Feed Comunitate
VS
Vojtěch Šplíchal
@vojtechsplichal · 2d

Salut investitori, am parcurs un raport de la Goldman Sachs Research care încheie anul 2025 și ponderea procentuală a acțiunilor tehnologice pe piața americană totală

Tech-ul cântărește acum 49% din S&P 500. Niciodată în istorie nu a fost atât de umflat.

Pentru comparație – la vârful bulei Dot-Com din 2000 era 40%. Așa că acum suntem cu 9 puncte mai sus decât în momentul în care totul a căzut ulterior cu zeci de procente.

Iar tech-ul astăzi cântărește singur mai mult decât finanțele, companiile ciclice și acțiunile defensive la un loc. Tot restul pieței împotriva unui singur sector.

În timpul crizei financiare din 2008, tech-ul reprezenta doar 19%.

Nu știu dacă asta este o bulă sau pur și simplu o nouă realitate, unde câteva firme trag întregul indice. Dar piața nu a mai arătat niciodată atât de dezechilibrată.

Interesant este însă că, după o altă metrică, nu este chiar așa de clar.

Goldman se uită și la PEG ratio – P/E împărțit la creșterea profiturilor pe trei ani. Arată dacă sectorul este scump chiar și ținând cont de cât de repede crește.

Tech-ul stă acum la 1,7. La vârful bulei Dot-Com era aproape 5,0, în 2015 peste 4,5.

Deci, în ciuda ponderii record de 49%, tech-ul nu este atât de exagerat după această metrică pe cât era înainte, pur și simplu crește suficient de repede încât să-și „merite” prețul.

Întrebarea rămâne aceeași: bulă sau nouă realitate? Doar că acum știm că cifrele nu sunt atât de clare pe cât par la prima vedere.

TK
Tomáš Král @tonn_06 7h

Sunt de acord că de data aceasta creșterea este susținută de profituri și marje ridicate. Desigur, trebuie să urmărim cine „alimentează” întregul fenomen și că într-o bună zi nu se vor mai investi anual 800 de miliarde de dolari în construcția de centre de date.

Prin urmare, eu nu văd o bulă, dar cred totodată că peste câțiva ani cheltuielile de capital ale hiperscalerilor vor fi mai mici, iar asta va afecta businessul și altor firme conexe.

De asemenea, nu anticipez o scădere a raportului P/E la 10-15%, dar dacă se întâmplă cele de mai sus, atunci raportul pur și simplu va scădea. Nu mă încumet însă să ghicesc dacă va fi vorba de câteva procente sau chiar de 30%.

VN
Victor Nettoyeur @victor_nettoyeur 5h

Când citesc din când în când părerile pesimiste care încă mai susțin că LLM-ul nu are încă nicio utilizare serioasă, mi se pare că suntem cu adevărat abia la început. Marea majoritate a CAPEX-ului de până acum a fost folosit pentru antrenarea/perfecționarea modelelor și se trece la inferență, care se va scala în următorii x ani. Dacă iau în considerare un alt scenariu discutat, că hyperscalerii prelungesc artificial amortizarea HW-ului, atunci centrele de date vor trebui echipate la fiecare câțiva ani cu o nouă generație de cipuri și să li se mărească memoria.

Din câte am văzut la unele estimări bancare până în 2030, nu pare să fie vreo încetinire, ba mai degrabă invers (estimare cumulativă de cca 6-8 miliarde).

VN
Victor Nettoyeur @victor_nettoyeur 1d

Datele pot fi interpretate în multe feluri. În perioada dotcom, reprezentarea era impulsionată mai ales de prețuri care nu erau susținute de profituri. 25 de ani mai târziu, mi se pare destul de logic că economia mondială este susținută de progresul tehnologic din sectorul IT și, prin urmare, nu mă surprinde deloc dimensiunea reprezentării, mai ales că este susținută de profituri cu marje ridicate. Dacă cineva chiar se așteaptă ca ponderea tech-ului să revină vreodată la vreo 10-15%, atunci să sugereze un scenariu aici, pentru că nu-mi vine absolut nimic în minte.

Folosim cookie-uri esențiale pentru funcționarea site-ului și cookie-uri analitice opționale pentru a măsura utilizarea. Consultați Politica de confidențialitate.