Această companie distribuie un superdividend care a depășit valoarea celor trei ani de distribuiri anterioare. Costco…

Compania realizează profit cu o marjă aproape nulă pe fiecare kilogram de creveți, pe fiecare pachet de hârtie igienică și pe fiecare litru de benzină pe care îl vinde, și totuși înregistrează în conturi o sumă record de 20 de miliarde de dolari. Profitul net din ultimul trimestru a crescut cu 15 %, iar în cei patruzeci de ani de existență, nimeni nu a găsit o modalitate de a reproduce modelul care, între timp, a construit o bază de 82,9 milioane de membri plătitori, cu o rată de reînnoire de 92 % în SUA și Canada.

Explicația este simplă și neașteptată: compania nu câștigă aproape nimic din vânzarea de bunuri, întregul profit real provenind din cotizațiile anuale de membru, cu o marjă de 75-80 %, pe care membrii le plătesc cu o fiabilitate mai mare decât primele de asigurare. Piața a descifrat de mult acest paradox și astăzi îi atribuie un raport P/E de 47x, adică cu 20 % mai mult decât media pe ultimii zece ani – rămâne însă întrebarea dacă lichiditățile record, accelerarea comerțului…