LVMH este cu 46% sub maxim: vânzările au scăzut, marja a surprins. Redresare sau capcană pentru răbdători?
Luni, 27 iulie, seara, cel mai mare grup de lux din lume și-a publicat rezultatele semestriale, iar piața le-a primit cu o ușurare vizibilă. Acțiunile LVMH $MC au adăugat a doua zi aproximativ 4 procente față de prețul de închidere de luni, de 466,80 euro. Pe hârtie, compania a raportat vânzări cu 3 procente mai mici decât anul trecut.
Puncte cheie
Acțiunea este cu aproximativ 46% sub maximul din primăvara lui 2023, în timp ce marja operațională se menține la 22,5%.
Cursurile valutare i-au răpit grupului în semestru aproape 700 de milioane de euro din profitul operațional. Fără ele, EBIT-ul ar fi crescut cu 4%.
Ceasurile și bijuteriile au accelerat în al doilea trimestru la 11% creștere organică, Louis Vuitton și Dior au revenit pe plus.
Profitul pe acțiune este cu 28% mai mic față de 2023, dar acțiunea a căzut aproape la jumătate.
Richemont a raportat pentru aceeași perioadă +20%. Diferența aceasta merită o explicație.
Această contradicție este destul de caracteristică pentru LVMH-ul actual. Grupul, care încă în 2023 câștiga 30,33 euro pe acțiune și era cea mai valoroasă companie publică din Europa, anul trecut a încheiat la 21,85 euro. Între timp, acțiunea a căzut de la maximul de 904,60 euro la aproximativ 485. Asta înseamnă o scădere de circa 46%, în timp ce profitul a scăzut cu 28%. Piața nu a șters doar profiturile, ci și multiplul pe care este dispusă să-l plătească pentru ele.
Interesant este însă ce se ascunde sub suprafața cifrelor semestriale. Creșterea organică a accelerat în al doilea trimestru la 3%, ceasurile și bijuteriile au adăugat 11%, Louis Vuitton și Christian Dior au revenit pe teren pozitiv, iar marja operațională a rămas la 22,5%, deci peste așteptările analiștilor. Toată diferența dintre cifrele raportate și cele organice a fost făcută de cursurile valutare, care au redus vânzările cu cinci puncte procentuale și profitul operațional cu aproape 700 de milioane de euro.
Întrebarea pe care piața și-o pune de la începutul anului 2024 rămâne astfel pe masă, într-o formă ușor diferită. Este LVMH o companie ciclică, al cărei ciclu tocmai se întoarce? Sau este un gigant care încetinește structural, ale cărui divizii principale nu vor mai livra niciodată marjele din anii 2021-2023, iar evaluarea actuală este, prin urmare, mai degrabă o capcană decât o oportunitate?
Citiți până la capăt articolul despre KER.PA
Și pe deasupra deblocați valoarea justă și alte instrumente
Abonament Black: analize, screener, newslettere și StockBot nelimitat.