Pentru Nvidia, trimestrul actual ar putea părea încă o demonstrație de forță, însă cifrele ascund un punct nevralgic extrem de important. Piața chineză, odinioară o sursă majoră de creștere, s-a redus la un nivel care contrazice ritmul impresionant al celorlalte regiuni. În timp ce cererea globală pentru AI explodează, China devine veriga slabă — un semnal pe care investitorii îl observă tot mai clar.
Rezultatele sunt dure: doar 2,8 miliarde de dolari în venituri din China și vânzări minuscule pentru chipurile H20 dedicate acestei piețe. Tensiunile geopolitice, restricțiile de export și avansul rapid al competitorilor locali, precum Huawei, au tăiat din rădăcină impulsul Nvidia. Pentru companie, provocarea nu mai este doar tehnologică, ci una de adaptare într-un peisaj politic ce devine tot mai imprevizibil.
De ce este piața chineză atât de strategică pentru Nvidia?
- Este una dintre cele mai mari piețe de centre de date din lume. China construiește infrastructuri de inteligență artificială într-un ritm de neegalat la nivel global, iar cererea de acceleratoare a fost mult timp printre cele cu cea mai rapidă creștere din lume.
- Concentrație puternică de hiperscaleri. Companii precum Tencent, Baidu și Alibaba sunt cumpărători giganți, cu comenzi regulate care obișnuiau să poată umple trimestre întregi din producția Nvidia.
- O cotă istoric ridicată a veniturilor. În ultimul an fiscal, China a reprezentat aproximativ 13% din veniturile totale ale Nvidia, iar analiștii se bazează de mult timp pe creștere și nu pe declin.
- Adoptarea rapidă a inteligenței artificiale generative. Firmele chineze de tehnologie investesc masiv în modele LLM proprietare, servicii cloud și automatizare, ceea ce a făcut din China un jucător-cheie pentru expansiunea Nvidia.
- Concurența a fost mult timp slabă. Până anul trecut, China nu a avut o alternativă internă care să se apropie de performanța arhitecturii Hopper, ceea ce a făcut ca Nvidia să nu reprezinte practic o amenințare în regiune.
- O piață în valoare de zeci de miliarde. CEO-ul Jensen Huang a declarat în repetate rânduri că vede piața AI din China ca pe o oportunitate de până la 50 de miliarde de dolari.
- Multiplicator de ecosistem. Vânzările de cipuri în China au inclus adesea venituri în aval din software, licențe și soluții de sistem - segmente cu marjă mare.
Nvidia $NVDA se află astfel între două forțe care acționează în direcții opuse. Pe de o parte, cererea de cipuri AI continuă să crească în SUA, Orientul Mijlociu și Asia în afara Chinei - de la Emiratele Arabe Unite la Coreea de Sud. Impulsul pentru infrastructura de "inteligență artificială suverană" conduce la noi comenzi, iar SUA a aprobat chiar vânzarea a până la 35 000 de servere avansate GB300 către Emirate, confirmând puterea globală a platformei tehnologice Nvidia. Dar, pe de altă parte, compania ratează o piață pe care CEO-ul Jensen Huang a identificat-o de mult timp ca fiind o oportunitate de 50 de miliarde de dolari - și într-un moment în care rivalii chinezi investesc sume fără precedent în propriile acceleratoare și arhitecturi cloud.
Deși rezultatele globale par monumentale, lunile următoare pentru Nvidia vor fi marcate de negocieri geopolitice, riscuri de reglementare și o luptă pentru un loc pe o piață pe care a dominat-o cândva. Compania încearcă să convingă guvernele SUA și Chinei că cipurile sale ar trebui să facă parte din infrastructura globală, dar presiunea războiului comercial este acum mai puternică decât interesele individuale. Dacă va reuși să restabilească creșterea în China, va avea nevoie de mult mai mult decât licențe de export - va fi o luptă pentru poziția tehnologică, parteneriate strategice și poate o redefinire a întregii strategii de extindere.
Rezultate financiare și perspective
- Câștigul ajustat pe acțiune a fost de 1,30 USD, peste așteptări 1,25 USD.
- Veniturile au fost de 57,0 miliarde USD, comparativ cu previziunile 54,9 miliarde USD.
- Venitul net a crescut de la an la an cu 65 % la 31,9 miliarde USD.
- Nvidia se așteaptă ca vânzările în următorul trimestru să fie de aproximativ 65 miliarde USDîn timp ce piața se aștepta la 61,7 miliarde USD.
Activitatea Datacenter (segment cheie)
- Veniturile Datacenter au fost de 51,2 miliarde USD, peste așteptări. 49,1 miliarde USD.
- Creșterea de la an la an a centrelor de date a fost de 66 %.
- Din care 43 miliarde USD .
- Rețeaua a câștigat 8,2 miliarde USD.
- Creșterea este determinată în principal de noile cipuri GB300 și familia de Blackwell Ultra (cele mai bine vândute).
Avântul AI și cererea
- Continuă să existe o cerere extrem de puternică pentru GPU-urile cloud - potrivit directorului general, "acestea sunt epuizate".
- Hipercalculatorii (Microsoft, Amazon, Google, Meta, Oracle) își intensifică masiv investițiile, în total anul acesta peste 380 de miliarde USD.
- Nvidia are comenzi pentru 500 de miliarde USD pentru 2025-2026.
Nvidia continuă să crească, dar, pentru prima dată după mult timp, se confruntă cu întrebarea dacă povestea sa va rămâne globală sau va începe să se rupă de-a lungul liniilor geopolitice. Iar acest lucru ar putea fi mai important pentru investitori decât un alt trimestru record.