Ziua socotelii pentru Elon Musk: Tesla și-a dezvăluit cărțile peste noapte, ce înseamnă asta pentru acțiuni?

Dacă acum un an v-ar fi spus cineva că Tesla $TSLA va livra un record de 480.126 de vehicule într-un trimestru, va crește veniturile cu 26% la un maxim istoric de 28,24 miliarde de dolari și va depăși pentru prima dată pragul de 100 de miliarde de dolari venituri în ultimele douăsprezece luni, probabil v-ați fi așteptat la sărbătoare. În schimb, acțiunile au scăzut după publicarea rezultatelor pentru trimestrul al doilea, care au ieșit pe 22 iulie după închiderea bursei americane, în tranzacțiile extinse și pierd în premarket încă aproximativ 4% la 359 de dolari, cu circa 27% sub maximul istoric din decembrie de aproximativ 495 de dolari.

Motivul se ascunde câteva rânduri mai jos în contul de profit și pierdere. Profitul operațional s-a prăbușit cu 57% față de anul precedent la 398 de milioane de dolari, iar marja operațională a scăzut de la 4,1% la 1,4%. Profitul pe acțiune ajustat de 0,33 dolari a rămas cu mult sub consensul analiștilor, care așteptau aproximativ 0,53 dolari. Iar fluxul de numerar liber s-a întors pe minus pentru prima dată de la începutul anului 2024, și anume la minus 1,09 miliarde de dolari.

Se conturează astfel o imagine ciudată. O companie care vinde un număr record de mașini, crește cu 50% în servicii și readuce la creștere și divizia de energie, reține din toate acestea la nivel operațional mai puțin de patru sute de milioane. Restul este înghițit de un program masiv de investiții: cheltuielile de capital s-au mai mult decât dublat față de anul precedent la 5,79 miliarde de dolari și urmează să depășească 25 de miliarde pe întregul an. Tesla a încetat să mai fie un producător auto care încearcă să maximizeze profitul și a devenit un pariu pe roboți, taxiuri autonome și inteligență artificială - un pariu pe care îl plătește din profiturile din vânzarea de mașini.

Piața trebuie acum să decidă cum să evalueze această contradicție. Profitul raportat este aproape irelevant la un preț de aproximativ 359 de dolari pe acțiune, acțiunea se tranzacționează la sute de multipli ai profitului din ultimele douăsprezece luni. Fie investițiile vor da naștere unei noi ere a profitabilității, așa cum promite Elon Musk, fie piața deține o companie de un trilion de dolari a cărei activitate de bază câștigă din ce în ce mai puțin.

Ce a arătat deci trimestrul al doilea din 2026: începutul celei mai mari recolte investiționale din istoria companiei sau prima privire limpede asupra unei Tesla care, fără credite de reglementare și perne contabile, aproape că nu câștigă nimic?