Acesta este exact genul de companie pe care investitorii o adoră în vremuri bune și o urăsc în vremuri grele: un lider în domeniul software-ului, scump, de calitate, cu o evaluare premium. Când totul merge bine, se plătește orice preț pentru ea. Când apare prima fisură, acțiunile scad de două ori mai repede decât piața, deoarece din prețul acțiunilor se elimină nu doar perspectivele înrăutățite, ci mai ales prima. Exact asta s-a întâmplat cu această acțiune în ultimul an. De la maximul de 310 USD, a scăzut până la 148 USD (astăzi se situează la 170 USD), adică cu peste 40 %, în ciuda faptului că firma a depășit estimările de vânzări timp de cinci trimestre consecutive și continuă să crească cu 16 % pe an. Practic, piața a scos-o din calcul din cauza unui singur indicator, pe care îl vom analiza în detaliu.

Este vorba, totuși, de una dintre cele mai solide afaceri din domeniul software-ului de pe bursa americană. Compania are o marjă brută de aproximativ 75 %, o marjă operațională (în…