McDonald’s a încheiat 2025 cu un trimestru care arată soliditatea modelului de franciză global. Vânzările comparabile au crescut cu 5,7% la nivel global și cu 6,8% în SUA, susținute atât de valoarea bonului mediu, cât și de creșterea traficului.
Pentru 2026, compania planifică deschiderea a 2.600 de restaurante noi. Accentul se mută acum pe sustenabilitatea creșterii, într-un mediu în care concurența și sensibilitatea la preț rămân ridicate.
Cum a fost ultimul trimestru?
T4 a fost un amestec de cerere puternică și execuție foarte bună pentru McDonald's $MCD. Vânzările globale comparabile au crescut cu 5,7%, iar vânzările comparabile din SUA au crescut cu 6,8%, conducerea vorbind în mod explicit despre tendințele pozitive ale traficului. Acest lucru este important, deoarece în ultimii ani multe lanțuri au crescut în principal prin preț și mix, dar au pierdut clienți în acest proces. McDonald's, pe de altă parte, spune că și-a redus "decalajul" față de concurenți în ceea ce privește nivelurile de vizitare în acest trimestru la cel mai bun nivel din ultima perioadă.
Cifrele finale au fost, de asemenea, solide. Veniturile de 7,01 miliarde de dolari au fost peste așteptările pieței și EPS ajustat de 3,12 dolari, de asemenea. Atunci când este tradus în limbaj de investiții, acest lucru înseamnă că societatea poate monetiza în continuare puterea mărcii sale, a prețului și a modelului de franciză, fără a fi nevoită să "cumpere" în mod dramatic creșterea prin reduceri care distrug marjele.
Gigantul fast-food a raportat pentru trimestrul al patrulea un venit net de 2,16 miliarde de dolari, sau 3,03 dolari pe acțiune, în creștere de la 2,02 miliarde de dolari, sau 2,80 dolari pe acțiune, cu un an înainte.
În fundal se află un alt lucru important: ritmul de expansiune. Pentru tot anul 2025, compania a deschis 2.275 de restaurante și vizează o accelerare la aproximativ 2.600 de deschideri brute pentru 2026. Acesta este un motor structural cheie al creșterii vânzărilor sistemului, alături de vânzările comparabile. Acest lucru menține McDonald's pe o traiectorie către obiectivul său de 50.000 de restaurante până la sfârșitul anului 2027.
Comentariul conducerii
CEO-ul Chris Kempczinski încadrează strategia în mantra repetată "trei din trei": prețuri puternice, marketing revoluționar și inovație în meniu. Nu este doar un slogan frumos. În SUA, conducerea descrie faptul că pachetele Extra Value Meals și alte programe de stabilire a prețurilor ar fi trebuit să aibă succes în funcție de doi parametri: câștigarea cotei de trafic de la clienții cu venituri mici și îmbunătățirea percepției asupra accesibilității. În ceea ce privește ambele aspecte, aceștia spun că au ajuns acolo unde doreau să fie în trimestrul al patrulea și chiar au câștigat cotă de piață cu grupul cu venituri mici în decembrie.
De asemenea, este interesant să vedem conducerea vorbind deschis despre fluxul de numerar al francizaților. Kempczinski spune că, în ciuda unei propuneri de valoare mai agresive, fluxul de numerar al francizaților din SUA s-a îmbunătățit de la an la an, ceea ce sugerează că propunerea de valoare nu a fost "subevaluată", ci bine echilibrată - a atras volume fără a distruge economia restaurantelor.
Directorul financiar Ian Borden evidențiază apoi digitalul și loialitatea ca fiind cele mai importante măsurători. În S.U.A., compania raportează aproximativ 46 de milioane de utilizatori activi în ultimele 90 de zile. El a descris în special două campanii mari din trimestrul patru: Monopoly, care a condus la achiziții digitale masive, și "Grinch Meal", despre care a spus că a stabilit recorduri, inclusiv cea mai mare zi de vânzări de până acum. Acestea sunt exact momentele în care McDonald's își arată "mașinăria" globală de marketing - poate lua un brand, cultura pop și merchandising-ul și le poate transforma în trafic.
Perspective
Perspectiva este destul de specifică în date, chiar și fără banda clasică de orientare financiară de tip EPS. McDonald's se bazează pe creșterea vânzărilor sistemului, care va fi determinată în parte de expansiune. Compania vorbește despre o contribuție de aproximativ 2,5% doar din deschiderea de noi restaurante, cu un obiectiv de 2.600 de noi locații pentru 2026.
Pe frontul profitabilității, firma se așteaptă ca marjele operaționale să se situeze în intervalul mediu spre superior de 40% (în cadrul parametrilor ajustați pe care McDonald's îi utilizează adesea pentru modelul său) și estimează cheltuielile de capital pentru 2026 la aproximativ 3,7 miliarde de dolari până la 3,9 miliarde de dolari. În același timp, conducerea recunoaște că creșterea vânzărilor comparabile în T1 2026 este de așteptat să încetinească față de T4. Acesta este exact tipul de semnal care explică de ce acțiunile au scăzut după rezultate - piața trece imediat de la "bătaie" la "cum va arăta ritmul în trimestrele viitoare".
Rezultate pe termen lung
Dacă ne uităm la ultimii patru ani, McDonald's este un exemplu de companie care poate menține o profitabilitate foarte constantă în timp ce își optimizează treptat structura costurilor, chiar dacă cererea consumatorilor fluctuează.
