Cea mai mare firmă de consultanță din lume a învățat corporațiile să implementeze inteligența artificială. Însă piața se teme acum că tocmai IA îi va distruge într-o bună zi propria afacere. Acțiunile au scăzut cu mai mult de jumătate, randamentul dividendelor se apropie de 4%, iar investitorii se confruntă cu o întrebare fundamentală: este vorba despre oportunitatea deceniului sau despre o capcană a valorii?
Compania Accenture $ACN și-a petrecut ultimii ani ajutând firmele să treacă la cloud, să-și modernizeze infrastructura de date și să implementeze inteligența artificială în operațiunile de zi cu zi. Consultanții săi au fost alături de transformările digitale ale băncilor, producătorilor, companiilor de asigurări și spitalelor din întreaga lume. Astăzi, însă, ea însăși devine ținta îndoielilor investitorilor.
Acțiunile companiei au scăzut cu aproximativ 58% de la maximul istoric de aproximativ 415 dolari de la sfârșitul anului 2021 și se tranzacționează la 170 de dolari. Numai în ultimele douăsprezece luni, acestea au pierdut aproape 40%. Și totuși, nu este vorba de o mică firmă de tehnologie care luptă pentru supraviețuire. Accenture are o capitalizare de piață de peste 100 de miliarde de dolari, angajează aproape 800.000 de oameni și se numără printre cei mai mari furnizori de servicii de consultanță și tehnologice din lume.
De ce se prăbușește o companie care câștigă bani din AI?
Accenture nu se prăbușește din cauza rezultatelor slabe.
Veniturile din ultimul trimestru raportat au crescut cu 8% față de aceeași perioadă a anului trecut, compania rămâne extrem de profitabilă, iar portofoliul său de comenzi se ridică în continuare la zeci de miliarde de dolari. Investitorii nu sunt preocupați de trecut. Ei sunt preocupați de viitor.
Pe piață s-au conturat treptat trei preocupări principale.
Accenture a câștigat, de-a lungul timpului, în principal din oameni: cu cât clientul folosea mai mulți consultanți și cu cât aceștia lucrau mai multe ore, cu atât veniturile companiei erau mai mari. Inteligența artificială promite însă exact opusul. Automatizare, productivitate mai mare și o nevoie mai mică de muncă umană. Dacă clienții vor fi capabili să gestioneze mai multă muncă cu un număr mai mic de consultanți, acest lucru poate exercita presiune pe termen lung asupra prețurilor și marjelor întregului sector.
Schimbarea comportamentului clienților: Multe companii amână astăzi proiectele de transformare de amploare și se concentrează în schimb pe economii rapide de costuri. Astfel de contracte sunt de obicei mai mici, au o durată mai scurtă și generează, de regulă, marje mai mici.
Contractele federale din Statele Unite: Accenture estimează că reducerea anumitor proiecte guvernamentale ar putea diminua cu aproximativ un punct procentual creșterea viitoare a veniturilor.
Aceste îngrijorări au dus în ultimele luni la câteva retrogradări analitice. De exemplu, Truist Securities a redus la începutul lunii iunie recomandarea la „păstrați” și a redus prețul țintă la 210 dolari. Un ton similar, mai prudent, a fost adoptat și de JPMorgan $JPM sau Citi $C.
Ce ignoră piața
Accenture nu este o companie distrusă din exterior de inteligența artificială. Este o companie care vinde IA.
În ultimele trimestre, compania a anunțat noi contracte în valoare de peste 11,5 miliarde de dolari legate de inteligența artificială avansată. Aceste proiecte includ peste 11.000 de implementări în companii și instituții din întreaga lume.
Veniturile din IA generativă și de agent cresc într-un ritm exponențial, iar Accenture a devenit unul dintre cei mai mari parteneri comerciali ai companiilor care doresc să implementeze IA în operațiuni reale. Cu alte cuvinte, compania ale cărei acțiuni scad astăzi din cauza temerilor legate de inteligența artificială se numără, în același timp, printre companiile care câștigă cel mai mult de pe urma dezvoltării inteligenței artificiale.
