Gigantul american al apărării a primit două contracte noi de la Departamentul Apărării al SUA, în valoare totală de aproximativ 761 milioane de dolari. Un acord vizează componentele necesare pentru viitoare loturi de producție F-35 pentru clienți din SUA și aliați, iar celălalt acoperă servicii de întreținere pentru radarul naval SPY-1 din cadrul sistemului Aegis.
Pentru investitori, astfel de contracte pe termen lung înseamnă venituri mai previzibile decât în sectoare dependente de publicitate sau consum. Programul F-35 și modernizarea sistemelor navale rămân pilonii bugetelor de apărare ale SUA și partenerilor, ceea ce sprijină stabilitatea marjelor și reduce riscul de surprize negative în rezultate.
Ce a obținut Lockheed: două contracte, un semnal clar
Primul contract, mai mare, valorează aproximativ 700,4 milioane de dolari și este o modificare (modificare) a unui contract de stimulare cu preț fix existent pentru programul F-35. Așadar, nu este vorba de un program complet nou, ci de o creștere și o furnizare de materiale "long lead" - adică piese, componente și părți ale lanțului de aprovizionare care trebuie comandate cu mult timp înainte pentru a face posibilă producția avioanelor Lot 20 și Lot 21.
Aceste F-35 nu sunt doar pentru SUA. Contractul include, de asemenea, aparate pentru Danemarca și alte țări partenere implicate în programul F-35, precum și clienți ai vânzărilor militare externe. Repartizarea costurilor între mai multe țări oferă stabilitate politică programului - cu cât sunt mai multe țări implicate, cu atât este mai greu să se reducă sau să se pună capăt proiectului.
Repartizarea sarcinilor: F-35 ca ecosistem industrial global
Contractul este un exemplu tipic al modului în care F-35 este "răspândit" industrial în întreaga lume. Cea mai mare parte a lucrărilor va avea loc în Fort Worth, Texas, unde se vor desfășura aproximativ 59% din activități. Alte locații-cheie sunt El Segundo, California (14%) și Warton, Regatul Unit (9%), iar restul sunt centre de producție și inginerie din Camero (Italia), Orlando (Florida), Nashue (New Hampshire), Baltimore (Maryland), San Diego (California) și diverse alte locații din afara Statelor Unite continentale.
Orizontul de timp este lung: lucrările trebuie să fie finalizate până în decembrie 2030. Acesta este exact tipul de planificare care oferă companiei Lockheed posibilitatea de a optimiza producția, achiziția de piese și negocierile cu furnizorii. De asemenea, este un semnal pentru investitori că portofoliul F-35 este ferm asigurat pentru cel puțin încă un deceniu.
Lucrările vor fi împărțite între mai multe locații, Fort Worth suportând 59 % din volum, El Segundo, California 14 %, Warton, Regatul Unit 9 %, iar părți mai mici vor merge la Cameri, Italia, Orlando, Florida, Nashua, New Hampshire, Baltimore, Maryland, San Diego, California și alte câteva locații străine. Finalizarea este programată pentru decembrie 2030, confirmând faptul că producția și logistica pentru loturile 20 și 21 sunt repartizate pe parcursul următorilor patru ani. Finanțarea este împărțită între 305,9 milioane de dolari din fondurile F-35 Cooperative Program Partner și 394,5 milioane de dolari din fondurile Foreign Military Sales, suma totală fiind alocată în momentul atribuirii.
Al doilea contract, în valoare de 60,6 milioane de dolari, vizează repararea a 123 de componente ale sistemului radar SPY-1, care face parte din sistemul de armament Aegis de pe navele marinei americane. Acesta este un contract cu preț ferm și fix, toate lucrările vor fi efectuate în Moorestown, New Jersey, iar comenzile se preconizează că se vor derula până în martie 2031. Spre deosebire de contractul F-35, finanțarea nu este angajată imediat - nu se eliberează fonduri în momentul atribuirii, iar comenzile individuale de livrare vor fi finanțate în mod progresiv din fondurile operaționale ale Marinei.
Cine plătește și cum: Danemarca, parteneri și FMS
Finanțarea pentru contractul F-35 este împărțită între mai multe surse. Aproximativ 305,9 milioane de dolari provin din fondurile programului de cooperare F-35 - adică de la națiunile partenere implicate în dezvoltarea și producția aeronavei. Alte 394,5 milioane de dolari provin din fondurile clienților Foreign Military Sales (FMS), mecanismul oficial prin care Statele Unite vând arme națiunilor prietene.
