Pe 24 martie, Arm Holdings a pus capăt a 35 de ani de model pur de licențiere la un eveniment în San Francisco, prezentând AGI CPU, primul cip proiectat și vândut direct sub propriul brand, construit special pentru inferență AI și workload-uri de agentic AI în centrele de date. Cipul are până la 136 de nuclee Neoverse V3 per unitate cu 300 de wați, oferă de două ori mai multă performanță per watt față de arhitecturile x86 și permite unui rack răcit cu aer să găzduiască 64 de unități totalizând 8.700 de nuclee, cu Meta Platforms ca partener principal de dezvoltare și primul client major alături de OpenAI, Cerebras și SK Telecom, fabricat de TSMC și disponibil în volume mari din H2 2026.
Ambiția financiară este semnificativă. CEO Rene Haas a anunțat un target de 25 de miliarde de dolari în venituri anuale totale, CFO Jason Child a confirmat o marjă brută de ~50% pentru AGI CPU, iar analiștii estimează că linia de produse chip ar putea contribui cu 15 miliarde de dolari anual până în 2031, pe fondul previziunii lui Haas privind o cvadruplicare a cererii de CPU generate de creșterea agentic AI. Mișcarea reprezintă o pariare directă pe extinderea pieței adresabile la clienți care nu au folosit niciodată modelul de licențiere IP, plasând totodată Arm în concurență directă cu licențiarii săi tradiționali precum Nvidia, Qualcomm și AMD — care au participat la lansare și au oferit endorsements, știind că acum împart un bazin de clienți cu furnizorul lor fundamental.
Ce pot face cu adevărat procesoarele AGI
Cipul este construit pe nuclee Neoverse V3 și oferă până la 136 de nuclee de calcul per procesor. Arm susține că performanțele sunt de peste 2 ori mai mari per rack în comparație cu procesoarele x86 clasice de la Intel $INTC sau AMD $AMD și cu un consum de energie semnificativ mai mic. Un singur rack răcit cu aer poate găzdui până la 64 de procesoare AGI, pentru un total de peste 8.700 de nuclee - o configurație compactă care vizează centrele de date cu putere limitată.
Argumentul economic este, de asemenea, important: Mohamed Awad, șeful diviziei cloud AI a Arm, a calculat că implementarea procesoarelor AGI poate economisi până la 10 miliarde de dolari în construirea unui singur centru de date AI de mari dimensiuni, la un cost de aproximativ 50 de miliarde de dolari. Într-un moment în care hiperscaleri precum Meta $META, Microsoft $MSFT sau Amazon $AMZN planifică investiții în infrastructura AI de sute de miliarde, acesta este un argument pe care executivii îl aud.
Producția cipurilor este încredințată TSMC $TSM pe un proces de 3nm - aceeași tehnologie care stă la baza celor mai avansate cipuri Apple $AAPL sau Nvidia $NVDA. Arm a primit deja mostre de testare care funcționează conform așteptărilor, iar producția de masă este planificată pentru a doua jumătate a anului 2026.
Meta ca partener numărul unu
Arm nu este singur în spatele dezvoltării procesorului AGI. Meta Platforms a devenit un partener important și a co-dezvoltat cipul direct cu Arm. Obiectivul este specific: Meta dorește să implementeze procesorul AGI alături de propriile sale cipuri MTIA pentru a gestiona mai eficient sistemele AI la scară largă care alimentează Instagram, Facebook, WhatsApp sau Llamas.
Dar baza de clienți pentru noul cip depășește o singură companie. Printre primii clienți se numără OpenAI, Cloudflare, SAP și SK Telecom, Arm purtând discuții cu alți hiperscalari. În ceea ce privește producătorii de servere, Arm colaborează cu Lenovo, Quanta Computer și Supermicro, care pregătesc sisteme complete de servere bazate pe procesoare AGI.
O descoperire într-o afacere care există de 35 de ani
Trecerea de la un model pur de licențiere la vânzarea propriilor cipuri este un cutremur strategic pentru Arm. Până acum, compania a trăit din redevențe, un procent din fiecare cip vândut de clienți. Acest model a asigurat venituri constante fără riscuri de fabricație, dar a limitat, de asemenea, potențialul maxim de creștere - Arm a câștigat o fracțiune din valoarea pe care tehnologia sa a generat-o în cipurile de la Apple, Nvidia sau Qualcomm.
Noul model aduce marje mai mari, dar și riscuri mai mari. Pentru prima dată, Arm se află în concurență directă cu proprii săi clienți. Intel, AMD și, într-un fel, Nvidia sunt acum concurenți ai companiei ale cărei instrucțiuni de proiectare le și licențiază. Haas nu ascunde acest paradox - vorbește deschis despre el și spune că piața este suficient de mare pentru toată lumea.
