Pentru Ackman, războiul cu Iranul transformă acțiunile americane de top într o reducere rară

De la izbucnirea conflictului cu Iranul la final de februarie, piața americană a ieșit brusc din ritmul liniștit de la începutul anului: indicele S&P 500 a scăzut cu aproximativ 5,4%, marcând cel mai volatil episod de la 2022, cu un declin de 1,7% joia trecută care l a trimis la minimul ultimelor șapte luni, în timp ce Nasdaq 100 a pierdut 2,4% tras în jos de nume precum Nvidia și Meta. Pe acest fundal, acțiunile energetice au urcat cu peste 18% în martie, titlurile de apărare cu aproximativ 15%, iar petrolul WTI s a apreciat cu aproape 50%, beneficiind de alocarea suplimentară de 45 de miliarde de dolari pentru cheltuieli militare aprobată de Congres.

Bill Ackman vede însă în acest haos o oportunitate, nu un motiv de retragere. În scrisoarea sa către investitori descrie turbulențele actuale drept un avantaj, pentru că vânzările generate de frica geopolitică îi permit să cumpere companii americane de talie mondială la evaluări mai prietenoase, chiar dacă S&P 500 se tranzacționează încă la circa 20,6 ori câștigurile estimate, sub nivelul de la început de an, dar peste media istorică. Cu piețele de predicție estimând șansele unei recesiuni în SUA până la finalul lui 2026 la aproximativ 29% și cu primele zece companii din S&P 500 având un avans al câștigurilor pe acțiune de peste 20% pe an în următorii doi ani, Ackman consideră că multiplii actuali pentru liderii globali din tehnologie, sănătate și consum sunt justificați și, în unele cazuri, încep să arate ca puncte bune de intrare.

S&P 500 a scăzut cu 5,4% de la începutul conflictului

S&P 500 $^GSPC a scăzut cu 5,4% de când a început războiul cu Iranul, la 28 februarie . Scăderea de 1,7% de joi a fost apoi cea mai gravă din ianuarie, târând indicele la cel mai scăzut nivel de închidere din septembrie, cu opt din cele 11 sectoare încheind pe roșu.

Nasdaq 100, axat pe tehnologie, a scăzut cu 2,4%, condus de nume mari precum Nvidia Corp $NVDA și Meta Platforms Inc $META. S&P 500 a atins un minim al ultimelor șapte luni, în timp ce Dow Jones a scăzut cu 1,73%.

Acțiunile energetice au crescut cu 18% pe parcursul lunii

Conflictul cu Iranul a restructurat semnificativ piețele de acțiuni din SUA. Sectorul energetic a crescut cu 18,2% în luna martie - Exxon Mobil $XOM a câștigat 16,4%, Chevron $CVX 14,8%, ConocoPhillips $COP 21,3% și Pioneer Natural Resources 19,7%.

Acțiunile din domeniul apărării au crescut cu 14,7%, RTX $RTX (fosta Raytheon) cu 22,1%, Lockheed Martin $LMT cu 19,4%, Northrop Grumman $NOC cu 17,2% și L3Harris $LHX cu 15,8%. Între timp, Congresul a aprobat cheltuieli de urgență în domeniul apărării în valoare de 45 de miliarde de dolari în martie.

Prețul țițeiului West Texas Intermediate (WTI) a crescut cu aproape 50%, în timp ce prețul futures al țițeiului Brent, referința internațională, este chiar mai mare.

Ackman: Haosul este un avantaj, nu un impediment

Într-o scrisoare către investitori, Ackman a numit în mod explicit haosul "un avantaj, nu o piedică". El a susținut că perturbarea pieței bursiere ajută fondul său să cumpere companii de înaltă calitate la prețuri avantajoase din cauza unor evenimente macroeconomice care ar putea să nu afecteze valoarea lor intrinsecă pe termen lung.

Pariorii de pe piața de predicții Polymarket estimează probabilitatea unei recesiuni în SUA până la sfârșitul anului 2026 la aproximativ 29%, iar Ackman se pare că a reușit să adune cele 10 miliarde de dolari de care are nevoie pentru a găsi cumpărături avantajoase în poziția sa actuală.

El consideră că evaluările actuale sunt justificate

Conform analizei Motley Fool, S&P 500 se tranzacționează acum la aproximativ 20,6 ori estimările agregate ale câștigurilor viitoare. Aceasta este încă mult peste media sa pe termen lung, dar mult sub valoarea de 22 de ori câștigurile la care s-a tranzacționat la începutul anului.

Ackman subliniază faptul că se așteaptă cacele mai mari 10 companii din S&P 500 să înregistreze o creștere medie a câștigurilor pe acțiune de peste 20% în următorii doi ani. Ca urmare, evaluările lor mai mari decât media sunt justificate. De fapt, unele dintre ele par a fi achiziții avantajoase la prețurile actuale.

Primele "10" acțiuni S&P 500 în funcție de greutate

Aceste avantaje includ "dimensiunea lor globală, poziția dominantă pe piață, accesul la capital cu costuri reduse și poziția de lider în domeniul inteligenței artificiale și al tehnologiilor conexe". Ackman concluzionează: "Multiplul P/E al pieței este justificat și poate rămâne sustenabil mai mare decât mediile istorice".

Istoria indică o redresare rapidă după șocurile geopolitice

Strategii de la Carson Group au compilat o listă de 40 de evenimente geopolitice și istorice majore din ultimii 85 de ani și au calculat randamentele S&P 500 în lunile următoare. În medie, S&P 500 a pierdut 0,9% în prima lună următoare, dar a crescut cu 3,4% în cele șase luni care au urmat evenimentului.

Declinul săptămânal mediu al indicelui Standard & Poor's 500 după șocul geopolitic inițial este de 1,09%, conform unei analize Stock Trader's Almanac a 17 incidente din 1939. La 12 luni după fiecare criză, indicele S&P a înregistrat un câștig mediu de 2,92%.