezivi și materiale de ambalare pentru industriile industriale, de construcții și de utilizare finală. Bostik operează la nivel global, având o prezență semnificativă în multe dintre regiunile în care operează HB Fuller. Deși Arkema este o companie mai mare, Bostik are un portofoliu de adezivi foarte bine orientat care este similar cu cel al HB Fuller.

DowDuPont este un gigant mondial în domeniul produselor chimice și al materialelor, a cărui divizie Electronics & Construction Materials produce adezivi, laminate și vopsele speciale pentru aplicații industriale și tehnice. Deși DowDuPont este menționată printre principalii concurenți, divizia sa este mai puțin legată și axată pe adezivi decât HB Fuller, Henkel sau 3M.

În concluzie, Henkel și 3M sunt în prezent cei mai mari și mai direcți concurenți ai HB Fuller. Aceștia au o prezență globală și resurse mai puternice, dar HB Fuller este lider în ceea ce privește specializarea și inovarea în domeniul adezivilor și are o strategie de creștere pe termen lung. Bostik este, de asemenea, un concurent regional important, în timp ce DowDuPont nu se concentrează la fel de direct pe această piață.

Situația actuală

Cred că merită remarcat faptul că Fuller nu a avut cel mai bun istoric atunci când a fost vorba de îndeplinirea propriilor proiecții interne și de obținerea unor marje impresionante. Pe de altă parte, cel puțin au reușit să crească EBITDA.

Analiștii se așteaptă ca EBITDA să fie ușor peste 15% în anul fiscal 23, pe termen scurt fiind ușor afectat, dar îmbunătățindu-se în timp, pe măsură ce compania continuă să își modernizeze portofoliul de produse.

Venitul net a scăzut de fapt de la 171,2 milioane de dolari în 2018 la 130,8 milioane de dolari în 2019. Apoi a scăzut și mai mult până la 123,7 milioane de dolari în 2020. Cu toate acestea, în 2021, pe măsură ce vânzările s-au îmbunătățit, la fel și profitul, care a urcat la 161,4 milioane de dolari. În plus, compania pare pregătită pentru o creștere foarte bună în mai multe segmente.

Primul segment care merită menționat este cel al adezivilor de igienă, medicali și de consum. Acesta include producția de ambalaje flexibile, materiale grafice și plicuri. Anul trecut, acest segment a reprezentat 45% din vânzările companiei și un respectabil 55% din profituri.

Urmează segmentul de adezivi tehnici, care furnizează adezivi de înaltă performanță pentru transport, electronică, sănătate, energie curată, aerospațiu, apărare și alte piețe conexe. Aceștia reprezintă aproximativ 42% din veniturile și 54% din profiturile companiei. Conducerea se așteaptă la o creștere în ambele.

Dividendul este relativ modest, de 1,19%. Pe de altă parte, acest lucru se traduce printr-o rată de plată rezonabilă de 0,25. Dar este, de asemenea, extrem de stabil, iar compania îl crește și îl plătește de un șir lung de ani. În acest moment, compania nici nu pare să aibă o problemă în a mai gestiona dividendul sau să nu-l mai crească.

Ca o veste oarecum negativă, FUL își diluează, de asemenea, acțiunile și emite mai multe acțiuni. Este de înțeles că orice investitor ar dori să vadă exact opusul. Adică, să le răscumpere pentru a crește valoarea pentru investitori.

H.B. Fuller s-a dovedit a fi remarcabil de rezistentă. În 2020, când pandemia a provocat o recesiune puternică, producătorul industrial a înregistrat o scădere infimă de 4% a profitului pe acțiune.

Dar H.B. Fuller s-a dovedit vulnerabil la Marea Recesiune din 2009. În timpul acelei recesiuni, câștigurile sale pe acțiune s-au prăbușit cu 79%, iar prețul acțiunilor sale a scăzut cu 66% în mai puțin de șase luni. Astfel, dacă se produce o recesiune severă, investitorii ar trebui să se pregătească pentru un preț volatil al acțiunilor și, eventual, pentru o scădere semnificativă a câștigurilor. În timp ce dinamica actuală a afacerilor H.B. Fuller nu justifică îngrijorarea, sensibilitatea companiei la o recesiune este un factor de risc de care trebuie să se țină cont.

Dumneavoastră ce părere aveți? Este acesta un jucător care va prinde un avânt uriaș prin inovație?

Disclaimer: Aceasta nu este în niciun caz o recomandare de investiții. Este pur și simplu rezumatul și analiza mea bazată pe date de pe internet și din alte surse. Investițiile pe piețele financiare sunt riscante și fiecare ar trebui să investească în funcție de propriile decizii. Eu sunt doar un amator care își împărtășește opiniile.