$GOOGL tocmai a publicat rezultatele pentru al doilea trimestru din 2026 și sunt spectaculoase. Potrivit CEO-ului, a fost un trimestru record. Estimările au fost depășite, dar acțiunea scade totuși. Ce mai vrea piața?? Îmi păstrez acțiunile.
Să ne uităm mai întâi la cifrele frumoase.
- Venituri de 119,8 miliarde de dolari, creștere anuală de +24%. Este al doisprezecelea trimestru consecutiv cu creștere de două cifre.
- Profit operațional de 40,7 miliarde, +30%
- Marja operațională a sărit la 34%
Cloud este vedeta serii
Google Cloud a generat venituri de 24,8 miliarde de dolari, creștere anuală de +82%. Și, mai bine, profitul operațional al Cloud a sărit de la 2,8 miliarde la 8,8 miliarde, astfel că marja a urcat de la circa 20% la aproape 36%. Asta înseamnă că cererea pentru infrastructura AI este reală și Google începe în sfârșit să câștige bine din asta. CEO-ul Pichai raportează că aproape 90% dintre companiile Fortune 100 folosesc Gemini, iar aplicația are 950 de milioane de utilizatori activi lunar.
Restul afacerii merge și el destul de bine. Google Services 94,5 miliarde, +15%, iar doar Search a crescut cu 17%, ceea ce reprezintă un răspuns destul de clar pentru toți cei care se temeau că AI va ucide căutarea Google. Deocamdată pare invers. Publicitatea YouTube a crescut cu 13%.
La ce să fim atenți
Veniturile au crescut la 112 miliarde, iar EPS a atins 9,11 dolari. Cea mai mare parte a acestei creșteri nu provine din activitatea curentă, ci din câștiguri contabile din participațiile Google. Reevaluarea investițiilor în acțiuni le-a adus un câștig de aproape 99 de miliarde de dolari, din care a contribuit direct la EPS cu 6,26 dolari.
Curățând aceste elemente, EPS-ul operațional real se situează mai degrabă în jurul a 2,85 dolari, față de 2,31 anul trecut.
Ce a cauzat scăderea acțiunii (în aftermarket, după publicare, -3,46%)
Cheltuielile de capital. Google a investit într-un singur trimestru 44,9 miliarde de dolari în infrastructură; anul trecut au fost 22,4. Vă întrebați care e efectul? Fluxul de numerar liber a fost pentru prima dată negativ într-un trimestru (-5,9 miliarde de dolari). Compania care ani de zile a tipărit numerar cum nimeni alta, acum arde banii mai repede decât îi câștigă, deoarece construiește capacități AI. Iar pentru a finanța asta, în ultimele luni au emis acțiuni noi și acțiuni preferențiale de 49,6 miliarde și obligațiuni de încă 20 de miliarde. Berkshire a achiziționat o parte din acțiunile nou emise, iar acum $GOOG este a treia mare poziție din portofoliul lui Buffett.
Deci, ce înseamnă toate acestea?
Miezul afacerii este într-o formă excelentă, Cloud merge bine, iar marjele cresc. Dar profitul acela uriaș este în mare parte o iluzie contabilă (reevaluarea participațiilor, în special în Anthropic), iar compania investește masiv și, pentru prima dată, sacrifică fluxul de numerar din această cauză.
Pentru mine, rezultatele sunt în regulă și îmi păstrez acțiunile. Nu plănuiesc să mai cumpăr sau să vând. Astfel, Google rămâne cea mai mare poziție din portofoliul meu.
