Dacă sunteți în căutarea unor acțiuni care au în prezent evaluări atractive și care promit un potențial de creștere în continuare, atunci aruncați o privire mai atentă la acțiunile Paramount $PARA+0.7% aici. Paramount mi se pare interesantă prin faptul că lucrează în mod constant pentru a-și îmbunătăți activitatea de streaming, beneficiind în același timp de popularitatea mediilor vechi și tradiționale. Apoi, în fundal, avem expansiunea treptată care va începe să se vadă încet-încet în rezultatele companiei.

$PARA+0.7%

Paramount este de ani de zile un jucător de top în domeniul cinematografiei și al televiziunii. Compania face acum o transformare către serviciile de streaming. Cred că societatea este bine diversificată pe mai multe segmente și modele de venituri.

Cu toate acestea, dacă rămânem în prezent, putem observa o oarecare tendință de scădere datorată creșterii cheltuielilor pentru conținutul de streaming. Dacă ne concentrăm pe termen lung, este clar că măsurile actuale vor duce la o mai bună competitivitate și, pentru noi, investitorii, la randamente mai bune.

În cazul în care transformarea are succes, înseamnă că acțiunile ar putea avea o creștere semnificativă. Cred că riscul de recompensă este favorabil la prețul actual, deși ar putea dura ceva timp până când piața se va adapta.

Streaming în creștere

Un punct cheie al transformării Paramount este reprezentat de afacerile sale de streaming. Compania a început să raporteze acest segment ca fiind afacerea sa Direct to Consumer în ultimul său dosar 10-Q. Paramount și-a diversificat ofertele de abonamente atât în canale cu plată, cât și în canale neplătite. Ambele au cunoscut o creștere masivă în ultimii ani.

Cea mai rapidă creștere se înregistrează în prezent la serviciul cu plată al Paramount, Paramount+. Serviciul de bază există de mai mulți ani sub numele de CBS All Access. Cu toate acestea, Paramount a început abia recent să investească masiv în conținut exclusiv. De atunci, atât numărul de abonați, cât și veniturile din Paramount+ au crescut de la an la an. În plus, cred că există încă mult loc pentru o creștere puternică a abonamentelor plătite.

Abonați - Numărul de abonați crește treptat.

Compania se extinde cu succes la nivel internațional

Unul dintre factorii care stau la baza creșterii numărului de abonați este extinderea internațională a serviciului. Luna trecută, serviciul a fost lansat în Coreea de Sud și în Marea Britanie. Se așteaptă ca serviciul să fie lansat în Italia, Germania, Franța, Elveția și Austria în următoarele două trimestre. Îmi place strategia companiei de extindere globală prin parteneriate. Acest lucru le permite să exploateze resursele streamerilor și radiodifuzorilor din întreaga lume. Ambele părți își partajează bibliotecile de conținut în cadrul serviciilor lor. Multe acorduri implică asocieri în participație pentru crearea de conținut nou. Cred că această strategie oferă serviciului un avantaj față de concurenți precum Netflix și Amazon.

Serviciile de streaming cu suport publicitar ale companiei sunt ancorate de Pluto TV (Pluto TV este un serviciu de streaming video deținut și operat de Paramount Streaming). Este serviciul de streaming gratuit numărul unu în SUA, cu o marjă semnificativă. Acest lucru conferă Paramount un avantaj rar într-un spațiu în care concurenții încă recuperează decalajul. Compania a profitat de această oportunitate și a investit masiv în EyeQ, platforma sa de publicitate digitală.

În ultimul trimestru, Pluto TV și-a mărit baza de abonați cu 36% de la an la an. Mai impresionante au fost veniturile companiei, care au crescut cu peste 50%. Cred că este o completare grozavă a serviciilor de abonament cu plată ale Paramount.

Mass-media tradițională este încă o parte puternică a $PARA+0.7%

Vechile afaceri ale Paramount în domeniul televiziunii și al cinematografiei încă merg bine. CBS a fost cea mai urmărită rețea în ultimul trimestru. Acesta este al 14-lea sezon consecutiv cu titlul de cea mai urmărită rețea.

• CBS, Showtime, Paramount Studios, Nickelodeon și celelalte rețele Paramount generează un conținut extrem de popular. Rețeaua sportivă a companiei este difuzorul pentru popularele NFL, NCAA, PGA și UEFA Champions League din America.
• În ce fel are Paramount un avantaj față de Netflix? Spre deosebire de Netflix, Paramount este deja capabilă să producă și să distribuie conținutul său în mod profitabil fără streaming. Acest conținut poate fi apoi valorificat pe toate platformele lor. Acest model de distribuție subvenționează conținutul înainte ca acesta să ajungă la serviciile de streaming ale Paramount. Văd acest lucru ca pe un vânt de coadă pe termen lung care crește profitabilitatea.
• În plus, canalele media tradiționale ajută compania să mute utilizatorii către serviciile sale de streaming. Dacă ați avut vreo experiență cu $PARA+0.7%, veți ști că are un ''șanț'' foarte adânc și puternic. Prin aceasta mă refer în primul rând la serviciile sale extinse - media tradiționale, streaming, emisiuni pentru copii, emisiuni sportive și multe altele, pe care, în general, le consider un avantaj competitiv în sine.

