Sectorul bancar brazilian a traversat o perioadă turbulentă - înăsprirea monetară accentuată, creșterea provizioanelor și scăderea activității gospodăriilor au afectat profiturile și evaluările. Cu toate acestea, primele semne de stabilizare au apărut în ultimele trimestre: inflația este în scădere, ratele dobânzilor scad încet și ciclul de creditare se normalizează. În acest mediu, un jucător mare și versatil, cu o gamă largă de activități, de la retail la IMM-uri, asigurări și gestionarea activelor, iese în evidență și poate beneficia de dimensiunea și diversificarea sa.

Teza principală de investiții se bazează pe doi piloni. În primul rând, pe restabilirea treptată a profitabilității - O revenire a ROE la niveluri medii după un an de scădere. În al doilea rând, pe efectul de levier ciclic și structural: scăderea ratelor sprijină cererea de credite și valoarea investițiilor de capital, digitalizarea reduce costurile unitare de administrare a serviciilor, iar vânzările încrucișate în…