Nvidia este din nou în centrul atenției - iar statisticile arată că cei care au păstrat rezultatele timp de luni, nu de zile, au câștigat cel mai mult. Mișcările pe termen scurt după cifrele trimestriale tind să fie semnificative, dar în ceea ce privește randamentul și probabilitatea de profit, acestea sunt în mod clar speculații mai degrabă decât o teză de investiții.
Din 2016, cumpărarea Nvidia chiar înainte de câștiguri a produs doar o apreciere mediană modestă de zeci până la procente mici de o singură cifră pe parcursul unei zile, săptămâni sau luni, în timp ce pe parcursul unui trimestru și al unui an, mediile au ajuns la zeci de procente de două cifre. Cu alte cuvinte: din punct de vedere istoric, răbdarea a dat roade mai mult decât încercarea de a lovi prima mișcare a câștigurilor.
Rezultatele viitoare ale Nvidia $NVDA împart din nou piața în două tabere - pariorii pe termen scurt care doresc să obțină o mișcare de câteva procente în câteva ore și investitorii care doresc să acorde timp poveștii și să lucreze cu un orizont de un trimestru până la un an. Între timp, cifrele istorice arată clar că cei din urmă au fost cei mai mari câștigători: reacțiile rapide după câștiguri sunt substanțiale și neregulate, în timp ce deținerile mai lungi după câștiguri au avut o probabilitate mult mai mare de succes în ultimul deceniu.
Din 2016, cumpărarea Nvidia chiar înainte de câștiguri a produs un randament median de doar câteva zecimi până la procente mici de o singură cifră în prima zi, săptămână sau lună, dar o apreciere semnificativă de două cifre pe parcursul unui trimestru și zeci de procente pe parcursul unui an. Cu alte cuvinte - cei care au vrut să facă din Nvidia o loterie de 24 de ore au jucat în cea mai mare parte jocul cu puține "avantaje", în timp ce investitorii mai răbdători au văzut cifre mult mai bune și o "rată de câștig" mai mare după câștiguri.
Ce spune istoria
Yahoo Finance a analizat performanța Nvidia după câștigurile din ultimul deceniu (din 2016) și a calculat randamentul median și probabilitatea de profit în funcție de cât timp un investitor a deținut o poziție după ce a cumpărat înainte de câștiguri.
Randamentul median după cumpărarea chiar înainte de câștiguri:
1 zi: +0,3%
1 săptămână: +3,3%
1 lună: +0,4%
1 trimestru: +11,1%
1 an: +87,6%
De câte ori randamentul a fost pozitiv ("win-rate"):
1 zi: 55%
1 săptămână: 60%
1 lună: 53%
1 trimestru: 78%
1 an: 84%
Aceste date arată că:
jocul pe termen scurt la primul răspuns are doar șanse puțin mai bune decât o aruncare a monedei
Orizonturile mai lungi (3-12 luni) au fost din punct de vedere istoric mult mai apropiate de "investiții" decât de "speculații"
Media evolutivă a randamentelor anuale post-beneficii (calculată pe parcursul a 10 trimestre) arată că vârful euforiei superciclului IA - când randamentele anuale medii post-beneficii au depășit 150% - a trecut și ne aflăm acum undeva în jurul valorii de 70%. Cu toate acestea, modelul rămâne același: cei care au acordat timp Nvidia după cifrele trimestriale s-au descurcat cel mai bine.
Ce așteaptă piața de la următoarele rezultate
Nvidia raportează primul trimestru al anului fiscal 2027 după închiderea pieței pe 20 mai. Consensul analiștilor și comentariile brokerilor descriu un alt trimestru extrem de puternic:
Venituri:
Consens de aproximativ 78-79 miliarde de dolari, ceea ce implică o creștere de la an la an de aproximativ 75-80%
Citi și alții consideră că Nvidia ar putea depăși consensul cu aproximativ 1,4 miliarde USD (adică vânzări de aproximativ 80+ miliarde USD)
Profitul pe acțiune (EPS):
Piața se așteaptă la un EPS ajustat de aproximativ 1,75 - 1,80 USD, ceea ce ar reprezenta din nou o creștere puternică față de anul trecut
Centre de date:
Conform S&P Global și altor surse, se așteaptă ca acest segment cheie să genereze venituri de peste 70 de miliarde USD
Unii analiști se așteaptă la o "bătaie" și aici, datorită cererii puternice pentru generația Hopper și a primelor livrări Blackwell
Ce va spune Nvidia la:
creșterea platformei Blackwell (calendar, disponibilitate, combinație cu Hopper)
cererea din partea hiperscalerilor (Microsoft, Google, Meta, Amazon) și a jucătorilor mari din domeniul inteligenței artificiale
impactul restricțiilor de export către China asupra perspectivelor
evoluția marjelor brute într-un mediu HBM scump și presiunea asupra lanțurilor de aprovizionare
Așteptările sunt, prin urmare, ridicate - și, din punct de vedere istoric, adesea în astfel de momente perspectivele au fost decise de cât de mult a mai avansat ștacheta, nu doar de "bătaia" efectivă din trimestrul curent.
