Micron ($MU) pare extrem de interesant după cele mai recente rezultate trimestriale (FQ3 2026).

Rezultatele financiare pentru al treilea trimestru fiscal au adus cifre uimitoare:

Venituri: $41,46 miliarde (o creștere masivă de 74% față de trimestrul anterior și de 346% an‑la‑an).

Marja brută: 84,9%, comparativ cu doar 39% în aceeași perioadă a anului trecut. O astfel de marjă pot visa chiar și cele mai bune companii de software.

Profit net: $28,86 miliarde, în timp ce fluxul de numerar operațional net a atins $25,39 miliarde.

Perspective pentru Q4: Managementul estimează venituri de până la $50 miliarde, cu o marjă brută în jur de 86% și un EPS de $31,00.

De ce această companie s-ar putea să nu mai fie acea firmă ciclică bazată pe materii prime pe care o cunoșteam acum câțiva ani? Există mai multe motive:

1. Contracte strategice cu clienții (SCAs):

Micron a rupt modelul tradițional de piață și a semnat 16 contracte pe termen lung (valabile din 2026 până la sfârșitul lui 2030) cu giganți din segmentele centrelor de date, automotive și electronice de consum. Aceste contracte acoperă deja aproximativ 20% din volumul DRAM și o treime din volumul NAND. După finalizarea tuturor contractelor planificate, sub aceste acorduri va fi alocat aproximativ jumătate sau mai mult din veniturile totale ale companiei.

2. Angajamente "Take-or-Pay" cu preț minim garantat:

Clienții au în contracte volume fixate pe care trebuie să le preia. Esențial este faptul că acordurile definesc un preț minim (floor price), care îi asigură Micron o marjă brută extrem de robustă, mult peste maximele din orice cicluri anterioare. Doar 14 din cele 16 contracte garantează venituri minime cumulative de $100 miliarde. În plus, Micron va primi în baza acestora $22 miliarde în avansuri directe în numerar și angajamente financiare.

3. Deficit structural al ofertei cel puțin până în 2027+:

Cererea pentru memorii, determinată de modelele AI complexe, depășește drastic capacitățile de producție. Construirea de fabrici noi (proiecte greenfield) durează ani de zile din cauza lipsei forței de muncă calificate, a proceselor de autorizare și a cerințelor pentru infrastructura energetică. Trecerea la noduri avansate generează, în plus, o creștere naturală mai mică a producției de biți. Noua generație de memorii HBM4 (unde Micron a înregistrat deja venituri de peste $1 miliard) consumă de multe ori mai multă capacitate de producție și cleanroom-uri, ceea ce pune o presiune enormă asupra capacității pentru memorii DRAM obișnuite.

4. Expansiune în segmente cu marjă înaltă și valoare adăugată mare:

Cloudul și centrele de date CDBU au crescut trimestrial cu 78% și, respectiv, 103%, având marje între 83% și 87%. În același timp, vine valul AI fizice. Vehiculele cu conducere autonomă nivel L2+ și peste necesită mai mult de 5 ori memoria comparativ cu un vehicul obișnuit. Cel mai mare catalizator pe termen lung sunt însă roboții umanoizi — aceștia necesită până la de 10 ori capacitatea de memorie a vehiculelor L2+, ceea ce va declanșa un megaciclu secular masiv în a doua jumătate a acestei decade.

Având în vedere deficitul structural al ofertei, care va persista cel puțin până în 2027 (și probabil după), compania are în față o perioadă cu cea mai mare rentabilitate din istoria sa.