Cea mai mare listare străină din istorie. SK Hynix intră vineri pe Nasdaq și vrea să strângă 28 de miliarde de dolari.
În timp ce noi discutăm aici dacă există o bulă AI sau nu, producătorul sud-coreean de memorii pregătește una dintre cele mai mari operațiuni de capital din toate timpurile.
SK Hynix $HY9H.F va începe vineri tranzacționarea pe Nasdaq sub simbolul $SKHY. Oferta include 177,9 milioane de acțiuni americane de depozit (ADS), fiecare reprezentând o zecime dintr-o acțiune ordinară. Compania vrea să strângă 28 de miliarde de dolari, ceea ce o face cea mai mare listare străină din istoria piețelor americane.
Prețul de referință este de aproximativ 158 de dolari per ADS, iar întreaga companie ar avea la acest preț o capitalizare de piață de circa 1,2 trilioane de dolari. Cererea este de peste șapte ori mai mare decât oferta.
De ce acum și de ce America?
Răspunsul este foarte simplu. Banii vor merge acolo unde este cea mai mare nevoie de ei, adică în capacitățile de producție. Compania intenționează să folosească veniturile din ofertă pentru extinderea fabricilor din Coreea de Sud și pentru achiziția de mașini de litografie EUV, pentru care trebuie să plătească aproximativ 7,8 miliarde de dolari către ASML $ASML.
În același timp, este o modalitate de a face acțiunile accesibile investitorilor americani. Până acum, aceștia aveau opțiuni limitate de a cumpăra acțiuni SK Hynix sau Samsung prin piețele americane. Iar interesul este uriaș, deoarece acțiunile coreene ale companiei au crescut cu 174% în ultimele șase luni și cu un incredibil 636% în ultimul an.
Cifre pe care nu le veți vedea prea des la alte companii
SK Hynix este unul dintre câștigătorii actualei crize a memoriilor. Potrivit propriilor documente depuse la SEC, deține 56,4% din piața de cipuri HBM, adică memorii cu lățime de bandă mare, de care are nevoie fiecare centru de date AI. Clientul cheie este $NVDA.
Ultimul trimestru a fost literalmente record în toate privințele:
- veniturile din T1 2026 au atins 52,6 trilioane de woni (aproximativ 35,5 miliarde de dolari)
- profit operațional de 37,6 trilioane de woni
- marjă operațională de 72%
- profit net de 40,3 trilioane de woni
- marjă netă de 77%.
Veniturile au crescut cu 198% față de anul precedent. Astfel de cifre nu le au nici măcar companiile de software, darămite producătorii de hardware. În plus, compania dispune de o poziție de numerar de 35 de trilioane de woni.
Cererea de HBM pentru următorii trei ani depășește capacitatea de producție a companiei. Președintele grupului SK, Chey Tae-won, a declarat chiar că deficitul global de waferi ar putea dura până în 2030, deoarece extinderea capacităților durează patru până la cinci ani.
Unde este potențiala problemă?
Afacerea cu memorii este istoric extrem de ciclică. Cu doar câțiva ani în urmă, producătorii de memorii aveau marje brute negative și vindeau cipuri sub costurile de producție.
Micron $MU nu mai vrea să repete acest tipar, așa că, de exemplu, semnează contracte strategice pe cinci ani cu clienții care se angajează să cumpere un volum fix de cipuri cu plată în avans. Nimeni nu știe însă dacă acest lucru va rupe cu adevărat ciclul de boom-bust.
Volatilitate ridicată
Acțiunile din sectorul memoriilor au intrat marți pe o piață bear (au pierdut peste 20%), astfel că SK Hynix intră la bursă într-un moment în care sentimentul față de sector s-a răcit ușor. Pe de altă parte, acțiunile se tranzacționează la doar 6,2 ori profiturile estimate, adică mai ieftin decât Micron, care are un multiplu de aproximativ 7 ori.
Ce părere aveți? Veți cumpăra $SKHY chiar vineri sau preferați să rămâneți la $MU sau $NVDA și să așteptați să vedeți cum decurge prima săptămână de tranzacționare? Și credeți că de data aceasta ciclul memoriilor va fi diferit?