AbbVie încheie trimestrul al treilea cu rezultate care confirmă soliditatea noului său portofoliu. Diviziile de imunologie și neuroștiințe continuă să genereze venituri în creștere, iar segmentul de estetică revine treptat pe o traiectorie pozitivă. În același timp, oncologia rămâne un element stabilizator, oferind companiei o bază diversificată de venituri. Cu toate acestea, investitorii observă presiunea tot mai mare asupra marjelor, determinată de costurile ridicate asociate cercetării, dezvoltării clinice și integrării achizițiilor.
Trimestrul evidențiază și faptul că AbbVie intră într-o etapă de investiții intense. Bugetele pentru R&D cresc în toate direcțiile — de la boli autoimune la migrenă și patologii neurodegenerative — ceea ce se reflectă în impacturi GAAP semnificative. Chiar și așa, compania păstrează un avantaj competitiv important: un flux de numerar puternic, performanță solidă a medicamentelor Skyrizi și Rinvoq și o nouă majorare a dividendului pentru 2026. Aceste elemente sugerează că AbbVie construiește o fundație puternică pentru creșterea pe termen lung, chiar cu prețul unor marje mai reduse pe termen scurt.
Cum a fost ultimul trimestru?
AbbVie $ABBV a încheiat al treilea trimestru al anului 2025 cu o creștere foarte puternică a veniturilor, veniturile consolidate crescând la 15,776 miliarde de dolari, o rată de nouă procente pe bază raportată și de 8,4 procente la o monedă constantă. Imunologia a condus din nou rezultatele, aducând aproape 8 miliarde de dolari, reprezentând o creștere de aproape 12 procente. Dominația a fost confirmată de perechea Skyrizi și Rinvoq, care împreună înlocuiesc dependența anterioară de Humira. Skyrizi, cu venituri de 4,708 miliarde de dolari, a crescut cu 46% de la an la an, în timp ce Rinvoq a adăugat 35% pentru a ajunge la 2,184 miliarde de dolari. În schimb, Humira a continuat să se retragă rapid, cu o scădere a veniturilor de peste 55%, dar compania se aștepta de mult la acest lucru.
Portofoliul de neuroștiințe a înregistrat, de asemenea, o creștere puternică, cu venituri de 2,841 miliarde de dolari, în creștere cu peste 20 la sută față de anul anterior. Vraylar, Botox Therapeutic și segmentul de tratament al migrenei (Ubrelva, Qulipta) au înregistrat toate rate de creștere de două cifre. Oncologia a rămas stabilă, cu Venclexta în creștere ușoară, în timp ce Imbruvica a continuat să scadă. Estetica, pe de altă parte, s-a confruntat cu presiuni, vânzările scăzând ușor din cauza răcirii cererii pe piețele mature, în special pentru Botox Cosmetic.
Cu toate acestea, partea operațională a rezultatelor a arătat o imagine mai puțin pozitivă. GAAP EPS a scăzut la doar 0,10 dolari din cauza costurilor ridicate pentru drepturile de proprietate intelectuală achiziționate și a unei plăți de etapă de 1,50 dolari pe acțiune. Câștigurile ajustate au fost de 1,86 $, în scădere cu 38% față de anul trecut. Marja operațională GAAP a scăzut la 12,1%, în timp ce pe o bază ajustată compania a obținut 30,9%. Cheltuielile de cercetare și dezvoltare au crescut la aproape 15 la sută din vânzări, iar cheltuielile IPR&D au ajuns la 17 la sută din vânzări. Cu toate acestea, baza de costuri ridicată se datorează investițiilor intensive în pipeline pentru a stimula profilul de creștere în următorul deceniu.
Prezentarea completă a rezultatelor poate fi găsită aici.
Comentariul conducerii
DIRECTOR GENERAL Robert A. Michael a subliniat că AbbVie are din nou un profil de creștere foarte puternic, determinat de succesul terapiilor imunologice de înlocuire și de extinderea în alte domenii strategice, în special neuroștiințe și migrenă. El a afirmat că societatea se află într-o etapă-cheie în care își monetizează portofoliul existent și investește puternic în medicamente de generație următoare. Între timp, creșterea dividendelor arată încrederea conducerii în puterea financiară a companiei. Directorul general a comentat, de asemenea, progresele continue în dezvoltarea Rinvoq pentru alte indicații și potențialul pentru tratamentul alopeciei areata, în cazul căreia consideră cele mai recente date drept o descoperire.
