Micron $MU: Forward P/E în jur de 5 și o afacere care, după părerea mea, se schimbă

Micron se tranzacționează astăzi la un forward P/E de aproximativ 5, ceea ce pare o evaluare foarte scăzută la prima vedere. Desigur, trebuie să ținem cont că industria memoriilor a fost istoric foarte ciclică, iar investitorii nu sunt, în mod tradițional, dispuși să plătească multipli mari ai profiturilor.

După părerea mea, însă, situația începe să se schimbe.

Din ultimele rezultate trimestriale se vede că Micron nu mai este doar o companie care așteaptă următorul ciclu al prețurilor DRAM și NAND. Compania a anunțat acorduri strategice transformaționale cu clienții (Strategic Customer Agreements), care asigură achiziții pe termen lung și o mai bună predictibilitate a cererii. Acest lucru poate reduce semnificativ volatilitatea rezultatelor, care era tipică pentru Micron în trecut.

Rezultatele ultimului trimestru au fost excepțional de puternice:

- venituri record de 41,46 miliarde USD,

- flux de numerar operațional de 25,39 miliarde USD,

- profit net record,

- conducerea se așteaptă totodată la o creștere suplimentară datorită cererii continue pentru infrastructura AI și memoriile HBM.

Tocmai memoriile HBM reprezintă astăzi unul dintre cele mai importante produse pentru antrenarea și operarea modelelor de inteligență artificială. Micron a devenit un furnizor semnificativ al acestor memorii și beneficiază de investițiile uriașe ale hyperscalerilor, precum $MSFT Microsoft, $AMZN Amazon, $META Meta sau $GOOG Google, în centrele de date AI. În plus, piața se așteaptă ca investițiile mari în AI să continue și în anii următori.

Cred, așadar, că piața poate încă evaluează Micron prin prisma vechiului producător de memorii puternic ciclic. Dacă însă contractele pe termen lung și cererea structurală pentru memoriile AI vor continua, ciclicitatea companiei ar putea fi semnificativ mai redusă decât în anii trecuți.

Tocmai de aceea consider evaluarea actuală ca fiind foarte interesantă. Un forward P/E în jur de 5 nu corespunde, după părerea mea, unei companii care raportează rezultate record, generează fluxuri de numerar uriașe și are, în același timp, cererea asigurată prin acorduri strategice pe termen lung.

Care este perspectiva voastră asupra Micron? Evaluează piața corect compania sau, în opinia voastră, este încă semnificativ subevaluată?