Wysoka dywidenda, niska wycena – ale nie bezwarunkowo

Tytuły dywidendowe często szukają prostego równania: wysoka stopa zwrotu, niska zmienność, przewidywalne przepływy pieniężne. W przypadku tej spółki na pierwszy rzut oka to pasuje - wycena jest niska, beta poniżej średniej, a stopa dywidendy wysoka. Akcje te nie są jednak klasyczną "nudną spółką użyteczności publicznej". W tle toczy się historia, która może gwałtownie zmienić wycenę i pewność dywidendy z trybu stabilności na tryb scenariusza kryzysowego.

Teza inwestycyjna musi zatem stać na dwóch nogach jednocześnie. Z jednej strony regulowana działalność Southern California Edison, która przy konstruktywnych regulacjach może zapewnić stabilne zyski i długoterminowy wzrost dywidendy, a z drugiej ryzyko strukturalne związane z pożarami w Kalifornii, które w krótkim okresie może przeważyć nad nawet bardzo dobrymi wynikami. Rynek odzwierciedla to niskimi mnożnikami i podzielonymi nastrojami - dla inwestora dywidendowego jest to okazja tylko wtedy, gdy rozumie, co naprawdę "zasila"…