MercadoLibre ($MELI) – Reacție exagerată a pieței după rezultate? 📉

Ieri $MELI a publicat rezultatele trimestriale, după care acțiunile au reacționat inițial prin scădere.

Personal, consider că această reacție este pe termen scurt și semnificativ exagerată. Am profitat de scădere pentru a-mi mări poziția la prețul de 1 636 USD. Expunerea mea totală în $MELI reprezintă în prezent aproximativ 2,2 % din portofoliu, cu un preț mediu de cumpărare în jur de 1 700 USD.

Ținta mea de preț rămâne 2 500 USD.

Rezultate vs. așteptări:

În opinia mea, cifrele în sine au fost foarte solide. Veniturile au atins aproximativ 6,05 mld. USD, depășind așteptările de circa 5,89 mld. USD. EPS-ul a fost de aproximativ 9,74 USD, adică semnificativ peste consensul de aproximativ 8,52 USD.

Compania, în același timp, a continuat o creștere puternică:

- GMV (Gross Merchandise Volume) a crescut anual cu aproximativ 17 %

- Volumul plăților prin Mercado Pago a crescut anual cu aproximativ 38 %

Din punct de vedere fundamental, nu a fost un trimestru slab. Reacția negativă a pieței a fost, în opinia mea, cauzată în principal de îngrijorări legate de:

- marje temporar mai scăzute,

- costuri operaționale mai mari,

- investiții agresive continue în logistică și segmentul fintech.

De ce cred că reacția pieței este exagerată:

Compania continuă să livreze:

- creștere puternică a veniturilor,

- expansiunea ecosistemului fintech,

- creștere rapidă a plăților,

- activitate ridicată a utilizatorilor,

- poziție dominantă în America Latină.

Presiunea actuală asupra profitabilității, în opinia mea, este legată în principal de investițiile în creșterea viitoare. Nu văd o problemă structurală a afacerii, ci mai degrabă o presiune pe termen scurt asupra marjelor.

Comparație cu concurența:

În comparație cu concurenții globali:

$AMZN domină la nivel global, dar operează pe o piață mult mai matură.

$SE are expunere pe piețele emergente, dar o stabilitate semnificativ mai mică.

$PYPL este puternic în plăți, dar îi lipsește forța unui ecosistem integrat.

$BABA se confruntă cu riscuri geopolitice și de reglementare mult mai mari.

Ceea ce îl face pe $MELI unic este combinația:

- e-commerce,

- fintech,

- logistică,

- plăți digitale,

- împrumuturi

în cadrul unui ecosistem puternic integrat.

Puncte pozitive principale:

Poziție dominantă în America Latină, creștere puternică a Mercado Pago, infrastructură logistică în expansiune, trend pe termen lung de digitalizare, efecte de rețea puternice

America Latină are în continuare o penetrare relativ scăzută a comerțului electronic și a plăților digitale comparativ cu piețele dezvoltate, ceea ce lasă mult spațiu pentru creștere suplimentară.

Riscuri:

Volatilitatea valutară în America Latină, incertitudinea politică și de reglementare, presiunea asupra marjelor din cauza investițiilor, evaluări mai ridicate comparativ cu retailerii tradiționali, concurența din partea Amazon și a jucătorilor locali

Cu siguranță nu este o acțiune cu volatilitate scăzută.

Opinia mea:

Consider că piața este în prezent prea concentrată pe variațiile pe termen scurt ale profitabilității și trece cu vederea imaginea mult mai importantă pe termen lung. Eu văd asta ca pe un alt caz în care o companie de creștere de calitate este pedepsită pe termen scurt pentru investițiile agresive în expansiunea viitoare.

Din punct de vedere istoric, situații similare au creat adesea oportunități interesante.

Poziția mea:

Ultima achiziție: 1 636 USD

Preț mediu de cumpărare: ~1 700 USD

Pondere în portofoliu: 2,2 %

Preț țintă: 2 500 USD

Din partea mea, perspectiva asupra $MELI rămâne bullish pentru moment.

Cum percepeți voi rezultatele MercadoLibre?

Versiunea în limba engleză a acestei postări o găsiți pe profilul meu de pe eToro. Dacă doriți să mă urmăriți acolo sau eventual să copiați portofoliul meu în USD, vă voi fi recunoscător!