Cifrele și perspectivele pentru investitori
Arm a depășit constant estimările analiștilorîn ultimele trimestre. În al treilea trimestru al anului fiscal 2026, a raportat venituri de 1,24 miliarde de dolari, în creștere cu 26% față de anul precedent, și a fost al patrulea trimestru consecutiv cu venituri de miliarde de dolari. Pentru întregul an fiscal, Wall Street se așteaptă la un venit net de 1,75 dolari pe acțiune la venituri de 4,91 miliarde de dolari.
AGI CPU nu a luat încă pe deplin în calcul potențialul noului segment în aceste estimări. Arm spune că cipurile personalizate vor adăuga "miliarde de dolari" la veniturile anuale - un număr specific nu este încă în discuție, deoarece livrările în masă nu încep până în a doua jumătate a anului 2026. Următorul cip din noua familie este așteptat să apară peste 12 până la 18 luni, iar Arm planifică un ciclu de iterație regulat similar cu cel al Nvidia cu arhitecturile sale GPU.
Pentru investitori, procesorul AGI semnalează o schimbare structurală în istoria evaluării Arm. Compania trece de la statutul de simplă companie de licențiere, cu un plafon de venituri limitat, la cel de jucător direct în cel mai profitabil segment de hardware pentru inteligență artificială. Întrebarea rămâne cum vor reacționa principalii clienți de licențiere - Apple, Qualcomm sau Nvidia - la faptul că furnizorul lor s-a transformat într-un concurent.
Scenarii și proiecții: încotro se îndreaptă cifrele
Consensul de bază de pe Wall Street lucrează cu venituri de 4,91 miliarde de dolari pentru anul fiscal curent și de 6 miliarde de dolari în 2027. Până în 2030, analiștii estimează venituri de aproximativ 12 miliarde de dolari în medie, iar modelele mai optimiste lucrează cu o cifră de peste 15 miliarde de dolari. AGI CPU nu încorporează încă pe deplin potențialul noului segment în aceste estimări - livrările în masă încep abia în a doua jumătate a anului 2026, iar primul an fiscal complet cu un cip în vânzare va fi abia în 2027.
Argumentul structural cheie vine din partea centrelor de date. Arm a mai mult decât dublat veniturile din acest segment de la an la an în ultimele trimestre, iar analiștii estimează că procesoarele bazate pe Arm ar putea alimenta până la 50% din noile instalații de CPU la cele mai mari hiperscalare până la sfârșitul anului 2026. Conform estimărilor analiștilor, veniturile din redevențele CPU pentru servere cresc cu o rată anuală de peste 76% și se preconizează că vor ajunge la aproximativ 4 miliarde de dolari numai din acest segment până în anul fiscal 2031.
Venitul net crește chiar mai rapid decât veniturile. De la 792 de milioane de dolari în 2025, analiștii estimează un salt la 1,8 miliarde de dolari în 2026 și la 2,3 miliarde de dolari în 2027, în timp ce EBITDA este de așteptat să se apropie de 6 miliarde de dolari până în 2030, ceea ce ar plasa Arm printre cele mai profitabile companii de semiconductoare din lume.
Un consens al 27 de case de analiști plasează prețul țintă pe 12 luni la 156 de dolari, cu cel mai ridicat caz bull mergând până la 170 de dolari. Dar Wells Fargo a avertizat în februarie 2026 că estimarea consensuală a câștigurilor din redevențe care cresc cu 27% pe an ar putea fi prea optimistă - și aici intră în scenă CPU AGI ca o variabilă care denaturează modelele existente în ambele direcții. Dacă cipul este adoptat rapid de hiperscaleri, estimările vor trebui rescrise în creștere. Dacă clienții reacționează la concurența directă a Arm prin limitarea licențelor, ecuația se poate inversa.
Trei scenarii pentru următoarele 18 luni arată astfel:
optimist: Meta, OpenAI și alți clienți ai procesoarelor AGI se instalează rapid, Arm raportează primele venituri de un miliard de dolari din vânzările directe de cipuri în S1 2027, veniturile din redevențe cresc simultan datorită dominației în centrele de date, iar acțiunile se apropie de peste 180 de dolari.
Cazul de bază: Implementarea procesoarelor AGI este treptată, prima contribuție semnificativă la venituri având loc în anul fiscal 2028, veniturile ajungând la un consens de aproximativ 6 miliarde de dolari în 2027, iar acțiunile se tranzacționează în intervalul $140-160.
În scădere: Clienții cheie precum Qualcomm sau Nvidia reacționează la intrarea Arm în vânzările directe de cipuri prin limitarea investițiilor în noi licențe, costurile de tranziție pentru procesoarele AGI sunt mai mari decât se preconiza, iar adoptarea pe piață rămâne lentă - vânzările dezamăgesc consensul și acțiunile testează niveluri sub 120 de dolari.