Airbnb a încheiat 2025 cu cea mai rapidă creștere a valorii brute a rezervărilor din ultimii doi ani, susținută de venituri în creștere cu două cifre și generare solidă de numerar. Compania intră în 2026 cu marje ridicate și ambiții de accelerare.
Totuși, baza de comparație devine mai dificilă, reglementările se înăspresc în unele orașe, iar competiția în turism online rămâne puternică. Marja EBITDA de aproximativ 30% și marja FCF de aproape 40% sunt elementele centrale ale tezei investiționale.
Cum a fost ultimul trimestru?
Al patrulea trimestru din 2025 a fost cel mai puternic din punct de vedere al impulsului din ultimii doi ani. Veniturile au atins 2,8 miliarde de dolari, în creștere cu 12% de la an la an (11% excluzând impactul ratelor de schimb valutar). Compania a depășit limita superioară a previziunilor sale.
Valoarea brută a rezervărilor (GBV) a crescut cu 16%, ajungând la 20,4 miliarde USD, sau cu 13% excluzând cursul valutar. Aceasta este cea mai rapidă rată de creștere din ultimii doi ani și un semnal clar de accelerare a cererii în comparație cu trimestrele anterioare. Numărul de nopți și de locuri rezervate a ajuns la 121,9 milioane, în creștere cu 10% de la an la an și o accelerare secvențială față de T3.
Tariful mediu pe noapte (ADR) a ajuns la 168 USD, +6% în ritm anual (3% ex-FX). Creșterea a fost determinată atât de aprecierea prețurilor, cât și de un mix favorabil. Aceasta înseamnă că Airbnb nu crește doar în volum, ci și în calitatea veniturilor.
Profitabilitatea a rămas foarte solidă:
Profit net: 341 milioane USD
Marja netă: 12%
EBITDA ajustată: 786 milioane USD
Marja EBITDA: 28%
Flux de numerar liber: 521 milioane USD
Marja FCF: 19%
Airbnb $ABNB și-a reafirmat astfel capacitatea de a genera un flux de numerar puternic chiar și cu investiții în produse, AI și extindere.
Comentariul conducerii
Conducerea a subliniat că T4 a fost rezultatul îmbunătățirilor aduse produsului de bază - căutare mai bună, plăți mai flexibile, condiții de anulare ajustate și o mai mare relevanță locală în țările de expansiune.
CEO-ul Brian Chesky a comunicat deschis că 2026 va fi un an de accelerare. Compania dorește să îmbunătățească în continuare experiența utilizatorului, să își extindă oferta de servicii (inclusiv piloți de hoteluri) și să integreze masiv inteligența artificială în căutare și în asistența pentru clienți. Scopul este de a crește conversia și de a reduce costurile serviciilor pentru clienți.
Perspective
Q1 2026
Airbnb se așteaptă la:
Venituri de 2,59-2,63 miliarde de dolari
Creștere de la an la an de 14-16% (inclusiv o creștere de aproximativ 3 p.p. a cursului valutar)
Creștere GBV în procente mici de două cifre
Creștere cu o singură cifră a numărului de rezervări
Marjă EBITDA stabilă de la an la an
Anul complet 2026
Compania se așteaptă la:
Accelerarea creșterii veniturilor în procente de cel puțin două cifre
Marjă EBITDA ajustată stabilă
Continuarea generării puternice de numerar
Cu alte cuvinte, conducerea nu se așteaptă la o încetinire, ci mai degrabă la o accelerare suplimentară a creșterii.
Rezultate pe termen lung
O privire asupra ultimilor patru ani arată o transformare semnificativă a companiei. În 2021, veniturile au ajuns la 5,99 miliarde de dolari. Un an mai târziu, acestea au crescut la 8,40 miliarde de dolari, în 2023 la 9,92 miliarde de dolari și în 2024 la 11,10 miliarde de dolari. Astfel, Airbnb aproape că și-a dublat dimensiunea afacerii în trei ani.
Profitul brut a crescut de la 4,84 miliarde de dolari în 2021 la 9,22 miliarde de dolari în 2024. Profitul operațional a crescut de la 429 milioane de dolari la 2,55 miliarde de dolari. Profitul operațional ajustat înainte de depreciere și amortizare a crescut de la 276 de milioane de dolari în 2021 la 2,62 miliarde de dolari în 2024. Acest lucru arată o îmbunătățire semnificativă a levierului operațional, creșterea veniturilor generând o creștere a profitului peste medie.
Venitul net a trecut de la o pierdere modestă în 2021 la o profitabilitate puternică. 2023 a fost deosebit de puternic, cu un profit net de 4,79 miliarde de dolari, în timp ce 2024 a adus 2,65 miliarde de dolari. În ciuda normalizării, compania rămâne constant profitabilă și generează un flux de numerar liber puternic.
Reducerea treptată a numărului de acțiuni în circulație este, de asemenea, un factor semnificativ, susținând creșterea câștigului pe acțiune. Combinația dintre creșterea veniturilor, îmbunătățirea eficienței operaționale și fluxul puternic de numerar creează un profil financiar mai stabil decât în perioada post-pandemică.
Noutăți
În cursul anului, Airbnb și-a extins în mod semnificativ ofertele dincolo de închirierile tradiționale pe termen scurt. Proiectul Airbnb Services și Airbnb Experiences ia amploare, iar aproape jumătate din rezervările de experiențe în T4 nu au fost legate de rezervările de cazare, ceea ce sugerează apariția unui segment separat al cererii.
Compania a început, de asemenea, pilotarea cu hoteluri boutique și independente în anumite orașe în care oferta de apartamente este limitată de reglementări. Scopul este de a extinde piața abordabilă, de a capta o parte din cererea care altfel s-ar îndrepta către platformele hoteliere tradiționale și de a crește frecvența utilizatorilor care revin.
Integrarea inteligenței artificiale rămâne o prioritate strategică majoră. Asistența pentru clienți cu inteligență artificială funcționează deja în mai multe limbi și regiuni, reducând semnificativ timpul de soluționare a cererilor. În viitor, Airbnb dorește să utilizeze inteligența artificială și în căutare, astfel încât utilizatorii să poată descrie ceea ce caută în limbaj natural și să obțină o ofertă mai personalizată.
Structura acționariatului
Airbnb are o bază instituțională puternică. Aproximativ 85 la sută din acțiuni sunt deținute de investitori instituționali, în timp ce inițiații dețin aproximativ un procent și jumătate. Cele mai mari participații sunt deținute de Vanguard, BlackRock și State Street, toți administratori de active globale pe termen lung. O participare instituțională atât de mare înseamnă de obicei un accent mai mare pe disciplina de capital, rentabilitatea capitalului și creșterea constantă a profitabilității.
Așteptările analiștilor
Analiștii vor urmări în primul rând sustenabilitatea creșterii cu două cifre a numărului de rezervări în 2026 și capacitatea firmei de a menține marje ridicate, continuând totodată să investească în produse și tehnologie. Reglementarea închirierilor pe termen scurt în marile orașe și impactul acesteia asupra ofertei este, de asemenea, o temă cheie.
Piața se așteaptă ca Airbnb să fie capabilă să mențină o rată de creștere de peste zece procente chiar și în condițiile încetinirii economiei globale. Dacă societatea reușește să confirme accelerarea în prima jumătate a anului 2026, menținând în același timp o marjă EBITDA de aproximativ 35% pe o bază anualizată, acest lucru ar putea spori încrederea investitorilor în traiectoria sa de creștere pe termen lung.