Reducere de 24 % sub valoarea contabilă și dividend cu două cifre
Un randament ridicat al dividendului este adesea un semnal de alarmă pe piața de capital. Atunci când o companie oferă un procent anual cu două cifre, de obicei înseamnă că piața nu crede în sustenabilitatea acelei plăți și așteaptă momentul în care aceasta va fi redusă. Însă această companie oferă un astfel de randament și, cu toate acestea, susține că dividendul său este sigur. Este o combinație care merită o analiză mai atentă, deoarece fie este o capcană, fie o oportunitate pe care piața o ignoră din prudență.
Puncte cheie
Acțiunea se tranzacționează la doar 0,76 din valoarea sa contabilă, adică cu o reducere de aproape un sfert față de ceea ce deține efectiv compania.
Plătește un dividend de aproximativ 11 % pe an, iar în ultimul trimestru profitul l-a acoperit cu o rezervă (de 1,04 ori).
Până nu demult, piața o penaliza pentru expunerea la birouri, însă compania a redus-o sub 5 % din portofoliu, iar 100 % din credite sunt rambursate la timp.
În spatele ei se află unul dintre cei mai mari administratori de active alternative din lume, care gestionează active de 303 miliarde de dolari.
Compania răscumpără agresiv propriile acțiuni cu mult sub valoarea contabilă, ceea ce, paradoxal, crește această valoare pe acțiune.
Compania acordă împrumuturi pentru proprietăți imobiliare comerciale, făcând parte astfel dintr-un sector care a trecut prin iad în ultimii ani. Clădirile de birouri s-au golit după pandemie, ratele dobânzilor au crescut vertiginos, iar mulți creditori din acest sector au suferit pierderi grele, și-au redus dividendele, iar acțiunile lor s-au prăbușit cu mult sub valoarea activelor deținute. Prin urmare, piața a etichetat întregul sector drept riscant și ieftin. Însă tocmai în astfel de colțuri etichetate ale pieței se ascund uneori companii care stau mult mai bine decât le este reputația.
Și tocmai aceasta este esența acestei analize. Compania susține, iar cifrele o confirmă, că s-a retras din cele mai riscante părți ale pieței, că toate creditele sale sunt rambursate la timp și că are în spate unul dintre cei mai puternici jucători ai întregii lumi financiare. Cu toate acestea, acțiunea sa se tranzacționează cu o reducere semnificativă față de valoarea activelor sale, ca și cum piața ar anticipa probleme pe care încă nimeni nu le vede.
Astfel, întrebarea pentru investitor nu este dacă randamentul este ridicat. Acest lucru este evident. Întrebarea este dacă acest randament este într-adevăr atât de sigur pe cât susține compania și dacă această reducere reprezintă o oportunitate reală sau o neîncredere justificată. Răspunsul se ascunde în detaliile portofoliului, în calitatea dividendului și în ceea ce ar trebui să meargă prost pentru ca teza să eșueze.
Citiți până la capăt articolul despre STWD
Și pe deasupra deblocați valoarea justă și alte instrumente
Abonament Black: analize, screener, newslettere și StockBot nelimitat.