Applied Materials a încheiat anul fiscal 2025 într-o poziție mai puternică decât sugerează rezultatele trimestriale recente. Deși trimestrul patru a reflectat o încetinire firească a investițiilor în echipamente pentru fabrici de semiconductori, anul în ansamblu a fost istoric. Veniturile au atins un nivel record de 28,4 miliarde de dolari, iar câștigul pe acțiune a fost cel mai ridicat din istoria companiei, confirmând tranziția structurală către AI, logic avansat și tehnologii de ambalare sofisticate.
Pentru investitori, mesajul esențial este stabilitatea modelului de afaceri. Marjele rămân solide, fluxul de numerar este puternic, iar investițiile sunt direcționate către segmentele care vor defini următorul ciclu al industriei. Conducerea companiei anticipează o revenire a cererii în a doua jumătate a anului 2026, ceea ce transformă Applied Materials într-un pilon al infrastructurii AI, nu doar într-un jucător ciclic.
Cum a fost ultimul trimestru?
Al patrulea trimestru al anului fiscal 2025 a adus venituri de 6,8 miliarde de dolari, în scădere cu 3% față de anul precedent. Cu toate acestea, în contextul unui T4 2024 record, aceasta este mai degrabă o normalizare decât o deteriorare dramatică a cererii. Marja brută a fost de 48,0%, o ușoară îmbunătățire față de 47,3% anul trecut, și confirmă capacitatea companiei de a menține disciplina prețurilor într-un trimestru mai puțin favorabil. Marja operațională a fost de 25,2%, comparativ cu aproape 29% în anul precedent, reflectând investiții mai mari în cercetare, costuri de restructurare și o pârghie operațională mai slabă pe fondul scăderii vânzărilor.
Venitul net a fost de 1,9 miliarde de dolari, iar EPS GAAP de 2,38 dolari a reprezentat o creștere de 14% de la an la an. Pe o bază non-GAAP, imaginea a fost mai mixtă, cu un EPS de 2,17 dolari în scădere cu 6% față de anul precedent, în principal din cauza structurii costurilor și a volumului mai mic de comenzi în unele segmente. Fluxul de numerar gratuit a fost de aproximativ 2,0 miliarde de dolari, un nivel solid, dar în scădere cu 24% față de anul precedent. Așadar, trimestrul nu a fost despre expansiune, ci despre menținerea stabilității într-o fază de tranziție a ciclului.
Din perspectiva segmentului, Semiconductor Systems rămâne un pilon cheie. Acest segment a generat vânzări de 4,76 miliarde de dolari în trimestru, în scădere cu 8% de la an la an. Cu toate acestea, mixul de comenzi se îmbunătățește, Foundry, Logic și alte tehnologii avansate reprezentând 65% din total, în timp ce DRAM a reprezentat 29% și NAND Flash doar 6%. Acest lucru confirmă orientarea treptată a Applied Materials către logica avansată, acceleratoarele AI și nodurile de producție avansate. Marja operațională a segmentului a rămas ridicată, la 32,1%.
Applied Global Services $AMAT, activitatea de servicii și asistență, a raportat vânzări de 1,63 miliarde de dolari, practic neschimbate față de anul trecut. Marja operațională a fost de 27,9%, în ușoară scădere, dar încă la un nivel foarte sănătos. Acest segment acționează ca un stabilizator al rezultatelor și asigură venituri recurente chiar și în perioadele de scădere a cheltuielilor de capital pentru producătorii de cipuri. Segmentul Corporate și altele continuă să înregistreze pierderi, în principal din cauza costurilor de restructurare și a investițiilor în afacerea Display, care și-a îmbunătățit totuși performanța de la an la an.
Comentariul directorului general
Gary Dickerson a identificat anul fiscal 2025 ca fiind al șaselea an de creștere continuă și a subliniat că Applied Materials este poziționată strategic în cele mai importante puncte de inflexiune tehnologică din industria semiconductorilor din prezent. Acesta a afirmat că inteligența artificială crește dramatic atât complexitatea, cât și valoarea fiecărui pas al procesului de fabricație, ceea ce sporește importanța dispozitivelor și tehnologiilor în care Applied deține de mult timp o poziție puternică - în special în domeniile logicii de vârf, DRAM și ambalării avansate.
Directorul financiar Brice Hill a adăugat apoi că societatea se pregătește în mod activ pentru creșterea cererii începând cu a doua jumătate a anului 2026. Investițiile în cercetare și dezvoltare vizează tranzistori mai eficienți din punct de vedere energetic, materiale avansate și noi arhitecturi de cipuri. Comentariile conducerii indică faptul că aceasta consideră perioada actuală drept o fază de pregătire, nu o recesiune.
