$397 miliarde în numerar și primul trimestru fără Buffett pe postul de CEO. Cum s-a descurcat Greg Abel pe cea mai înaltă poziție la Berkshire $BRK-B?

Rezumatul rezultatelor Berkshire, al adunării anuale și al perspectivei companiei.

Ce arată cifrele pentru T1 2026?

Profit operațional: $11,35 miliarde (an pe an +18 %, de la $9,64 mld. în T1 2025)

Venituri: $93,7 miliarde (de la $89,7 mld. anul precedent)

Poziția de numerar: $397 miliarde (de la $373 mld. la sfârșitul anului 2025)

Răscumpărări de acțiuni: $234 milioane (prima oară în peste un an)

Asigurările ca motor

Câștigurile din subscrieri ale activităților de asigurare au sărit la $1,7 miliarde, adică aproximativ 29 % anual. Factorul cheie a fost nivelul scăzut al activității catastrofale în primul trimestru, când Berkshire nu a înregistrat niciun eveniment asigurat ce a depășea $150 milioane. Anul precedent rezultatele fuseseră afectate de pierderile legate de incendiile din Los Angeles.

Atenție la Geico. Asigurătorul auto a înregistrat o scădere de 35% a profitului preliminar din subscrieri din cauza unor cereri mai mari privind daunele și a creșterii cheltuielilor de marketing. Aceasta este o diferență față de concurență, care în aceeași perioadă a raportat îmbunătățiri.

BNSF Railway în sfârșit pe profit

Divizia feroviară BNSF a raportat un profit de $1,38 miliarde, în creștere cu 13 % an la an, datorită unei cereri mai puternice pentru transportul cerealelor, combustibililor petrolieri și oleaginoaselor. Abel i-a dat managementului BNSF un mandat clar de a îmbunătăți marja operațională și de a se apropia de eficiența concurenților, iar rezultatele confirmă asta.

Vânzările de acțiuni continuă

Berkshire a vândut în T1 poziții de acțiuni în valoare de $8,1 miliarde. Abel a decis să vândă portofoliile pe care le gestiona anterior Todd Combs, fostul stock picker al firmei, care între timp a trecut la JPMorgan $JPM. Dacă numărăm ultimele aproximativ 10 trimestre, Berkshire a vândut mai multe acțiuni decât a cumpărat, într-un volum total de peste $174 miliarde.

Este interesant și faptul că Berkshire până acum nu a procedat la o nouă depreciere a poziției în Kraft Heinz $KHC, deși valoarea contabilă a acestei investiții depășește valoarea de piață cu $1,4 miliarde. Anul trecut compania a înregistrat o depreciere de $3,8 miliarde.

Evoluția poziției de numerar

T1 2024: aprox. $189 miliarde T2 2024: aprox. $277 miliarde T3 2025: $382 miliarde T4 2025: $373 miliarde T1 2026: $397 miliarde (record)

În doi ani poziția de numerar s-a mai mult decât dublat. Berkshire stă pe o pernă record de lichidități, iar piața se întreabă: la ce așteaptă Abel?

Acțiunile sub presiune

Maximul istoric al acțiunilor $BRK-B a fost atins pe 2 mai 2025 la prețul de $542,11. Prețul actual se situează în jur de $473, ceea ce înseamnă o scădere de aproximativ 12 % față de maxim și o performanță de la începutul anului de -4,9 %.

De la anunțul plecării lui Buffett, acțiunile au rămas în urma pieței mai largi.

Prima ședință anuală fără Buffett la microfon

Abel a condus ședința anuală de sâmbătă din Omaha, prima din istorie fără Buffett pe scenă. Buffett, în vârstă de 95 de ani, a fost prezent printre directori și a rostit un scurt discurs în care a amintit de tranziția de succes a conducerii Apple $AAPL după moartea lui Steve Jobs. El a menționat în mod concret că Berkshire a investit în Apple $35 miliarde și că această poziție, inclusiv dividendele, a crescut la $185 miliarde.

Potrivit participanților, Abel a demonstrat cunoștințe profunde despre fiecare afacere și, pentru prima dată, a invitat pe scenă și managerii săi cheie. De asemenea, a menționat că Berkshire a identificat câteva companii cu management interesant, dar refuză să le cumpere din cauza evaluărilor ridicate. Și asta în ciuda poziției record de numerar menționate.

Ce urmează

Berkshire, sub conducerea lui Greg Abel, continuă pentru moment în direcția stabilită anterior. Rezultatele operaționale sunt solide, numerarul crește, răscumpărările de acțiuni s-au reluat. Dar investitorii vor mai mult. Vor să vadă cum va folosi Abel acea uriașă sumă de bani. Nu a venit nicio achiziție majoră și acțiunile reflectă asta.

Credeți că Abel poate găsi, cu aproape $400 miliarde, o oportunitate pe care ar aproba-o chiar și Buffett sau se pregătește pentru o criză?