Čínské čipové firmy lámou rekordy: kdo těží z AI boomu a amerických sankcí

Září 2022 změnilo pravidla hry. Spojené státy tehdy zahájily sérii exportních omezení na pokročilé čipy směřující do Číny s cílem zbrzdit její AI ambice. O tři a půl roku později však čínské polovodičové firmy hlásí rekordní tržby. SMIC, největší čínská slévárna čipů, vykázala roční tržby 9,33 miliardy dolarů. Výrobce pamětí CXMT zdvojnásobil tržby na 8 miliard dolarů. A startupy jako Cambricon nebo Moore Threads rostou stovkami procent ročně. Americké sankce sice omezují Nvidii přístup na čínský trh, ale zároveň vytvářejí obrovský chráněný prostor pro domácí konkurenty.

SMIC: základna čínské čipové soběstačnosti

Semiconductor Manufacturing International Corporation (SMIC) zůstává páteří čínského polovodičového průmyslu. V roce 2025 dosáhla společnost tržeb 9,33 miliardy dolarů, což představuje meziroční růst 16,2 %. Čistý zisk vzrostl o 39 % na 685 milionů dolarů. Kapacita výroby překročila milion wafrů měsíčně a využití kapacity dosáhlo 93,5 %.

Hlavním tahounem zůstává lokalizace dodavatelských řetězců. Čínský domácí trh tvoří 85 % tržeb SMIC a tento podíl se nemění. Klíčovou roli hraje poptávka z automobilového průmyslu a elektromobility, kde si SMIC v posledních dvou letech vybudoval silnou základnu. Analytici očekávají, že tržby by v roce 2026 mohly překročit 11 miliard dolarů. Management firmy uvedl, že očekává růst nad průměrem odvětví.

Slabinou zůstávají marže. Hrubá marže ve čtvrtém čtvrtletí klesla na 19,2 % kvůli vyšším odpisům z nových kapacit. SMIC navíc nemá přístup k nejmodernějším litografickým strojům od ASML $ASML, což limituje schopnost firmy vyrábět čipy na špičkových technologiích. Firma sice pokročila s 7nm technologií, ale škálovatelná výroba zůstává výzvou.

CXMT: paměťový boom a miliardové IPO

ChangXin Memory Technologies představuje nejvýraznější růstový příběh v čínském čipovém sektoru. Tržby v roce 2025 vzrostly o přibližně 130 % na více než 55 miliard juanů (zhruba 8 miliard dolarů). Firma poprvé v historii dosáhla ziskovosti s čistým ziskem mezi 2 a 3,5 miliardami juanů. Za výsledky stojí kombinace globálního nedostatku DRAM pamětí, rostoucích cen čipů a explozivní poptávky z AI infrastruktury a datových center.

CXMT se připravuje na vstup na šanghajský STAR Market s cílem získat z IPO přibližně 29,5 miliardy juanů (4,2 miliardy dolarů). Prostředky mají směřovat do rozšíření výrobních kapacit a vývoje nové generace DRAM.

Přestože CXMT je čtvrtým největším výrobcem DRAM na světě podle objemu výroby, jeho globální podíl činí necelá 4 %. Dominantní trojka Samsung, SK Hynix $HY9H.F a Micron $MU kontroluje přes 90 % trhu. CXMT však má jednu zásadní výhodu: na chráněném domácím trhu, kde zahraniční alternativy ubývají.

GPU startupy: Cambricon, Moore Threads a další

Největší pozornost poutají čínské GPU startupy, které se pokoušejí vyplnit mezeru po omezených dodávkách od Nvidie $NVDA. Cambricon Technologies v roce 2025 vykázal tržby 6,5 miliardy juanů (přibližně 910 milionů dolarů), což představuje meziroční růst o 453 %. Ještě důležitější je, že firma poprvé od svého vstupu na burzu v roce 2020 dosáhla celoročního zisku ve výši 2,06 miliardy juanů. Prakticky veškeré tržby pocházejí z domácího trhu a z cloudových produktů.

