Trimestrul al treilea din 2025 marchează pentru Nubank un nou pas decisiv în evoluția sa de la fintech disruptiv la una dintre cele mai eficiente și scalabile platforme bancare digitale din lume. Baza de clienți a depășit 127 de milioane, iar dinamica de creștere se accelerează în toate regiunile cheie. Brazilia rămâne epicentrul afacerii, unde platforma a devenit aproape standard național, în timp ce expansiunea în Mexic și Columbia capătă o tracțiune care indică un potențial structural de lungă durată. Veniturile au atins un record de 4,2 miliarde USD, profitul net a urcat la 783 milioane USD, iar rentabilitatea capitalului propriu a crescut la un remarcabil 31%.
Acest trimestru se remarcă și prin consolidarea avantajului tehnologic al companiei. Costul operațional per client rămâne sub 1 USD, în timp ce ARPAC depășește 13 USD, un semn clar că motorul de monetizare se întărește pe măsură ce platforma se extinde. În paralel, Nubank accelerează tranziția către un model AI-first, menit să automatizeze procese, să îmbunătățească evaluarea riscului și să personalizeze serviciile financiare la o scară imposibilă pentru băncile tradiționale. Q3 2025 arată că Nubank nu doar domină fintech-ul latino-american, ci devine un model global pentru banca digitală a viitorului.
Cum a fost ultimul trimestru?
Al treilea trimestru al anului 2025 a fost în mod clar cel mai bunpentru $NU. Veniturile au crescut cu 39% de la an la an, ajungând la 4,2 miliarde de dolari (neutru din punct de vedere valutar), reflectând creșterea rapidă a bazei de clienți, creșterea activității utilizatorilor și accelerarea monetizării. Parametrii cheie arată că Nu este capabil să combine expansiunea cu creșterea eficienței - rata de eficiență a scăzut la 27,7%, un nivel excepțional de scăzut în contextul sectorului fintech și al băncilor tradiționale. Profitul net a ajuns la 783 de milioane de dolari, în creștere cu 39% de la an la an, neutru din punct de vedere valutar, iar randamentul capitalului propriu a crescut la 31%, un nivel care se situează în topul absolut din sectorul bancar.
Activitatea de creditare, care este un pilon de creștere din ce în ce mai important alături de plăți, a înregistrat, de asemenea, îmbunătățiri semnificative, cu un portofoliu de credite de 30,4 miliarde de dolari, în creștere cu 42% de la an la an (neutru din punct de vedere valutar), și prezentând o structură diversificată: cardurile de credit au crescut cu o rată de două cifre, iar creditele garantate au înregistrat o creștere puternică de 133%, în timp ce creditele negarantate au crescut cu 63%. În același timp, calitatea portofoliului rămâne sub control, cu un NPL de 15-90 de zile în Brazilia de 4,2% și un NPL de 90+ în ușoară creștere, de 6,8%, în conformitate cu sezonalitatea și dinamica pieței așteptate.
Din perspectiva finanțării, Nu a confirmat încă o dată că poate atrage depozite ieftine în volume mari. Depozitele au crescut cu 34% de la an la an (FXN) la 38,8 miliarde de dolari, iar costurile de finanțare reprezintă doar 89% din rata interbancară. Raportul credite/depozite este de 46%, un nivel confortabil care permite continuarea expansiunii creditării fără presiune asupra unor surse de finanțare mai scumpe. Portofoliul generator de dobânzi a crescut, de asemenea, semnificativ, cu 54%, până la 17,7 miliarde de dolari, demonstrând că Nu se îndreaptă din ce în ce mai mult către un model universal de bancă digitală cu un profil de randament puternic.
