De ce preferă Warren Buffett Occidental Petroleum în locul Chevron Corporation?

Warren Buffett este o sursă de inspirație pentru mulți investitori, care îi urmează adesea pașii, perspectivele sau analizele detaliate. Astăzi aș dori să mă concentrez pe 2 acțiuni pe care Buffett le-a cumpărat ( $OXY și $CVX). Vom analiza, de asemenea, de ce Buffett preferă Occidental Petroleum în locul Chevron Corporation. Care investiție este cel mai bun pariu ?

Acțiunile companiilor energetice revin în sfârșit pe pământ. După un început de an excelent, prețurile acțiunilor companiilor din domeniul petrolului și gazelor naturale au scăzut pe măsură ce prețurile materiilor prime (în special ale gazelor naturale din SUA) au scăzut în ultimele săptămâni. Cu toate acestea , sectorul energetic este cel mai performant sector al anului până acum, în condițiile în care principalii indici de piață se află încă în teritoriu de corecție sau de piață bear.

Warren Buffett este în continuare optimist în ceea ce privește energia și continuă să își mărească expunerea la acest sector. Să aruncăm o privire asupra a două dintre deținerile energetice ale legendarului investitor... Occidental Petroleum și Chevron - care este cea mai bună investiție?

Occidental Petroleum $OXY

Berkshire este cel mai mare acționar al $OXY. Aceasta deține 175,4 milioane de acțiuni în valoare de 10,8 miliarde de dolari.

Occidental s-a scos absolut de sub control în 2022. La punctul culminant din 26 mai, acțiunile se tranzacționau la 70,86 dolari - o rentabilitate de128% în mai puțin de șase luni. De atunci, acțiunile au scăzut cu aproximativ 19%. Cu toate acestea, nu există nicio îndoială că Buffett vede acest declin ca pe o oportunitate de cumpărare. Berkshire Hathaway a cumpărat săptămâna trecută încă 12 milioane de acțiuni ale Occidental, ceea ce a dus poziția totală a Berkshire în companie la 175,4 milioane de acțiuni - 18,7% din totalul acțiunilor (în timp ce există speculații că Buffett va cumpăra în cele din urmă întreaga companie).

Nu e de mirare că Buffett este nerăbdător să investească mai mulți bani în acțiunile Occidental. Cu prețuri ale petrolului de peste 100 de dolari pe baril, compania continuă să genereze o mulțime de fluxuri de numerar liber. În cel mai recent trimestru, fluxul de numerar liber pe acțiune a urcat la 10,26 USD. De fapt, Occidental a pompat atât de mult numerar încât evaluarea sa (bazată pe fluxul de numerar liber) rămâne scăzută în ciuda creșterii recente. În prezent, raportul preț/flux de numerar liber se situează la 6 - cu mult sub media sa de 25,3 pe cinci ani.

Pare greu de crezut, dar Occidental poate părea încă ieftin. Nu e de mirare că Berkshire încă mai investește în ea.

În plus, compania a dezvăluit două inițiative cheie care îl vor mulțumi pe domnul Buffett (și pe alți acționari):

• Un program de răscumpărare de acțiuni în valoare de 3 miliarde de dolari.
• Planuri de reducere a datoriei nete sub 20 de miliarde de dolari.

Occidental a răscumpărat deja 9 milioane de acțiuni în primul trimestru al anului 2022. Între timp, în ceea ce privește datoriile, agenția de rating Fitch și-a revizuit perspectiva la pozitivă, observând că Occidental "și-a redus datoria cu aproximativ 8,1 miliarde de dolari de la începutul anului". Ca urmare, $OXY și-a redus datoria netă la aproximativ 24 de miliarde de dolari, în scădere cu peste 44% față de vârful de acum trei ani.

Chevron Corporation $CVX

Poate că Chevron nu a obținut același succes ca Occidental, dar a avut totuși un an bun. Acțiunile au crescut cu 16,48% de la începutul anului până în prezent. Cu toate acestea, acțiunile sale au scăzut cu peste 22% de la vârf, în timp ce acțiunile Occidental au scăzut cu 19%. Ca o superputere în domeniul petrolului și al gazelor, Chevron este mai expusă la instalațiile din aval, cum ar fi rafinarea și vânzarea cu amănuntul - afaceri care au devenit ținte ale criticilor din partea administrației Biden.