Moore Threads, další z tzv. čtyř čínských GPU draků, dosáhl tržeb 1,5 miliardy juanů s růstem přes 240 %. Firma sice zůstává ztrátová (ztráta se však snížila o 37 %), ale její vlajkový čip MTT S5000 vstoupil do sériové výroby a podporuje trénink modelů s biliony parametrů. Založil ji bývalý viceprezident Nvidie pro Čínu James Zhang a firma si na burze v listopadu 2025 připsala jeden z největších IPO roku s 468% nárůstem v první den obchodování.

Třetí významný hráč, MetaX, dosáhl tržeb 1,64 miliardy juanů s meziročním růstem 121 %. Všechny tyto firmy mají společného jmenovatele: jejich produkty zaostávají za špičkou Nvidie $NVDA ve výkonu, ale nabízejí dostupnost a optimalizaci pro specifické čínské AI workloady. Jde o pragmatický přístup, který v chráněném prostředí funguje.

Co to znamená pro Nvidii a západní čipové firmy

Nvidia zatím zůstává nesrovnatelně větší: tržby za první fiskální kvartál 2026 dosáhly 44,1 miliardy dolarů s růstem 69 %. Sankce ji však stojí reálné peníze. Ve druhém kvartálu očekává výpadek tržeb z číny kolem 8 miliard dolarů kvůli zákazu exportu čipů H20.

V prosinci 2025 Trumpova administrace sice povolila prodej výkonnějších H200 s 25% příplatkem, ale čipy Blackwell zůstávají zablokovány. Dlouhodobějším rizikem pro Nvidii není současný výpadek tržeb, ale trvalá ztráta zákaznické základny v druhé největší ekonomice světa, kde domácí alternativy získávají čas a zkušenosti na budování vlastních ekosystémů.

Strategický pohled

Na jedné straně stojí čínské firmy, které jsou většinou nedostupné pro zahraniční investory (CXMT se teprve chystá na IPO, Cambricon a Moore Threads se obchodují na šanghajském STAR Marketu s omezeným přístupem).

Na druhé straně jsou západní firmy, pro které čínský boom představuje směs příležitostí a hrozeb:

• Nvidia $NVDA přichází o desítky miliard dolarů ročně na čínském trhu, ale globální AI poptávka tento výpadek zatím více než kompenzuje

• Micron $MU a další výrobci pamětí těží z vysokých cen DRAM, ale rostou jim domácí konkurenti jako CXMT

• ASML $ASML zůstává klíčovým hráčem, protože bez jeho EUV litografie Čína nemůže škálovat pokročilou výrobu, což udržuje technologickou propast

• Samsung, SK Hynix čelí novému konkurentovi v podobě CXMT, ale stále kontrolují přes 90 % globálního trhu DRAM

Co sledovat dál

Klíčové bude tempo, jakým čínské firmy budou uzavírat technologickou mezeru vůči západní špičce. SMIC plánuje zdvojnásobit kapacitu 7nm výroby v roce 2026, což naznačuje ambice posunout se na pokročilejší uzly. Vývoj regulace ze strany USA i Číny zůstává zásadní proměnnou. Každé další uvolnění nebo zpřísnění exportních kontrol přímo ovlivňuje obchodní vyhlídky Nvidie i dynamiku domácí substituce. Pozornost si zaslouží také IPO CXMT, které by se mohlo stát jednou z největších čínských emisí roku 2026.

Americké exportní restrikce dostávají čínský polovodičový průmysl do paradoxní pozice: omezují přístup k nejlepší technologii, ale zároveň vytvářejí chráněný trh a zájem pro investory do domácích alternativ. Výsledky za rok 2025 ukazují, že tato strategie začíná nést ovoce v podobě rekordních tržeb a prvních zisků.

Nvidia zůstává dominantní, ale čínský ekosystém se formuje rychleji, než mnozí očekávali. Otázkou už není, zda Čína vybuduje vlastní čipový průmysl, ale jak rychle a na jaké technologické úrovni. A zda se mu dokonce nepodaří překonat dosavadní špičku v tomto segmentu.