BIG TECH A FOST SUBESTIMAT. ȘI, DUPĂ PĂREREA MEA, SUNTEM ABIA LA ÎNCEPUT
Ultimele luni nu au fost ușoare pentru mine ca investitor.
Piața a crescut, însă portofoliul meu a rămas în urmă o perioadă. Am deținut poziții mari în Amazon, Microsoft, Alphabet, Meta și alți lideri tehnologici, în timp ce o parte a pieței punea sub semnul întrebării investițiile lor mari în inteligența artificială.
Mulți investitori au văzut mai ales creșterea cheltuielilor de capital, presiunea asupra fluxului de numerar liber și costurile uriașe pentru centrele de date, cipuri și infrastructură.
Eu însă am văzut altceva.
Am văzut companii cu poziție dominantă, fluxuri de numerar uriașe, miliarde de utilizatori, distribuție proprie și capacitatea de a transforma IA într-un produs real.
De aceea nu am vândut Big Tech în timpul scăderilor. Dimpotrivă — am cumpărat treptat.
Astăzi vedem deja primele rezultate. Amazon și Microsoft și-au revenit semnificativ, segmentele lor de bază rămân puternice, iar investițiile în IA încep să susțină creșterea suplimentară. Meta rămâne în urmă deocamdată, dar afacerea sa de publicitate continuă să genereze cantități uriașe de numerar, iar rezultatele au arătat că teza investițională de bază rămâne validă.
IA are mai multe faze
În videoclipul meu am explicat că revoluția IA nu va fi un eveniment singular. Se va desfășura în mai multe faze.
Prima fază a fost construirea infrastructurii.
S-au achiziționat cipuri, s-au construit centre de date, s-au extins capacitățile cloud și s-au creat modele fundamentale. Cei mai mari câștigători ai acestei faze au fost în primul rând companiile care furnizează hardware și putere de calcul.
Acum însă, după părerea mea, intrăm treptat în a doua fază — monetizarea și implementarea IA în produse reale.
Și tocmai aici companiile Big Tech au un avantaj uriaș.
Microsoft poate integra IA în software-ul său, cloud și instrumentele pentru companii. Amazon o va folosi în AWS, publicitate, logistică și comerț electronic. Alphabet are căutarea, YouTube, cloud și miliarde de utilizatori. Meta poate folosi IA pentru a îmbunătăți recomandările de conținut, performanța reclamelor și monetizarea platformelor sale.
Aceste companii nu trebuie să atragă utilizatorii de la zero. Îi au deja.
Nu trebuie să caute canale de distribuție. Le controlează deja.
Nu trebuie să demonstreze că pot genera fluxuri de numerar. O fac de ani de zile.
Piața s-a concentrat prea mult pe costuri
Cea mai mare îngrijorare au fost investițiile uriașe în IA. Acesta este un risc legitim și nu fiecare euro sau dolar investit va aduce un randament ridicat.
Piața însă, după părerea mea, a evaluat o perioadă mai ales costurile, dar a subevaluat veniturile viitoare, productivitatea mai mare, sistemele de publicitate mai bune și noile produse pe care această infrastructură le poate crea.
Astfel de perioade investiționale arată adesea cel mai rău chiar înainte ca rezultatele lor să înceapă să se manifeste.
De aceea nu îmi schimb strategia.
Nucleul de calitate al portofoliului vreau să îl păstrez. Big Tech vreau să cumpăr la corecții mai semnificative și, pe lângă aceasta, să caut oportunități asimetrice mai mici.
Nu mă aștept ca totul să meargă doar în sus. Vor veni trimestre mai slabe, corecții și îndoieli. Scopul meu însă nu este să ghicesc luna următoare.
Scopul meu este să dețin companii care, peste cinci sau zece ani, ar putea câștiga semnificativ mai mult decât astăzi.
Și, după părerea mea, adevărata monetizare a IA abia începe.
Credeți că Big Tech are deja creșterea din IA inclusă în prețuri sau suntem încă abia la începutul celei de-a doua faze?