Perspective
Perspectivele pentru primul trimestru al anului fiscal 2026 sugerează o stabilizare. Applied Materials se așteaptă la vânzări de aproximativ 6,85 miliarde de dolari, cu o marjă de eroare de ±500 de milioane, aproximativ la același nivel cu trimestrul al patrulea. EPS non-GAAP este estimat la aproximativ 2,18 ± 0,20 dolari. Perspectivele nu prevăd încă o redresare semnificativă, dar, în același timp, nu sugerează o deteriorare suplimentară.
Cu toate acestea, mai importante decât perspectivele pe termen scurt sunt comentariile pe termen mediu ale conducerii. Compania vorbește deschis despre accelerarea cererii în a doua jumătate a anului calendaristic 2026, când investițiile în infrastructura IA, logica avansată și tehnologiile moderne de memorie ar trebui să se reflecte pe deplin. Applied Materials caută să fie pregătită nu numai în ceea ce privește capacitatea, ci și tehnologia, ceea ce ar trebui să se traducă printr-o revenire la o creștere mai rapidă a marjelor și a veniturilor.
Rezultate pe termen lung
Cifrele pe termen lung arată că Applied Materials este un actor stabil, foarte profitabil, cu venituri în creștere treptată. În 2025, compania a obținut venituri record de 28,4 miliarde de dolari, în creștere cu 4,4% față de anul anterior. Profitul brut a crescut cu peste 7%, ajungând la 13,8 miliarde de dolari, în timp ce profitul operațional a atins 8,3 miliarde de dolari. Profitul net a scăzut ușor la 7,0 miliarde de dolari, dar acest lucru a fost legat în principal de o sarcină fiscală mai mare, mai degrabă decât de o slăbire operațională a activității.
Profitul pe acțiune a rămas record, cu un profit pe acțiune diluat GAAP de 8,66 $, ușor mai mare de la an la an decât în 2024. Un factor important este reducerea continuă a numărului de acțiuni în circulație. Numărul mediu de acțiuni în circulație a scăzut cu aproximativ 7% din 2022, susținând creșterea EPS și rentabilitatea capitalului pentru acționari pe termen lung. EBITDA s-a menținut constant peste 8 miliarde de dolari, oferind companiei o flexibilitate financiară considerabilă.
Noutăți
Vestea cheie este schimbarea continuă a cererii către logica avansată, următoarea generație de DRAM și ambalarea avansată a cipurilor. Applied Materials investește masiv în tehnologii care permit producția de tranzistori mai eficienți din punct de vedere energetic și de structuri complexe de cipuri necesare pentru acceleratoarele AI. În același timp, compania își consolidează activitatea de servicii, care asigură venituri stabile pe tot parcursul ciclului.
Pregătirile pentru următorul val de investiții sunt, de asemenea, vizibile. Applied extinde capacitatea, consolidează organizațiile de servicii și crește cheltuielile de cercetare și dezvoltare pentru a putea răspunde rapid la reînnoirea capex-urilor de către turnătorii și producătorii de memorii în 2026.
Structura acționariatului
Applied Materials are o structură a acționariatului puternic instituțională. Peste 85% din acțiuni sunt deținute de instituții, iar o proporție similară este reprezentată de flotantul liber. Cei mai mari acționari sunt Vanguard Group cu 9,6%, BlackRock cu 9,3%, State Street cu 4,8% și Geode Capital cu 2,6%. Persoanele din interior dețin doar o participație neglijabilă, ceea ce este obișnuit pentru o firmă de această dimensiune și etapă.
Așteptările analiștilor
Analiștii consideră rezultatele din T4 2025 drept o perioadă de tranziție în cadrul unui ciclu mai larg. Pe termen scurt, se așteaptă o stagnare sau doar o creștere modestă, însă perspectivele pe termen mediu rămân pozitive. Un catalizator cheie este reprezentat de investițiile reînnoite în infrastructura IA, logica avansată și memoria de generație următoare, domenii în care Applied Materials deține o poziție tehnologică și de piață puternică.
Dacă scenariul de accelerare a cererii în a doua jumătate a anului 2026 se adeverește, Applied Materials ar putea reveni la o creștere mai rapidă a veniturilor și a marjelor. Pentru investitori, aceasta este mai degrabă o poveste de infrastructură pe termen lung legată de inteligența artificială și complexitatea semiconductorilor decât un pariu pe termen scurt pe o redresare ciclică.