O poveste de creștere majoră, dar cu prețul de a nu lăsa compania să facă o greșeală mai mare

La prima vedere, pare atrăgătoare: o infrastructură de mai multe miliarde de dolari conectată la megatendințe precum transformarea energiei, modernizarea rețelelor de transport, centrele de date și 5G, o creștere decentă a veniturilor și un portofoliu pe care conducerea nu se teme să îl extindă. Dar o privire mai atentă arată o companie care obține o marjă netă de aproximativ 2-3% din aceste venituri, prezintă risc de execuție și se tranzacționează la un P/E de peste 100, EV/EBITDA de peste 30 de ori și de aproximativ 10 ori valoarea contabilă - toate acestea într-o industrie în care majoritatea concurenților valorează multipli mult mai mici.

Conform celor mai recente cifre, acest jucător Altman are un Z-score de aproximativ 5 (adică bilanțul nu este o problemă), un ROE de aproximativ 10%, venituri de peste 12 miliarde de dolari și un portofoliu pe care conducerea îl promovează cu mare încredere. Problema nu este creșterea, ci calitatea marjelor și cât de mult este dispus un investitor…