Veniturile în 2021 au fost de aproximativ 23,22 miliarde de dolari. În 2022, acestea au fost practic staționare la 23,18 miliarde, reflectând un mediu macroeconomic mai complex și o fază în care consumatorii au început să oscileze mai mult între "vreau un brand" și "vreau să economisesc". Dar a existat o schimbare vizibilă în 2023: vânzările au crescut la 25,50 miliarde de dolari, cu o creștere de aproape 10% de la an la an, și au continuat la 25,92 miliarde de dolari în 2024, cu o creștere mai modestă de 1,7%. În practică, acest lucru înseamnă că, după un salt post-pandemic, linia de top s-a stabilizat, iar McDonald's a trebuit să lucreze mai mult cu mixul, prețul și căldura.
Profitul brut a crescut constant: de la 12,58 miliarde de dolari în 2021 la 13,21 miliarde de dolari în 2022, 14,56 miliarde de dolari în 2023 și 14,71 miliarde de dolari în 2024. Acest lucru este important deoarece, chiar și cu vânzări relativ stabile, compania a reușit să mențină și să crească profitabilitatea brută, care într-un model de franciză este adesea legată de un mix mai bun de taxe și de o monetizare mai mare a canalelor digitale.
Nivelul profitului operațional arată cât de puternică este pârghia operațională în anii buni. Profitul operațional a fost de aproximativ 10,36 miliarde de dolari în 2021, a scăzut la 9,37 miliarde de dolari în 2022, dar a sărit la 11,65 miliarde de dolari în 2023 și a rămas stabil la 11,71 miliarde de dolari în 2024. Tradus: după un an mai slab în 2022, McDonald's a revenit la un nivel de profitabilitate mai ridicat și l-a menținut.
Venitul net și EPS arată o poveste foarte similară. Profitul net a fost de 7,55 miliarde de dolari în 2021, 6,18 miliarde de dolari în 2022, 8,47 miliarde de dolari în 2023 și 8,22 miliarde de dolari în 2024. EPS în 2024 a fost de 11,45 dolari (diluat 11,39 dolari). Acesta este un context important pentru sentimentul investitorilor de astăzi: McDonald's nu este un "turnaround", ci un generator de numerar stabil în care piața se ceartă în principal cu privire la ce rată de creștere este realistă în anii următori.
Un alt strat structural lucrează cu numărul de acțiuni. Numărul mediu de acțiuni a fost în scădere: aproximativ 746 milioane în 2021 la 736,5 milioane în 2022, 727,9 milioane în 2023 și 718,3 milioane în 2024. Acest lucru este tipic pentru o companie care returnează capital acționarilor pe termen lung și susține creșterea EPS chiar și în anii în care creșterea veniturilor nu este dramatică.
EBITDA a fost în intervalul de aproximativ 12,18 miliarde de dolari (2021), 10,90 miliarde de dolari (2022), 13,86 miliarde de dolari (2023) și 13,95 miliarde de dolari (2024). Aici putem vedea că 2022 a fost un an mai slab, dar de atunci performanța s-a stabilizat la un nivel mai ridicat.
Noutăți
Există câteva teme recurente în trimestru și în cadrul comentariilor conducerii. Prima este strategia de stabilire a prețurilor și percepția accesibilității. McDonald's nu dorește să cedeze în fața concurenților în privința celui care oferă "cea mai bună valoare". Al doilea este marketingul ca o mașină globală, în care marile campanii funcționează pe toate piețele și pot transfera concepte creative între țări. A treia este inovarea meniului pentru a fi mai ancorat în gust, calitate și "identitatea McDonald's", astfel încât să nu fie vorba doar de articole promoționale scurte, fără impact pe termen lung. Iar al patrulea este digitalul și loialitatea, unde compania spune deschis că loialitatea este un criteriu digital cheie și va continua să facă presiuni pentru creșterea și implicarea activă a utilizatorilor.
Structura acționariatului
McDonald's este o acțiune puternic instituționalizată. Instituția deține aproximativ 75,5% din acțiuni și o proporție similară din free float. Printre cei mai mari deținători se numără Vanguard (aproximativ 10,16%), JPMorgan (9,61%), BlackRock (7,31%) și State Street (4,92%). Ponderea insiderilor este scăzută (0,22%), ceea ce este tipic pentru o corporație mare stabilită.
Așteptările analiștilor
În acest tip de trimestru, analiștii abordează de obicei mai puțin "a ieșit bine", deoarece cifrele au fost peste așteptări, și mai mult "ce urmează". Principalele linii de dezbatere se învârt în jurul a trei lucruri.
Primul este sustenabilitatea creșterii vânzărilor comparabile atunci când conducerea însăși admite o încetinire în T1 2026. Piața va dori să vadă dacă propunerea de valoare continuă să stimuleze traficul sau dacă efectul dispare și totul se rezumă la prețuri.
Al doilea aspect este economia francizaților. Dacă o companie promovează valoarea și dorește, de asemenea, să deschidă rapid noi restaurante, rentabilitatea trebuie să fie atractivă pentru francizați. Conducerea spune că fluxul de numerar al francizaților a crescut chiar și cu un mix de valoare mai puternic, ceea ce este un semn pozitiv, dar analiștii vor dori confirmarea în trimestrele următoare.
A treia este extinderea. 2 600 de deschideri în 2026 nu este doar un număr pentru o prezentare. Este un angajament în ceea ce privește capitalul, capacitatea și selectarea locației, unde randamentul trebuie să fie în continuare "standardul McDonald's". Dacă expansiunea reușește, va adăuga o creștere structurală la vânzările sistemului, chiar și într-un mediu cu o cerere mai slabă. În caz contrar, piața va începe să se întrebe dacă societatea se apropie de saturație în regiunile cheie.