După ce luna trecută, președintele Biden a criticat industria americană a petrolului și gazelor naturale din cauza prețului ridicat al benzinei, Mike Wirth, directorul general al Chevron, i-a trimis o scrisoare președintelui în care respinge afirmațiile potrivit cărora producătorii de petrol și rafinăriile ar fi de vină pentru prețul ridicat al benzinei. În scrisoare, Wirth a oferit sugestii care ar contribui la creșterea ofertei și la scăderea prețurilor. Disputa verbală dintre Wirth și Biden s-a răcit între timp, dar relațiile reci dintre Washington și industria petrolului și gazelor naturale ar putea da de gândit unor investitori. La urma urmei, unii legislatori au cerut o taxă pe profiturile excepționale pentru producătorii de petrol și gaze. Un astfel de impozit ar elimina, prin concepție, o mare parte din profiturile și fluxul de numerar liber de care s-au bucurat companiile petroliere în 2022. Și chiar dacă cea mai mare parte a producției și vânzărilor Chevron se află în afara SUA, un impozit pe profiturile excepționale ar putea fi aplicat și asupra profiturilor din străinătate.

• Cu toate acestea, merită remarcat faptul că, în prezent, pare puțin probabil ca o astfel de taxă să fie aprobată de Congres.

Date privind fluxul de numerar liber $CVX pe acțiune:

Perspectivele financiare ale Chevron rămân deocamdată bune. În ultimele 12 luni, a generat venituri de 176 de miliarde de dolari - cele mai mari din 2015 încoace. Fluxul de numerar liber a crescut apoi la 12,86 dolari pe acțiune. De asemenea, compania și-a majorat dividendul trimestrial la 1,42 dolari și a anunțat dublarea programului de răscumpărare de acțiuni, afirmând că va răscumpăra acțiuni în valoare de până la 10 miliarde de dolari în următorul an.

Care este o investiție mai bună? $CVX x $OXY

Chevron oferă multe, inclusiv un randament al dividendelor de 4,09% (față de doar 0,88% pentru Occidental) - dar Buffett se bucură de un dividend mult mai gras, deoarece deține acțiuni preferențiale și x warante suplimentare care îi permit lui Buffett să continue să cumpere acțiuni $OXY la un preț rezonabil. Cu toate acestea, nu există nicio îndoială că Buffett însuși consideră Occidental un chilipir - cel puțin pentru moment. Este mai degrabă o joacă pură pe producția de petrol și gaze naturale, într-o perioadă în care rezervele de energie sunt încă limitate și prețurile sunt ridicate. În plus, $OXY nu depinde doar de petrol și gaze, ci devine un jucător important în domeniul captării carbonului și al proceselor și produselor chimice. Concentrarea Occidental pe răscumpărări de acțiuni și pe rambursarea datoriilor pare să o mențină concentrată pe furnizarea de valoare pentru acționari.

Desigur, mă puteți contrazice spunând că și $CVX plănuiește răscumpărări. Cu toate acestea, acțiunile $CVX ar putea să nu pară un chilipir, deoarece companiile axate în principal pe petrol și gaze au pierdut bani în ultima vreme. $CVX are o capitalizare de piață de aproape 6 ori mai mare și are un P/E de 13, în timp ce $OXY, cu o capitalizare de piață de aproximativ 54 de miliarde de dolari, are un P/E de 8,7.

O comparație minoră a rezultatelor:

$OXY

$CVX

• Aceasta este doar comparația mea! Nu și a lui Buffet. Warren Buffett însuși nu a comentat încă motivul pentru care cumpără în mod regulat cantități mari de acțiuni $OXY.
• Ce companie vi se pare atractivă? Alternativ: investiți în una dintre ele?

Vă rugăm să rețineți că nu este vorba de consultanță financiară. Fiecare investiție trebuie să fie supusă unei analize amănunțite.