Perspective
Compania și-a majorat intervalul țintă pentru întregul an pentru EPS ajustat la 10,61 - 10,65 $, în ciuda presiunilor semnificative asupra costurilor și a investițiilor continue în portofoliu. Cu toate acestea, pentru câștigurile GAAP, compania se așteaptă la cifre mai mici din cauza cheltuielilor unice de cercetare și dezvoltare. AbbVie a anunțat, de asemenea, o creștere a dividendelor cu 5,5% începând din 2026, continuând politica sa pe termen lung de creștere constantă a plăților. Conducerea se așteaptă la rate de creștere puternice atât pentru Skyrizi, cât și pentru Rinvoq în 2026, împreună cu o redresare treptată în domeniul esteticii și o stabilizare în oncologie.
Rezultate pe termen lung
Privind la rezultatele pe termen lung, observăm fluctuații semnificative datorate apariției biosimilarelor Humira, transformării portofoliului și unui salt în investițiile în cercetare. Veniturile companiei în 2024 au fost de 56,33 miliarde de dolari, o ușoară creștere de la an la an. Cu toate acestea, în 2023, veniturile au scăzut cu mai mult de șase procente din cauza scăderii puternice a Humira în SUA. În schimb, compania a ajuns la peste 58 de miliarde de dolari în 2022, în timp ce 2021 a fost la fel de puternic, cu 56 de miliarde de dolari.
Marjele brute s-au îmbunătățit din nou semnificativ după presiunea din 2022-2023. În 2024, a urcat la peste 39 de miliarde de dolari în profit brut, cu 16% mai mult față de anul precedent, reflectând trecerea portofoliului către terapii avansate, cu marjă mare. În schimb, 2023 a fost un an slab, cu un profit brut în scădere accentuată, în timp ce produsele mai vechi au scăzut.
Cheltuielile de exploatare au crescut semnificativ în 2024, cu peste 43%, la peste 30 de miliarde de dolari. Acest salt este rezultatul investițiilor masive în dezvoltare, studii clinice și extinderea portofoliului. Recent, în 2022 și 2021, costurile de exploatare au fost semnificativ mai mici, de aproximativ 20 de miliarde de dolari.
Ca urmare, profitul operațional a scăzut la 9,1 miliarde de dolari în 2024, față de 12,8 miliarde de dolari în 2023 și chiar peste 18 miliarde de dolari în 2022. Profitul net a scăzut la 4,28 miliarde de dolari în 2024, de la aproape 12 miliarde de dolari cu doi ani înainte. EPS a urmat o tendință similară, scăzând la 2,4 dolari în 2024, de la peste 6,6 dolari în 2022.
Tendința EBITDA arată transformarea întregii companii - în timp ce era de peste 31 de miliarde de dolari în 2022, s-a prăbușit la 17,3 miliarde de dolari în 2023 și a continuat să scadă la 14,9 miliarde de dolari în 2024. Această tendință este în mod clar legată de investițiile mari în cercetare și de transformarea portofoliului.
Știri
- FDA a aprobat extinderea indicației Rinvoq pentru colita ulcerativă și boala Crohn la pacienții pentru care implementarea terapiei anti-TNF nu este adecvată.
- Rinvoq a reușit într-un al doilea studiu pivotal de fază 3 pentru tratamentul alopeciei areata, până la 55% dintre pacienți obținând o acoperire a părului de 80% în 24 de săptămâni.
- Studiile au arătat, de asemenea, îmbunătățiri semnificative în creșterea sprâncenelor și genelor, consolidând poziția moleculei în dermatologie.
- Conducerea a evidențiat, de asemenea, avansarea portofoliilor în oncologie, migrenă și neuroștiințe.
Acționari
AbbVie are un acționariat stabil, predominant instituțional. Instituția deține aproximativ 75 la sută din flotantul liber, în timp ce insiderii dețin mai puțin de 0,1 la sută. Cei mai mari acționari includ Vanguard Group cu peste 177 de milioane de acțiuni, BlackRock cu puțin sub 146 de milioane de acțiuni și State Street cu aproape 80 de milioane de acțiuni. Al patrulea cel mai mare investitor este JPMorgan, cu mai mult de 56 de milioane de acțiuni. Structura arată că firma este ferm ancorată în portofoliile marilor administratori de active care gestionează capital pe termen lung.
Așteptările analiștilor
Analiștii se așteaptă ca anul 2026 să aducă o re-accelerare a creșterii, în principal datorită faptului că Skyriz și Rinvoq vor înlocui în continuare Humira. Creșterea veniturilor, stabilizarea marjei și revenirea la un nivel mai ridicat al EBITDA sunt așteptate odată ce povara costurilor asociate cu extinderea portofoliului se va diminua. Prețul țintă median a crescut ușor în ultimele săptămâni, iar analiștii continuă să considere AbbVie drept unul dintre cei mai stabili jucători din sectorul farmaceutic în materie de dividende.