Activitatea clienților rămâne extrem de robustă: 106 milioane de utilizatori activi, cu o activitate de 83%, arată o retenție extrem de ridicată a utilizatorilor. Volumul plăților a atins 36,5 miliarde de dolari, în creștere cu 20% față de anul trecut. ARPAC a crescut la 13,4 dolari de la 11 dolari în urmă cu un an, în timp ce costul serviciului se menține la 0,9 dolari - această combinație reprezintă unul dintre cei mai mari diferențiatori competitivi ai Nu la nivel global. Ca urmare, firma este capabilă să monetizeze utilizatorii de multe ori mai eficient decât majoritatea fintech-urilor globale, menținând în același timp o povară a costurilor mai mică decât băncile tradiționale.
În general, Nu a demonstrat o combinație unică în T3 2025: cea mai rapidă creștere a bazei de clienți din regiune, monetizare record a utilizatorilor, calitate solidă a portofoliului și creștere puternică a rentabilității. Acest trimestru confirmă faptul că modelul Nu nu este doar scalabil, ci și foarte profitabil.
Comentariu CEO
David Vélez a subliniat că T3 2025 este un simbol pentru Nu că societatea poate "crește și se poate maturiza". Potrivit acestuia, Nu intră într-o nouă fază în care nu mai este doar un startup fintech hiper-expansiv, ci o instituție financiară bazată pe tehnologie care combină creșterea masivă a numărului de clienți cu creșterea profitabilității. Vélez a subliniat că societatea lucrează la o transformare AI-first, cu scopul de a construi o interfață în care interacțiunile bancare devin mai automatizate și mai personalizate cu cât utilizatorii folosesc mai mult platforma. IA va avea un impact fundamental asupra modelării riscurilor, asistenței pentru clienți, recomandării de produse și operațiunilor.
Directorul general a subliniat, de asemenea, că creșterea în Mexic și Columbia confirmă scalabilitatea modelului în afara Braziliei. Mexicul deservește deja 14% din populația adultă, iar Columbia se apropie de 4 milioane de clienți. Potrivit lui Vélez, capacitatea de replicare geografică este unul dintre cele mai mari atuuri ale companiei. Astfel, spune el, rezultatele nu arată doar o creștere pe termen scurt, ci o schimbare structurală în demersul companiei de a deveni jucătorul dominant în domeniul serviciilor bancare digitale din America Latină.
Perspective
Nu intră în următoarele trimestre cu o dinamică extrem de puternică și cu câteva priorități clare. Firma se așteaptă la o creștere continuă a numărului de clienți pe toate piețele, Brazilia concentrându-se deja mai mult pe monetizare decât pe extinderea bazei de clienți în sine. Conducerea se așteaptă ca ARPAC să continue să crească prin vânzări încrucișate, extinderea produselor de credit și a serviciilor de investiții. Din perspectiva portofoliului, obiectivul este de a menține o creștere ridicată, gestionând în același timp riscurile, în special în faza de extindere a creditelor negarantate în afara Braziliei.
De asemenea, Nu investește masiv în arhitectura bazată pe modele fundamentale. Se așteaptă ca această transformare să conducă la reduceri suplimentare ale costurilor de deservire a clienților, la procese mai rapide de integrare și la o clasificare mai eficientă a riscurilor. De asemenea, firma intenționează să profite de baza sa puternică de depozite pentru a-și dezvolta în continuare portofoliul de împrumuturi, cu un LDR de 46% care oferă un spațiu semnificativ pentru extindere. Tendința la care se așteaptă analiștii este creșterea constantă a rentabilității și îmbunătățirea în continuare a ROE, care ar trebui să rămână în continuare cu mult peste media sectorului.
Rezultate pe termen lung
Evoluția pe termen lung a Nu confirmă faptul că societatea este una dintre instituțiile financiare cu cea mai rapidă creștere din lume. Veniturile pentru 2024 sunt în creștere cu 45%, ajungând la 11,1 miliarde de dolari, după creșteri anterioare de 70% și aproape 200% în 2022 și, respectiv, 2021. Această traiectorie indică o expansiune exponențială nu numai în ceea ce privește numărul absolut de clienți, ci și în ceea ce privește monetizarea, determinată de produsele de creditare, de creșterea activității de tranzacționare și de creșterea serviciilor de investiții.