Ce mișcare a anticipat piața: cine se joacă cu focul
Datele de pe piața opțiunilor arată că investitorii se așteaptă la o mișcare relativ mare, dar nu extremă:
volatilitatea implicită a seriei actuale sugerează o mișcare de aproximativ 6-7,5% în ambele sensuri în ziua următoare câștigurilor
acest lucru este aproximativ dublu față de intervalul zilnic normal, dar apropiat de ceea ce Nvidia a arătat în trecut în jurul câștigurilor (media pe termen lung a reacției într-o zi este de aproximativ 6%)
Pentru comercianții pe termen scurt, aceasta înseamnă:
O oportunitate teoretic atractivă pentru o strategie de opțiuni (straddle/strangle)
practic, dar și riscul ca, chiar și cu "cifre bune", piața să meargă mai întâi în direcția opusă - ceea ce s-a întâmplat în mod repetat cu Nvidia atunci când perspectivele au fost "doar" suficient de bune, nu strălucitoare
Cu alte cuvinte: oricine vrea să "parieze" pe o zi joacă un joc cu volatilitate ridicată și doar un ușor avantaj istoric.
Cine poate profita de pe urma rezultatelor - și cum
1) Traderii pe termen scurt (zile până la săptămâni)
Profită de faptul că volatilitatea implicită este ridicată și reacția pieței poate fi violentă.
Strategii: opțiuni pe termen scurt, tranzacționare intraday după publicarea cifrelor sau oscilații rapide pe baza orientărilor și a reacției futures.
Risc: "avantajul" istoric după 1 zi și 1 săptămână este mic (0,3-3,3% mediana), rata de câștig 55-60% - deci doar puțin mai bună decât șansa pură.
Deci, în practică, acești jucători pot câștiga mult dacă ating direcția și intensitatea mișcării, dar statisticile nu le fac rău la fel de mult cum ar sugera hype-ul din jurul Nvidia.
2) Investitori pe termen mediu (aproximativ 1 trimestru)
Din punct de vedere istoric, cel mai bun raport risc/randament pe termen scurt de un an: mediana +11,1% după un trimestru, rata de câștig 78%.
Din punct de vedere strategic, aceștia sunt investitori care acceptă faptul că reacția inițială poate fi negativă, dar pariază că, pe parcursul a trei luni, povestea de afaceri (AI capex, produse noi, trimestrul următor) și-a făcut treptat loc în preț.
Aceștia pot profita prin utilizarea oricăror "șocuri legate de câștiguri" (vânzarea după câștiguri în ciuda cifrelor bune) ca un punct de intrare mai bun și pot lăsa Nvidia să "lucreze" la următorul raport trimestrial.
3) Deținători pe termen lung (1 an sau mai mult)
Câștigători clari ai datelor istorice: randamentul median +87,6%, 84% din timp în negru după un an de deținere de la cumpărarea înainte de rezultate.
Aceștia beneficiază de faptul că câștigurile sunt doar pietre de hotar într-o poveste lungă despre infrastructura IA - cererea de cipuri pentru centrele de date, industria auto și alte segmente este cumulativă în timp.
Din punct de vedere istoric, cei care au rezistat mai multor cicluri de câștiguri au rezistat chiar și fluctuațiilor mari (corecții de 20-30%) datorită valurilor suplimentare de investiții în inteligență artificială. Riscul este ca actualul superciclu să încetinească în timp - randamentele pe 1 an s-au răcit deja - dar nu există încă niciun indiciu că cererea de putere de calcul a IA va dispărea fundamental în următorii ani.
Cine are mai mult de pierdut
Cei care combină orizonturile scurte cu un grad ridicat de îndatorare: statisticile de reacție pe termen scurt ale Nvidia după câștiguri arată doar un ușor "avantaj", dar volatilitatea extremă - îndatorarea și pariurile all-in îl fac un cazinou.
Cei care supraevaluează "trimestrul perfect": istoria arată că, chiar și în cazul unor cifre excelente, piața caută uneori o scuză pentru a realiza câștiguri ("cifre excelente, dar nu suficient de excelente").
Cei care ignoră ciclicitatea: Nvidia poate fi un câștigător structural în domeniul inteligenței artificiale, dar face încă parte din ciclul semiconductoarelor - va exista ocazional o perioadă în care cheltuielile pentru hiperscaler ating limite și creșterea încetinește temporar.