3 acțiuni din sectorul financiar pe care analiștii recomandă să le cumperi
Sectorul financiar a stat mult timp în umbra sectorului tehnologic în acest an, însă în iulie situația s-a inversat. În timp ce indicele S&P 500 a scăzut ușor în ultima lună, fondul sectorial XLF a adăugat peste 6% și a încheiat ca al doilea cel mai puternic dintre cele unsprezece sectoare ale indicelui. În plus, analiștii mențin în continuare prețuri țintă semnificativ peste nivelurile actuale pentru multe titluri financiare. Am selectat trei mari companii americane la care consensul de pe Wall Street este cel mai pronunțat și am analizat ce stă cu adevărat în spatele recomandărilor și care sunt riscurile.
Puncte cheie
Sectorul financiar a fost al doilea cel mai puternic dintre cele unsprezece sectoare ale S&P 500 în iulie. În timp ce indicele a scăzut ușor, sectorul a adăugat peste 6%.
Ratele contravin scenariului inițial. Fed menține banda de 3,50% – 3,75% pentru a cincea ședință consecutivă, iar piața evaluează astăzi mai degrabă o creștere decât o reducere. Curba randamentelor a revenit din inversare la forma normală, ceea ce lărgește marjele de dobândă ale creditorilor.
Ratele mai mari acționează inegal în interiorul sectorului. Îi ajută pe creditori, cât timp calitatea creditelor nu se deteriorează, însă pentru administratorii de active diminuează evaluările piețelor din care provin comisioanele, iar pentru rețelele de plăți sunt practic indiferente.
Consensul analiștilor este o reflectare întârziată a rezultatelor, nu o anticipare a acestora. Prețurile țintă pentru multe titluri au fost majorate abia după rapoartele din iulie.
Consensul analiștilor, adică media evaluărilor a zeci de persoane care acoperă o anumită acțiune, nu reprezintă o predicție a prețului. Este însă util din alt punct de vedere: arată unde evaluarea pieței se abate cel mai mult de la modul în care analiștii modelează câștigurile viitoare. Atunci când la o companie mare, bine acoperită, prețul țintă mediu apare cu o cincime peste cursul actual, asta înseamnă de obicei unul dintre două lucruri: fie piața vede ceva iar analiștii nu au încorporat încă acest lucru, fie, dimpotrivă, analiștii mizează pe un catalizator al cărui moment este atât de incert încât piața refuză să îl plătească în avans.
Cele trei companii selectate reprezintă trei modele de afaceri diferite din interiorul aceluiași sector.
Companie | Subsector | Sursă principală de venit | Risc principal |
Visa $V | Rețele de plăți | Comisioane din volumul tranzacțiilor și plăților transfrontaliere | Reglementarea structurii comisioanelor |
BlackRock $BLK | Administrare de active | Comisioane din volumul activelor administrate | Prăbușirea valorii piețelor de acțiuni |
Capital One $COF | Credit de consum | Venit din dobânzi din carduri de credit și împrumuturi | Deteriorarea ciclului de creditare |
Context macroeconomic: de ce crește sectorul anul acesta
Ratele rămân mai ridicate decât aștepta piața la începutul anului
Variabila cheie pentru întregul sector financiar este politica de dobânzi a Fed, iar aceasta s-a dezvoltat în 2026 complet diferit față de ceea ce anticipa piața la începutul lunii ianuarie. Rezerva Federală menține rata în banda de 3,50% – 3,75% pentru a cincea ședință consecutivă. La ultima întâlnire din 29 iulie, nouă membri ai comitetului au votat pentru menținerea ratelor neschimbate, dar trei președinți regionali au votat împotrivă și au preferat o creștere de 25 de puncte de bază. Ultima dată când trei membri au fost de acord în direcția opusă majorității a fost în 2016.
Ce înseamnă asta pentru modelele individuale de afaceri
Ratele mai mari au efecte foarte inegale în interiorul sectorului financiar. Băncile și creditorii de consum sunt ajutați pentru că li se lărgește marja de dobândă, până când calitatea portofoliului de credite se deteriorează. Administratorii de active sunt ajutați la produsele de pe piața monetară și obligațiuni, dar în același timp sunt diminuate evaluările piețelor de acțiuni din care se calculează comisioanele. Pentru rețelele de plăți, ratele sunt practic indiferente, deoarece acestea sunt companii fără risc de credit. Sensibilitatea lor este în altă parte, și anume asupra volumului de cheltuieli de consum.
Al doilea factor important este forma curbei randamentelor. Diferența dintre obligațiunile de stat pe zece și doi ani a revenit de la o inversare profundă de minus 108 puncte de bază la valori pozitive și a atins plus 52 de puncte de bază la sfârșitul lunii aprilie. La finalul lunii iulie, randamentul pe zece ani se situa în jurul valorii de 4,66%, iar cel pe doi ani în jurul a 4,24%. O curbă normalizată este favorabilă structural băncilor, deoarece acestea se împrumută pe termen scurt și împrumută pe termen lung.
Totul despre curba randamentelor, care funcționează de zeci de ani ca un indicator fiabil al recesiunilor și al scăderilor ulterioare ale piețelor de acțiuni, am detaliat în acest videoclip:
Al treilea factor este rotația capitalului. Fondul XLF a adăugat 6,32% în iulie, în timp ce indicele S&P 500 a scăzut ușor în aceeași perioadă. Performanța s-a datorat unei combinații între un sezon puternic de raportare a rezultatelor, ieșirea de capital din acțiunile legate de inteligența artificială și activitatea ridicată de fuziuni și achiziții. Sectorul financiar reprezintă aproximativ 13% din capitalizarea indicelui S&P 500 și este al treilea sector ca mărime al pieței americane, după tehnologie și sănătate.