Profitul brut pentru 2024 a crescut cu 52%, profitul operațional a crescut cu 82% la 2,8 miliarde de dolari, iar venitul net aproape s-a dublat la 1,97 miliarde de dolari. Deosebit de semnificativă este redresarea din 2022, când compania era încă pe roșu - de atunci, Nu s-a transformat într-o companie constant profitabilă, cu câștiguri pe acțiune în creștere. EPS pentru 2024 a fost de 0,41 dolari, aproape dublu față de 2023, în timp ce EBITDA a fost de 2,87 miliarde de dolari. Numărul de acțiuni în circulație este în creștere marginală, ceea ce susține creșterea câștigurilor pe acțiune.
Pe termen lung, aceasta este povestea unei fintech care nu numai că a crescut rapid, dar, mai important, a reușit să se transforme într-o bancă foarte scalabilă și profitabilă, ai cărei indicatori cheie - venituri, profitabilitate, marje și rentabilitatea capitalului - cresc în paralel.
Noutăți
Cea mai notabilă noutate a trimestrului este transformarea progresivă a Nu într-o platformă bancară bazată pe IA, care va schimba fundamental modul în care compania furnizează servicii și își gestionează propriile operațiuni. În special, integrarea modelelor de bază se referă la gestionarea riscurilor, analiza predictivă a comportamentului clienților și automatizarea asistenței pentru clienți. De asemenea, firma își consolidează prezența în Mexic și Columbia, unde consideră că există un potențial uriaș de creștere în ceea ce privește penetrarea serviciilor financiare.
Nu își extinde, de asemenea, produsele de investiții, asigurările, serviciile de plată și împrumuturile garantate, care câștigă rapid teren datorită procesului său ușor de integrare. Creșterea rapidă a depozitelor este, de asemenea, o veste importantă, care sporește stabilitatea finanțării și reduce dependența de piețele de capital. Tendințele pe termen scurt indică astfel o societate matură din punct de vedere tehnologic și comercial, care menține o rată de creștere ridicată în toate regiunile.
Structura acționariatului
Nu are o structură puternic instituțională a acționariatului: peste 80% din acțiuni sunt deținute de investitori globali mari, iar pachetul de acțiuni este deținut în proporție de 84% de instituții. Printre cei mai mari acționari se numără BlackRock cu 7,64%, Baillie Gifford cu 6,64%, JPMorgan cu aproape 5% și Capital Research cu 4,9%. Persoanele din interior dețin doar 4,7% din acțiuni, ceea ce este tipic pentru platformele financiare tranzacționate public după o fază de expansiune. Cele aproape 1.200 de instituții care dețin acțiuni indică nivelul ridicat de interes al capitalului pe termen lung în povestea de creștere a companiei.
Așteptările analiștilor
Analiștii consideră rezultatele din T3 2025 drept o confirmare suplimentară a faptului că Nu poate crește pe termen lung într-un ritm de neegalat în industria bancară globală. Se așteaptă o creștere continuă a bazei de clienți, creșteri suplimentare ale ARPAC și extinderea portofoliului de credite, menținând în același timp o calitate stabilă a activelor. Transformarea AI-first este, de asemenea, o temă cheie pentru analiști, care poate reduce în continuare costurile serviciilor pentru clienți și poate consolida gestionarea riscurilor.
Perspectiva consensuală se așteaptă ca Nu să mențină un ROE de aproximativ 30% și să continue să crească la rate de două cifre atât în ceea ce privește veniturile, cât și câștigurile. Se așteaptă ca Mexicul să se apropie treptat de nivelurile de penetrare cunoscute din Brazilia, în timp ce Columbia ar trebui să fie un alt motor de creștere în următorii ani. Dacă Nu își îndeplinește viziunea privind o platformă AI-first și își menține ritmul actual, ar putea deveni una dintre cele mai profitabile și scalabile fintech-uri din lume.