Contractul este gestionat de Naval Air Systems Command (NAVAIR) din Patuxent River, Maryland. Acest lucru arată că F-35, în ciuda percepției sale centrate pe aviație, este văzut ca o platformă-cheie pentru mai multe ramuri ale forțelor armate - inclusiv Marina și Corpul Infanteriei Marine.
Al doilea pilon: radarul SPY-1 și sistemul de armament Aegis
Al doilea contract este mai mic în termeni nominali, dar important din punct de vedere strategic. Lockheed Martin din Moorestown, New Jersey, a obținut un contract cu preț fix în valoare de 60,6 milioane de dolari pentru repararea a 123 de componente care susțin sistemul radar SPY-1. Acesta din urmă face parte din sistemul de armament Aegis - coloana vertebrală a capacităților navale de apărare antiaeriană și antirachetă ale SUA și ale aliaților.
Toate lucrările aferente acestui contract vor fi efectuate la Moorestown. Comenzile vor fi atribuite progresiv până în martie 2031. Un detaliu interesant: nu se eliberează fonduri la atribuirea contractului; banii vor veni progresiv sub forma unor comenzi de livrare individuale, finanțate din fondurile de capital de lucru ale Marinei pe baza anilor fiscali respectivi. Aceasta înseamnă că este vorba de o activitate de servicii/întreținere pe termen lung, cu un risc relativ scăzut și un flux de numerar dispersat.
Importanță strategică: stabilitate, diversificare și miliarde "plictisitoare
Pentru Lockheed Martin $LMT, aceste contracte nu reprezintă o descoperire dramatică, ci o confirmare a tendințelor-cheie:
F-35 rămâne un pilon de bază al puterii aeriene de luptă a SUA și a aliaților - fiecare "lot" suplimentar și fiecare contract pe termen lung crește probabilitatea ca programul să funcționeze timp de decenii.
Aegis/SPY-1 și sistemele navale ulterioare asigură rolul Lockheed de furnizor-cheie pentru apărarea antiaeriană și antirachetă - un domeniu în care cererea crește în loc să scadă pe măsură ce tensiunile geopolitice cresc.
Orizonturile de timp 2030-2031 oferă companiei și investitorilor o vizibilitate ridicată a veniturilor și creează un amortizor împotriva fluctuațiilor pe termen scurt din alte segmente.
În total, este vorba de o sumă "plictisitoare" de 761 de milioane de dolari, dar care se încadrează într-o poveste foarte puțin plictisitoare: gigantul în domeniul armamentului continuă să își consolideze poziția de companie de care nu se pot lipsi operațiunile de apărare ale SUA și viitoarele alianțe, cu pași mici.
Impactul asupra modelului de afaceri al Lockheed
Din perspectiva modelului de afaceri, contractele de acest tip sunt exemple tipice de flux de numerar stabil, pe termen lung, în domeniul apărării. Contractele cu stimulente fixe pentru F-35 împing Lockheed spre eficiență - dacă se încadrează în costuri, își mărește marja; dacă depășește costurile, suportă ea însăși o parte din creștere. Acest lucru pune presiune pe gestionarea lanțului de aprovizionare, dar protejează și Pentagonul de creșterea necontrolată a bugetului. Pentru investitori, aceasta înseamnă o marjă relativ previzibilă în cazul în care compania menține disciplina costurilor.
Contractul SPY-1 este o afacere tipică de întreținere, în care Lockheed se bazează pe baza instalată existentă și pe cunoștințele sale în domeniul radarelor navale. Contractele de reparații și piese de schimb tind să fie mai puțin volatile decât noile achiziții mari, chiar dacă sunt în volume mai mici; de asemenea, acestea tind să fie atractive din punct de vedere al marjei, deoarece necesită capacități specializate pe care le au puțini contractanți.
În mod important, ambele contracte repartizează activitatea și veniturile pe un orizont de cinci până la șase ani, ceea ce sprijină planificarea capacității pe termen lung în fiecare locație (Fort Worth, Moorestown, centre europene). Acest lucru crește gradul de utilizare a fabricii și ajută la menținerea echipelor de ingineri cheie necesare pentru alte programe - de la radare noi la generațiile viitoare de avioane de luptă.