Când randamentele emisiunilor guvernamentale pe termen lung urcă în mod persistent, se declanşează o resetare fundamentală a condiţiilor financiare — iar investitorii în acţiuni ar trebui să fie cu ochii deschişi. Piaţa obligaţiunilor, adesea neobservată, transmite acum semnale clare: era dobânzilor extreme de mici se apropie de final. Pentru pieţele de acţiuni asta înseamnă că orizontul pentru creştere uşoară devine din ce în ce mai scurt şi se deschide o nouă etapă caracterizată de investiţii mai selective şi mai disciplinate.

Evoluția notei de trezorerie americane pe 10 ani începând cu 2020

Timp de mai mulți ani, am asistat la un mediu cu rate ale dobânzii extrem de scăzute, cu randamente ale obligațiunilor guvernamentale pe termen lung (pe 10 ani sau pe 30 de ani) la niveluri foarte scăzute. Acest mediu a fost foarte favorabil pentru acțiuni. Dar acum, această perioadă pare să fi trecut. Randamentele acestor obligațiuni sunt din nou în creștere. Analizele actuale arată că…