Duolingo este cu 70 % sub maxim, însă veniturile cresc cu 18 %. Unde este greșeala?
Utilizatori zilnici la maxim, retenție record, perspective de profit îmbunătățite și răscumpărări de acțiuni achiziționate sub prețul de astăzi. Și acțiunile au scăzut după rezultate cu douăsprezece procente, șaptezeci și opt la sută sub maximul din luna mai a anului trecut. Explicația nu stă în niciunul dintre aceste titluri, ci într-un singur rând din bilanț, care a încetat să mai crească.
Puncte cheie
Utilizatorii zilnici au crescut cu 23 %, dar bookings-urile doar cu opt procente – iar în valute constante cu șase.
Potrivit propriilor estimări, compania a renunțat în mod voluntar la peste 50 de milioane de dolari pentru a elimina obstacolele din calea utilizatorilor.
Veniturile amânate din bilanț au crescut în primul semestru cu 1,8 %. În aceeași perioadă a anului trecut, creșterea fusese de 15,6 %.
Profitul net raportat a scăzut cu 26 %, deși profitul înainte de impozitare a fost practic același.
Utilizatorii lunari au adăugat doar zece procente. Cei zilnici, douăzeci și trei. Această diferență reprezintă întreaga dispută.
Duolingo $DUOL a publicat pe 5 august rezultatele pentru al doilea trimestru și, pe hârtie, a fost un trimestru bun. Compania și-a depășit propriile previziuni din luna mai la toate cele trei cifre principale: venituri de 298,5 milioane de dolari față de 295,5 planificate, bookings de 289,1 milioane față de 283,5 planificate și EBITDA ajustată de 77,3 milioane față de 71,0 planificate. Profitul pe acțiune diluat de 66 de cenți a depășit consensul analiștilor de 62 de cenți. Și, mai ales: utilizatorii zilnici activi au crescut cu 23 la sută, la 58,7 milioane, ceea ce reprezintă o accelerare față de 21 la sută din primul trimestru.
În același timp, compania a majorat previziunile anuale pentru EBITDA ajustată de la 310 la 320 de milioane de dolari și marja de la 25,7 la aproximativ 26,5 procente. Față de planul din februarie (marjă în jur de 25 la sută), este o îmbunătățire de un punct și jumătate. Marja brută de 72,6 procente a depășit așteptările proprii de 71 la sută.
Acțiunile au reacționat la acestea printr-o prăbușire de aproximativ douăsprezece procente, de la 135,32 dolari la puțin sub 120. De la sfârșitul anului 2025, când se tranzacționau la 175,50 dolari, sunt mai jos cu aproximativ o treime. Cu o zi înainte, banca BofA a redus recomandarea la „underperform” cu o țintă de preț de 93 de dolari. Recomandarea medie a celor douăzeci și patru de analiști era, înainte de rezultate, „a păstra” cu o țintă de preț în jur de 114 dolari, deci sub prețul actual al acțiunii.
Contradicția dintre conținutul rezultatelor și reacția pieței este atât de mare, încât merită o explicație. Nu se află într-o singură cifră pe care cineva să o fi trecut cu vederea. Se află în două cifre care, alăturate, nu au sens: cu 23 la sută mai mulți utilizatori și cu opt la sută mai mulți bani încasați de la clienți. Cine are dreptate, utilizatorii sau casa de marcat?