Portofoliu în prim-plan: Să vinzi, să ții sau să speri? Aceasta e întrebarea.

Fiecare investitor ajunge mai devreme sau mai târziu în aceeași situație.

Cumperi o acțiune cu o teză de investiții clară, îți stabilești un preț țintă și o pierdere maximă acceptabilă. Și apoi piața decide să meargă exact în direcția opusă celei la care te așteptai.

Mă aflu exact într-o astfel de situație în pozițiile The Trade Desk ($TTD), Salesforce ($CRM) și MercadoLibre ($MELI).

În toate cele trei cazuri nu am respectat propria regulă de a reduce sau închide poziția după ce a fost depășit nivelul de risc stabilit dinainte. Aceste praguri erau 35 USD pentru TTD, 1.650 USD pentru MELI și 175 USD pentru CRM.

În loc să vând, am decis să aștept o eventuală recuperare.

A fost o decizie corectă? Numai timpul va arăta.

În cazul The Trade Desk - $TTD scenariul pesimist se bazează în primul rând pe temeri privind încetinirea creșterii și pe intensificarea concurenței. Publicitatea digitală este un sector ciclic, sensibil la evoluțiile economice, iar investitorii se întreabă dacă inteligența artificială nu va perturba în timp o parte din ecosistemul publicitar sau nu va pune presiune pe marje. După ani de creștere extraordinară, piața se așteaptă în plus la rezultate aproape impecabile.

Pe de altă parte, compania rămâne unul dintre cei mai puternici jucători independenți în publicitatea programatică. Reclama în Connected TV își continuă câștigul de cote de piață, iar The Trade Desk rămâne unul dintre principalii beneficiari ai acestui trend. Dacă cheltuielile publicitare se vor accelera din nou și managementul își va continua execuția eficientă a strategiei, sentimentul se poate schimba foarte rapid.

Situație similară este la Salesforce - $CRM. Principala îngrijorare este încetinirea creșterii. Salesforce a devenit o companie uriașă și este din ce în ce mai dificil să menții ritme de creștere ridicate. O eventuală diminuare a bugetelor IT ale companiilor ar putea complica situația.

Totuși, rămâne un lider mondial în sisteme CRM, o companie care generează fluxuri de numerar considerabile și care în ultimii ani și-a îmbunătățit semnificativ profitabilitatea. În același timp, investește masiv în integrarea AI. Dacă aceste investiții vor începe să se reflecte în creșterea veniturilor, investitorii ar putea din nou să fie dispuși să plătească multipli mai mari pentru acțiune.

În cazul MercadoLibre - $MELI, cele mai mari riscuri sunt legate de America Latină. Fluctuațiile valutare, inflația, incertitudinea politică sau cererea consumatorilor mai slabă pot afecta negativ rezultatele pe termen scurt. În plus, după câțiva ani de creștere puternică, piața aștepta rezultate aproape perfecte.

Povestea pe termen lung, însă, rămâne, în opinia mea, intactă. MercadoLibre continuă să domine în e‑commerce și plăți digitale în mare parte din America Latină. Compania beneficiază de efecte de rețea puternice, de adoptarea în creștere a serviciilor fintech și de continuarea digitalizării regiunii. Dacă va menține un ritm sănătos de creștere, slăbiciunea actuală se poate dovedi o simplă epizodă pe termen scurt.

Toată situația mă conduce la o întrebare pe care o consider mult mai importantă decât acțiunile în sine.

Ce ar trebui să facă un investitor atunci când își încalcă propria disciplină?

Când o acțiune scade sub pragul definit dinainte, cred că există două căi rezonabile.

Prima este să recunoști greșeala, să stabilești o nouă pierdere maximă în baza informațiilor actuale și să restaurezi disciplina. Astfel eviți ca o pierdere gestionabilă să se transforme într‑o problemă majoră pentru întreg portofoliul.

A doua opțiune este să reevaluezi complet teza de investiție inițială. Dacă motivele pentru cumpărarea companiei rămân valabile și s‑a schimbat doar sentimentul pieței, menținerea pe termen mai lung a poziției poate fi justificată.

Întrebarea centrală este foarte simplă:

Țineți acțiunea pentru că încă credeți în fundamentele ei, sau pentru că nu vreți să realizați pierderea?

Sunt două situații complet diferite.

Personal, în acest moment, înclin mai degrabă spre răbdare. Nu cred că modelele de afaceri ale acestor trei companii sunt compromise sau grav afectate. Ceea ce s‑a schimbat în principal este sentimentul investitorilor, evaluarea și așteptările pieței.

Asta, desigur, nu garantează revenirea la creștere.

Pentru moment însă văd un argument mai puternic în favoarea re‑evaluării tezei de investiție decât a unei vânzări mecanice retroactive.

Dar voi? Vi s‑a întâmplat vreodată să vă încălcați propriul stop‑loss sau regula de ieșire și răbdarea v‑a răsplătit în cele din urmă? Sau credeți că odată ce disciplina e încălcată, cel mai bun lucru este să închideți poziția și să mergeți mai departe?

Versiunea în engleză a acestei postări o găsiți pe profilul meu de pe eToro. Dacă doriți să mă urmăriți acolo sau eventual să copiați portofoliul meu în USD, voi fi bucuroasă!