Astăzi nu se mai discută dacă Accenture este capabilă să vândă IA. A demonstrat deja acest lucru. Disputa se referă la altceva. Poate AI să creeze o nouă piață uriașă pentru firmele de consultanță sau, în timp, va reduce atât de mult costul esenței muncii lor încât le va diminua profitabilitatea? Aceasta este o întrebare la care nimeni nu știe încă răspunsul.
„Inteligența artificială este doar o tehnologie. Valoarea reală apare prin modul în care companiile își schimbă modul de lucru, organizarea echipelor și procesele. Obiectivul nostru este să fim primii care vor gestiona această transformare chiar și în interiorul propriei companii.”
Julie Sweet, director general Accenture
Julie Sweet schimbă compania din temelii
Conducerea companiei este perfect conștientă de aceste riscuri. Prin urmare, în 2025, Julie Sweet a realizat una dintre cele mai mari reorganizări din istoria companiei. Cele cinci divizii independente – strategie, consultanță, tehnologie, operațiuni și agenția de creație Song – au fost reunite într-o singură structură numită Reinvention Services.
După mai bine de cincizeci de ani, a schimbat astfel modelul de funcționare al companiei.
Parte a transformării este și un program de eficientizare în valoare de 865 de milioane de dolari. Compania investește masiv în recalificarea angajaților pentru a lucra cu inteligența artificială, reduce anumite posturi cu perspective reduse și se așteaptă la economii de peste un miliard de dolari pe an.
S-au schimbat chiar și regulile interne privind avansarea în carieră. Capacitatea de a lucra cu IA influențează astăzi evaluarea și posibilitățile de promovare ale angajaților.
În același timp, Accenture continuă achizițiile. Recent, a cumpărat compania de analiză Ookla, firma de consultanță Verum Partners și compania de marketing Whalar. Obiectivul este de a consolida domeniile care vor beneficia cel mai mult de IA.
Dividendul de aproape 4% pare atractiv. Dar este sigur?
Compania plătește în prezent 6,52 dolari pe acțiune pe an și crește dividendul de mai bine de două decenii fără întrerupere. Ultima dată l-a majorat cu 10%.
Rata de distribuire de aproximativ 50% rămâne conservatoare, iar compania generează suficient flux de numerar disponibil pentru a finanța atât dividendele, cât și răscumpărările de acțiuni. Doar într-un singur trimestru, a răscumpărat acțiuni proprii în valoare de aproximativ 1,7 miliarde de dolari.
Randamentul ridicat al dividendelor după o scădere semnificativă a prețului poate însemna două lucruri complet diferite.
Fie piața intră în panică și investitorii obțin o companie de calitate la un preț semnificativ mai mic. Fie piața identifică corect o problemă structurală, care abia va începe să se manifeste pe deplin în următorii ani.
În primul caz, evaluarea actuală poate fi o oportunitate excelentă. În cel de-al doilea, dividendul este doar un bonus plăcut pe drumul către o investiție care va stagna pe termen lung.
Rezultatele de joi pot spune multe
Rezultatele viitoare pentru al treilea trimestru fiscal vor fi unul dintre cele mai importante momente pentru acțiunile Accenture din ultimii ani.
Investitorii nu vor urmări doar creșterea veniturilor sau profitul pe acțiune. Mult mai importantă va fi evoluția comenzilor de IA, ritmul noilor contracte, comentariile conducerii cu privire la proiectele federale și perspectivele pentru lunile următoare.
Cifrele solide ar putea susține argumentul că piața exagerează îngrijorările și subestimează capacitatea companiei de a profita de revoluția AI. Rezultatele mai slabe ar consolida, dimpotrivă, opinia că inteligența artificială reprezintă un risc mult mai mare pentru modelul tradițional de consultanță decât recunoaște conducerea.