Citi repară ani de zile propriile greșeli. Va reuși să creeze în sfârșit valoare?

Citigroup a publicat marți, 14 iulie 2026, rezultatele pentru al doilea trimestru și a depășit estimările analiștilor practic la toate capitolele: veniturile au crescut cu 14 %, la 24,8 miliarde de dolari, iar profitul pe acțiune cu 61 %, la 3,15 dolari. A fost cel mai puternic trimestru ca venituri al băncii din ultimii zece ani. Acțiunea a scăzut totuși, din cauza cifrei care decide întreaga poveste a transformării: rentabilitatea capitalului. RoTCE a urcat într-adevăr la 13,0 %, de la 8,7 % cu un an în urmă, dar astfel a atins limita superioară a țintei de 11-13 %, pe care banca și-a stabilit-o abia pentru anii 2027 și 2028, iar pentru că este vorba de un indicator hotărâtor pentru credibilitatea transformării, acest lucru, împreună cu perspectiva anuală neschimbată, a fost suficient pentru a trage acțiunea în jos cu peste 4 %.

În spatele acestei cifre stă o comparație care o însoțește pe Citi de ani de zile. JPMorgan generează o rentabilitate a capitalului de peste 20 % pe termen lung, fără dramatism și fără semne de întrebare privind sustenabilitatea. Citigroup s-a apropiat prima dată de o asemenea cifră abia în al doilea trimestru din 2026, după cinci ani în care a desființat treptat departamente întregi, a renunțat la operațiunile de retail banking din paisprezece țări și a plătit autorităților de reglementare amenzi de sute de milioane de dolari pentru propriile erori în gestionarea riscurilor. Astăzi, aproape nimeni nu se mai îndoiește că Citi se transformă. Întrebarea pe care și-o pune piața este dacă aceasta este o schimbare pe care te poți baza și în afara unui trimestru excepțional de puternic pentru tranzacționare și emisiuni.

Când se vorbește de sectorul bancar american, majoritatea investitorilor își amintesc tocmai de JPMorgan ca de un etalon cu care se compară oricine altcineva: o bancă cu o istorie neîntreruptă de rezultate solide și o gamă de neegalat în tranzacționare, investment banking și administrarea averilor. Citigroup este de mult timp cazul opus: o bancă despre care ani de zile s-a vorbit mai ales în legătură cu ceea ce nu-i reușește și ale cărei rezultate erau urmărite pentru a vedea dacă transformarea funcționează, nu pentru cât câștigă.

Paradoxul trimestrului al doilea constă în faptul că Citi și-a depășit ținta pe termen lung pentru rentabilitatea capitalului mai devreme decât trebuia să o atingă, iar piața a reacționat cu o scădere a acțiunii. Cu cât banca se apropie mai mult de cifrele JPMorgan, cu atât mai strict își pun investitorii întrebarea cât din această îmbunătățire ține de munca structurală reală și cât este doar consecința unui mediu favorabil pe piețe, de care s-a bucurat întregul sector în acest trimestru.

Rezultatele pentru al doilea trimestru 2026

Veniturile au crescut datorită avansului din toate cele cinci afaceri interconectate și din segmentul Legacy Franchises, cheltuielile operaționale au urcat în principal din cauza costurilor salariale mai mari și a comisioanelor de asigurare a depozitelor. Din tabel rezultă trei corelații. Veniturile au crescut mai repede decât costurile, astfel încât banca a obținut un levier operațional pozitiv. Provizioanele pentru pierderi din credite au scăzut anual, deși volumul creditelor a crescut cu 9 %, ceea ce sugerează că, deocamdată, calitatea portofoliului nu rămâne în urma ritmului de creștere. Iar scăderea ratei CET1 de la 13,5 % la 12,8 % nu este un semnal de alarmă, ci o consecință a faptului că Citi returnează în mod activ capital acționarilor și finanțează prin el creșterea bilanțului, în loc să îl acumuleze pur și simplu.

De unde vine creșterea profitului: segmentele de afaceri

Serviciile, adică gestionarea numerarului, finanțarea comerțului și serviciile de custodie pentru instituții, au generat cele mai mari venituri trimestriale din istoria lor și o rentabilitate de peste 30 %. Este exact tipul de afacere pe care transformarea trebuia să o consolideze: cu consum redus de capital, cu o pondere mare a veniturilor recurente din relațiile cu clienții. Piețele au beneficiat în special de tranzacționarea de acțiuni, unde veniturile au crescut cu 45 % datorită avansului derivatelor și al serviciilor prime, soldurile de prime brokerage urcând cu aproape 60 %. Directorul financiar Gonzalo Luchetti a recunoscut în conferința de presă că Citi a rămas în urma concurenței în construirea francizei de acțiuni și că recuperarea va fi un proces gradual.

Banking-ul a înregistrat cea mai dramatică redresare, rentabilitatea capitalului sărind de la 4,1 % la 18,0 %, după ce piața emisiunilor primare de acțiuni și obligațiuni s-a redeschis. Wealth-ul și-a prelungit seria de creștere la al nouălea trimestru consecutiv. Singurul punct problematic rămâne USCC: acest segment, unic între cele cinci, a rămas sub estimările analiștilor, fiind afectat de o creștere de zece procente a costurilor din cauza plăților compensatorii mai mari. Exact aici, la consumatorul american obișnuit, va fi în trimestrele următoare testul dacă Citi poate să crească și în afara afacerilor instituționale.