Ferrari nu vrea să vândă mai multe mașini. De unde va veni atunci următoarea creștere a profitului?
Ferrari $RACE a publicat joi, 30 iulie, rezultatele pentru al doilea trimestru și a ridicat perspectivele anuale, într-un moment în care concurenții Lamborghini și Porsche raportau cifre mai slabe decât anul trecut din cauza tarifelor și cursurilor de schimb. Veniturile, profitul operațional și profitul pe acțiune au depășit estimările, fluxul de numerar a sărit cu 39 %, iar conducerea a mutat ținta pentru EPS ajustat de la cel puțin 9,45 euro la cel puțin 9,68 euro. Acțiunile au reacționat în ziua publicării cu o creștere de 3,1 % la 397,73 dolari.
Puncte cheie
Ferrari a livrat în al doilea trimestru cu 128 de mașini mai puțin decât anul trecut și totuși a ridicat perspectivele anuale.
Veniturile per vehicul au sărit la 484 de mii de euro, cu 51 % mai mult decât în 2021.
Profitul operațional a crescut mai repede decât EBITDA. Motivul nu stă în operațiuni, ci în amortizări.
Livrările în America au scăzut cu 21 %, în China cu 32 %. Cu toate acestea, cartea de comenzi acoperă întregul an 2027.
Ferrari electric Luce a stârnit batjocură și, potrivit Financial Times, a vândut toată alocarea din acest an în mai puțin de două luni.
Și totuși. Anul trecut, pe 25 iulie, acțiunile au închis la 511,75 dolari, care este până astăzi maximul lor istoric. Astăzi sunt cu aproximativ o cincime mai jos. De la începutul anului, titlul este ușor pe minus, în timp ce indicele american S&P 500 a adăugat până la sfârșitul lunii iulie aproximativ 9 %. În plus, drumul până la prețul de astăzi nu a fost liniștit: la jumătatea lunii mai, acțiunile se tranzacționau sub 330 de dolari, iar minimul lor anual este de 312,51 dolari.
Rădăcina acestei contradicții stă într-o singură zi. Pe 9 octombrie 2025, Ferrari a organizat Capital Markets Day, a prezentat planul până în 2030, iar acțiunile au căzut cu 15 % într-o singură după-amiază. A fost cea mai proastă zi din istoria companiei de la listarea la bursă în 2015. Nu a fost vorba de o catastrofă a rezultatelor. A fost vorba de cifrele pe care conducerea le-a scris în prezentare pentru anul 2030 și care erau, potrivit pieței, prea modeste.
De atunci, se repetă aceeași schemă. Ferrari livrează un trimestru solid, confirmă sau ridică perspectivele, analiștii laudă marja, dar acțiunile tot nu au ajuns înapoi acolo unde erau înainte de Capital Markets Day. Compania câștigă mai mult ca niciodată, vinde aproximativ același număr de mașini ca în 2022, iar piața nu se poate decide dacă este o dovadă de forță sau un semnal că povestea creșterii s-a terminat.
Ce este, așadar, Ferrari după ultimele rezultate: cel mai bun brand de lux la bursă, pe care piața îl trece temporar cu vederea, sau o companie care tocmai s-a lovit de plafonul propriului model de exclusivitate?