S&P 500 na dosah nových maxim: Je trh drahý nebo se díváme na nový standard?

S&P 500 se pohybuje u historických maxim v prostředí, kde jsou valuace výrazně nad dlouhodobým průměrem, úrokové sazby zůstávají výrazně výš než v minulé dekádě a růst zisků musí teprve potvrdit vysoká očekávání trhu. Kombinace těchto faktorů vytváří situaci, kdy další pohyb indexu nebude otázkou sentimentu, ale testem ekonomické reality. Jste připraveni?

Vývoj indexu S&P 500 od začátku roku 2025 (1D graf)

Začněme tím nejjednodušším pojmem, který ale lidé často používají špatně: P/E. Poměr ceny a zisku v případě indexu říká, kolik dolarů jsou investoři ochotni zaplatit za jeden dolar očekávaného zisku firem v indexu. Zní to banálně, ale je v tom zakódována celá psychologie trhu. Když je P/E vysoké, trh obvykle věří buď ve vysoký budoucí růst zisků, nebo v nízké úrokové sazby (případně obojí). Když je P/E nízké, trh buď nevěří ziskům, nebo požaduje vysokou rizikovou prémii, protože je prostředí nejisté.

Dnes je zásadní, že nejcitovanější metrika „forward 12M P/E“ se u S&P 500 pohybuje…