Plecarea unui client a prăbușit acțiunea cu o treime într-o zi. Un an mai târziu, compania raportează cifre record
În urmă cu aproape doi ani, o companie americană din domeniul sănătății a anunțat într-un document de reglementare că unul dintre clienții săi a exercitat o opțiune de nouăzeci de zile pentru rezilierea contractului. Era vorba despre un angajator cu 670 de mii de asigurați, care în anul precedent a reprezentat aproximativ 13% din veniturile totale. Acțiunea a pierdut într-o singură zi aproximativ o treime din valoare, analiștii au redus în mod generalizat prețurile țintă, iar casele de avocatură americane au deschis investigații din cauza afirmațiilor conducerii despre o retenție a clienților de aproape sută la sută, făcute cu câteva săptămâni înainte de anunț.
Puncte cheie
Pierderea celui mai mare client a mascat creșterea reală. Veniturile raportate anul trecut au crescut cu 10,4%, dar după ajustarea pentru plecarea Amazon, afacerea de bază a crescut cu 20,3%. Anul acesta, acest efect se încheie, iar compania nu va mai avea pentru prima dată nimic de explicat.
Dublarea profitului promisă nu provine din operațiuni. Saltul profitului GAAP la 1,23-1,34 USD pe acțiune este generat în principal de scăderea recompenselor pe bază de acțiuni de la 131,9 la aproximativ 80 mil. USD, în timp ce profitul ajustat va crește doar cu opt procente.
Contractele pot fi reziliate în nouăzeci de zile fără penalități. Un singur client reprezintă și acum 300 de mii de asigurați, iar compania nu publică ponderea celor mai mari clienți în venituri, astfel că riscul repetării nu poate fi verificat.
Bilanțul este excepțional de solid. Nicio datorie, 225 mil. USD în numerar, flux de numerar operațional de 210 mil. USD și răscumpărări care depășesc diluarea din recompensele pe acțiuni: numărul acțiunilor diluate a scăzut de la 95,4 la 84,8 milioane.
Acțiunea costă jumătate din cât valora la vârful din 2021, iar afacerea este de două ori și jumătate mai mare. La un multiplu de șaisprezece al profitului ajustat din acest an, este însă mai degrabă un preț corect decât o reducere, iar cursul se tranzacționează peste ținta medie a analiștilor.
Compania nu a minimalizat niciodată pierderea. În fiecare raport de rezultate ulterior a prezentat două creșteri ale veniturilor una lângă alta: cea raportată, care arăta jalnic, și creșterea după ajustarea pentru plecarea clientului, care se menținea la două cifre. Investitorii au avut un an și jumătate la dispoziție să aleagă cărui număr îi acordă încredere.
Între timp, răspunsul a sosit. Pentru ultimul an încheiat, compania a raportat cele mai mari venituri, profit operațional și flux de numerar operațional din istoria sa. Nu are niciun dolar datorie, iar în două trimestre a retras de pe piață 8,8 milioane de acțiuni proprii, adică aproximativ o zecime din totalul în circulație, iar cursul s-a dublat de peste două ori față de minimul de anul trecut. Piața o evaluează totuși încă semnificativ mai jos decât la sfârșitul anului 2021, când avea venituri abia jumătate și marje mai mici.
Citiți până la capăt articolul despre AMZN
Și pe deasupra deblocați valoarea justă și alte instrumente
Abonament Black: analize, screener, newslettere și StockBot nelimitat.