Regele dividendelor pe care piața îl subestimează. 54 de ani de istorie versus perspective incerte

Când, în 1897, comis-voiajorii Maxwell Becton și Fairleigh Dickinson s-au întâlnit într-o călătorie de afaceri și au decis să înființeze un mic atelier din New Jersey pentru producția de seringi, cu greu ar fi putut bănui că, peste mai bine de o sută douăzeci de ani, compania lor va produce miliarde de ace și catetere anual și va deveni o parte aproape invizibilă, dar indispensabilă, a practic fiecărui spital din lume. Dintr-un producător discret de materiale sanitare, de-a lungul deceniilor a devenit un gigant medtech cu o capitalizare bursieră de peste cincizeci de miliarde de dolari, care, în plus, își majorează dividendul de 54 de ani consecutiv, fără să fi fost nevoită vreodată să îl suspende, fie că a venit recesiunea, pandemia sau orice altceva. Și Becton, Dickinson a trecut totuși prin propriul roller coaster: în 2026 a finalizat una dintre cele mai ample transformări din istoria sa, când a separat o parte din business și a fuzionat-o cu Waters Corporation, între timp acțiunile au reacționat printr-o scădere, iar analiștii au fost nevoiți să își revizuiască prețurile țintă în jos. Cu toate acestea, compania revine în formă, amintind că, și în mijlocul unei transformări structurale, un business defensiv bazat pe produse indispensabile poate rămâne acel refugiu la care investitorii de dividende revin atunci când caută un venit stabil și previzibil.

Becton, Dickinson and Company $BDX se numără printre mâna de companii americane care au reușit să majoreze dividendul mai bine de jumătate de secol, de-a lungul recesiunilor, pandemiei și schimbărilor structurale din domeniul sănătății. Investitorul trebuie totuși să își pună întrebarea dacă această tradiție va rezista și în anii următori, deoarece compania trece tocmai acum prin una dintre cele mai ample transformări din istoria sa: în februarie 2026 a finalizat separarea segmentului Biosciences & Diagnostic Solutions și fuziunea acestuia cu Waters Corporation, devenind astfel dintr-un conglomerat diversificat o firmă mai concentrată, pur medtech. În același timp, poartă o îndatorare relativ ridicată, iar ultimele trimestre au arătat un ritm de creștere a profitului în încetinire. Tocmai combinația dintre istoricul neobișnuit de lung al dividendelor, un șanț economic puternic (avantaj competitiv), datoria crescută și transformarea structurală în curs face din BD un caz interesant pentru o analiză aprofundată.

O companie cu o istorie de peste cincizeci de ani de creștere a dividendului

Cifra adesea citată, de aproximativ patruzeci de ani de creștere a dividendului, subestimează realitatea. Becton, Dickinson majorează dividendul deja de 54 de ani consecutivi, ceea ce o plasează printre așa-numiții Dividend Kings, adică firme cu cel puțin cincizeci de ani de istorie neîntreruptă de creștere a plăților. Statutul este confirmat și de conducerea companiei, care, în comentariul la rezultatele anului fiscal 2025, a precizat că acționarilor le-au fost returnate 2,2 miliarde de dolari sub formă de dividende și răscumpărări de acțiuni, în cadrul celei de-a cincizeci și patra creșteri anuale consecutive a dividendului. Această durată de creștere neîntreruptă plasează BD alături de nume precum Procter & Gamble $PG sau Johnson & Johnson $JNJ și semnalează că societatea a traversat zeci de cicluri economice fără să fie nevoită nici măcar să suspende dividendul.

Istoric, ritmul de creștere a dividendului nu a fost însă întotdeauna unul moderat. La începutul anilor 2000, dividendul creștea cu ritmuri de două cifre, în 2003 chiar cu 50 % de la an la an. În ultimii zece ani, ritmul s-a stabilizat la circa 5–6 % pe an, o abordare mai conservatoare, dar mai sustenabilă, corespunzătoare fazei de maturitate a companiei.