Planul intern al Microsoft era de a obține aproximativ 92 de miliarde de dolari din investiția sa cumulată de 13 miliarde de dolari în OpenAI, ceea ce reprezintă de multe ori mai mult decât a investit compania. Potrivit documentelor judiciare și mărturiei lui Satya Nadella, acest lucru era în concordanță cu un model de rentabilitate pur financiară care a fost configurat în continuare pentru a presupune o creștere anuală de aproximativ 20 % după 2025 și o dublare rapidă a veniturilor în termen de patru ani.
Astăzi, se pare că realitatea acordă Microsoft beneficiul îndoielii - pe hârtie, aceasta deține o participație de aproximativ 27% în OpenAI, pe care ultima rundă de finanțare a evaluat-o la 852 de miliarde de dolari, ceea ce plasează valoarea participației sale la aproximativ 220-230 de miliarde de dolari. Nadella a declarat deschis în instanță că "a dat roade pentru că ne-am aventurat devreme", dar, în același timp, documentele depuse în instanță dezvăluie cât de detaliat a planificat Microsoft în avans randamentul extrem al capitalului dintr-un parteneriat AI "moonshot".
Cum arătau calculele inițiale privind rentabilitatea
Potrivit unui memorandum din ianuarie 2023, citat în instanță de către mass-media, Microsoft $MSFT a modelat în materialul intern al președintelui Brad Smith că o investiție cumulată de 13 miliarde de dolari în OpenAI ar putea produce aproximativ 92 de miliarde de dolari în randamente totale. Într-o notă de subsol, documentul menționa o rată de creștere anuală preconizată de aproximativ 20% după 2025 - adică presupunerea că fluxul de venituri asociat cu OpenAI s-ar dubla aproximativ în patru ani.
Această țintă de "92 de miliarde" nu a apărut în vid. Microsoft a privit OpenAI ca pe o combinație:
randament financiar direct din participarea la capital
venituri indirecte prin Azure (contract masiv de cloud)
și valoarea strategică a primului acces la cele mai avansate modele
În octombrie 2025, restructurarea parteneriatului a confirmat că investiția Microsoft în partea cu scop lucrativ a OpenAI a fost evaluată la aproximativ 135 de miliarde de dolari, ceea ce echivala cu o cotă de aproximativ 27% pe o bază complet diluată. Actuala rundă de finanțare post-money de 852 de miliarde de dolari din martie crește apoi și mai mult acest câștig pe hârtie - rapoartele media vorbesc de aproximativ 17-18 ori investiția inițială de 13 miliarde de dolari.
Nadella în instanță: nicio obiecție din partea lui Musk, doar un "pariu" în creștere rapidă pe care el însuși nu l-a crezut inițial
Satya Nadella a depus mărturie în calitate de martor în cazul Musk v. Altman, în care Elon Musk susține că OpenAI a deviat de la misiunea sa non-profit inițială și că Microsoft a jucat un rol-cheie în "transformarea" sa într-o corporație AI cu scop lucrativ. Nadella a declarat în fața instanței că Musk nu l-a contactat niciodată pentru a-și exprima îngrijorarea cu privire la investiția Microsoft în OpenAI, chiar și în momente-cheie ale parteneriatului - când colaborarea a fost anunțată în 2019, când licența exclusivă pentru GPT-3 a fost acordată în 2020 sau când un pachet mare de investiții a fost anunțat în 2023.
E-mailurile interne prezentate instanței arată că însuși Nadella a fost inițial destul de sceptic. În memoriile din 2018, el s-a întrebat ce sens comercial avea de fapt acordarea unor reduceri semnificative OpenAI pentru Azure, în condițiile în care Musk le spunea tuturor la acea vreme că societatea era aproape de o descoperire în domeniul AGI, dar "cazul comercial" pentru Microsoft nu era clar. Apoi, în 2022, el a scris într-un e-mail intern că nu dorește ca Microsoft să devină "un alt IBM", în timp ce OpenAI ar deveni noul Microsoft - o referire directă la modul în care IBM a renunțat odată la o valoare cheie în era PC-urilor.
Nadella a confirmat în sala de judecată că investiția "a dat roade pentru că ne-am asumat riscul devreme" - iar cifrele de astăzi îl susțin. În ceea ce privește rentabilitatea investițiilor, Microsoft este câștigătorul clar al celor două decenii de cercetare în domeniul IA de până acum.
OpenAI, cea mai valoroasă companie privată din istorie
OpenAI a încheiat o rundă istorică de finanțare de 122 de miliarde de dolari în martie 2026, la o evaluare post-money de 852 de miliarde de dolari, depășind toate recordurile anterioare pentru companiile private de tehnologie. Runda a implicat o serie de investitori strategici . inclusiv Amazon, Nvidia $NVDA, SoftBank $SFTBY și Microsoft $MSFT - cu cei mai mari trei parteneri care ar fi promis colectiv aproximativ 110 miliarde de dolari din total.
Pentru Microsoft, aceasta înseamnă un multiplu de hârtie de aproximativ 17-18x față de cele 13 miliarde pe care le-a investit. Între timp, atunci când afacerea a fost restructurată în octombrie 2025, companiile au convenit ca OpenAI să se angajeze să cumpere servicii Azure în valoare de aproximativ 250 de miliarde de dolari pe o perioadă mai lungă, transformând parteneriatul și într-un contract de cloud gigantic, upfront "tacked-on".
În plus față de participația în sine, Microsoft a câștigat astfel:
un flux de venituri pe termen lung din cloud
acces la cele mai avansate modele pentru propriile sale produse (Copilot, Azure AI)
și efectul reputațional de a fi un "lider AI", care se traduce în evaluări pentru alte întreprinderi
Noua fază a parteneriatelor: mai puțină exclusivitate, dar totuși mulți bani
În aprilie 2026, Microsoft și OpenAI au anunțat un acord modificat care duce parteneriatul într-o nouă fază. Puncte-cheie:
Microsoft rămâne principalul partener cloud, dar OpenAI poate acum să deservească clienții prin intermediul altor furnizori cloud - exclusivitatea scade.
Microsoft păstrează licența pentru proprietatea intelectuală a OpenAI pentru modele și produse până în 2032, dar acum ca o licență neexclusivă.
Microsoft nu va mai acorda OpenAI o parte din veniturile obținute din propriile produse construite pe baza modelelor sale. În schimb, plățile efectuate de OpenAI către Microsoft (pentru cloud și cota din venituri) vor dura până în 2030, cu un plafon general.
În practică, acest lucru înseamnă că parteneriatul inițial foarte strâns se deschide treptat - OpenAI obține mai multă libertate operațională, în timp ce Microsoft își păstrează o poziție economică puternică (cota de capital, venituri din cloud, licențe de proprietate intelectuală), chiar dacă renunță la o anumită exclusivitate. Este un semnal că OpenAI nu mai dorește să fie văzut ca o ramură extinsă a Microsoft, ci mai degrabă ca o "utilitate AI" de sine stătătoare pentru întreaga piață.