Riscuri - Schimbul de streaming este costisitor

Totuși, creșterea $PARA+0.7% are un dezavantaj. Aceasta implică o transformare majoră a activității Paramount, pe măsură ce se orientează către mai mult streaming. Acest lucru sporește riscul și necesită o investiție mare. Cred că aceste investiții sunt principalele obstacole cu care se confruntă compania.

Compania își mărește cheltuielile în numerar pentru biblioteca sa de conținut, în special pentru streaming 👉 În ultimul an fiscal, compania a generat un flux de numerar liber de numai 599 de milioane de dolari. Această sumă nu este suficientă nici măcar pentru a acoperi plățile de dividende ale companiei. În cele mai recente rezultate, conducerea a atribuit acest lucru mai multor factori.

• Înprimul rând, revenirea producției la niveluri mai normalizate, post-COVID.
• Înal doilea rând, creșterea continuă și investițiile în conținutul de streaming.

Desigur, investițiile în streaming vor continua să crească până în 2024, deși ritmul de creștere încetinește în timp. Și, pe măsură ce această rată de creștere va încetini, diferența dintre numerar și cheltuieli va începe să se reducă. Și apoi, în paralel, așa cum am spus mai devreme, continuăm să gestionăm o serie de îmbunătățiri ale capitalului de lucru care ar trebui să contribuie la conversia generală a fluxului de numerar liber. Dar sperăm că asta vă dă o idee despre ce vă puteți aștepta la tendințe.

Înțeleg strategia din spatele acestor cheltuieli. Dar cred că acest lucru adaugă un risc semnificativ la povestea investiției. Compania ar putea intra într-o situație financiară precară dacă nu-și atinge obiectivele de creștere a streaming-ului. Scăderea marjelor din cauza investițiilor în conținut reprezintă o altă amenințare potențială. La o conferință recentă cu investitorii, directorul general a declarat că nu se așteaptă să atingă vârful pierderilor până în 2023.

Deocamdată, compania are suficiente lichidități pentru a finanța mai mulți ani de fluxuri de numerar negative. În cel mai recent trimestru, bilanțul lor avea 5,3 miliarde de dolari în numerar și 3,5 miliarde de dolari în împrumuturi. Acest lucru oferă companiei o anumită marjă de siguranță.

O evaluare ieftină cu unele riscuri

Paramount pare să fie relativ subevaluată. P/E TTM al companiei este puțin peste 4, iar P/S este puțin sub 0,6.

Compania are o datorie semnificativă, dar aceasta nu reprezintă o preocupare imediată. Compania a profitat de oportunitatea ultimilor ani pentru a achita cea mai mare parte a datoriei pe termen scurt. 90% din datoria companiei ajunge la scadență după 2026. După ajustarea pentru această datorie, compania are un EV/EBITDA de aproximativ 5. Cred că este încă foarte scăzut.

Fluxul de numerar liber este încă o problemă. Acest indicator a fost negativ în ultimele douăsprezece luni. Înțeleg că acest lucru este intenționat și se va îmbunătăți odată ce rata de creștere va ajunge la nivelul cheltuielilor pentru conținut. Dar cred, de asemenea, că această strategie este principalul motiv pentru care acțiunile au avut o tendință atât de scăzută în ultimul an.

Concluzie

Paramount este o companie media tradițională care face o tranziție ambițioasă către streaming. Cheltuielile mari de numerar vor fi probabil un obstacol în următorii ani. Cred că vom asista la o schimbare pe măsură ce veniturile din streaming cresc și pierderile se reduc. Acest lucru ar trebui să stimuleze creșterea valorii acțiunilor companiei. Văd un risc de recompensă favorabil pentru investitorii care sunt optimiști cu privire la streaming. Paramount își poate valorifica fantastica proprietate intelectuală pentru a crea conținut popular. Compania este capabilă să monetizeze în mod eficient acest conținut pe mai multe canale de distribuție. Cred că aceasta este o achiziție excelentă pentru investitorii răbdători, mai ales la prețurile actuale.

• Ce părere aveți despre $PARA+0.7% stoc?
• Investiți în sectorul de streaming? Dacă da, care este favoritul tău pentru viitor?

Vă rugăm să rețineți că nu este vorba de consultanță financiară. Fiecare investiție trebuie să treacă printr-o analiză amănunțită.