Piața este la maxime record. De la începutul anului am văzut deja 26 de noi maxime istorice ale S&P 500, iar indicele a depășit pentru prima dată în istorie 7.700 de puncte.

Într-o asemenea euforie, însă, merită să privim și cealaltă față, adică ce poate aștepta piața în direcția alegerilor midterm din noiembrie.

Ce spun cifrele?

Istoria nu este complet de partea noastră. S&P 500 există din 1957, iar de atunci au avut loc 17 alegeri midterm în SUA.

În 12 din cei 17 ani cu midterm, indicele a intrat în corecție, adică cel puțin 10% sub maximul său. Aceasta reprezintă aproximativ 70% din cazuri.

În 6 ani, scăderea a fost și mai accentuată – 20% sau mai mult, ceea ce înseamnă o probabilitate de aproximativ 35% pentru o piață bear.

Scăderea medie de la vârf la minim a fost, în anii cu midterm, de aproximativ 18%, deci semnificativ mai mare decât în ceilalți ani ai ciclului prezidențial.

Și de ce astfel de scăderi? Piața pur și simplu prețuiește din timp incertitudinea legată de viitoarea politică fiscală și de reglementare.

Dar nu este vorba doar despre alegeri.

Conform datelor Bank of America din 1928, august până în octombrie reprezintă istoric cea mai slabă perioadă de trei luni a anului. Când această perioadă s-a încheiat pe minus, corecția medie a fost de aproximativ 7%.

În anii cu midterm, sezonalitatea este și mai slabă. Conform TIAA, S&P 500 a scăzut în medie cu 2,6% din mai până în octombrie, din 1960, în anii cu midterm, în timp ce în ceilalți ani, în aceeași perioadă, a crescut în medie cu 3,1%.

Și apoi este septembrie – istoric, cea mai slabă lună a anului. Deci, strict după sezonalitate, piața are în lunile următoare unele dintre cele mai proaste cărți din tot anul.

Însă acest an poate fi diferit.

Cel mai mare argument împotriva acestui scenariu sunt chiar companiile.

Profiturile companiilor din S&P 500 au crescut în primul trimestru cu aproximativ 29% față de anul precedent, iar în al doilea trimestru se așteaptă o creștere de circa 24%.

Și, în special, infrastructura AI continuă să beneficieze de investiții uriașe. TSMC și-a majorat veniturile în al doilea trimestru cu 36%, iar profitul cu 77%. Totodată, a crescut estimările de capex pentru 2026 de la 52-56 mld. dolari inițial la 60-64 mld. dolari. ASML a depășit estimările și, de asemenea, a îmbunătățit perspectivele.

Deci rezultatele sunt deja vizibile astăzi, fie că este vorba despre producătorii de cipuri, echipamente, memorii sau infrastructura de date. În plus, piața a demonstrat deja că se poate redresa puternic. Nasdaq a scăzut la sfârșitul lunii iulie cu aproape 10% de la maxim, dar la începutul lunii august a recuperat o mare parte din pierderi.

Dar și mai important ar putea fi ceea ce urmează după alegeri.

Istoric, perioada de după midterm se numără printre cele mai puternice părți ale ciclului prezidențial. Din 1948, S&P 500 a crescut în cele 12 luni de după alegerile midterm cu o medie de 13,9%, față de 5,8% în perioade comparabile din ceilalți ani.

Iar dacă ne uităm la revenirea de la minimul corecției, din 1962, indicele a crescut în următoarele 12 luni cu o medie de 31% – și acest lucru s-a întâmplat în toate cele 16 cicluri analizate.

Cu alte cuvinte: perioada dinaintea midterm-urilor este istoric neplăcută, dar revenirea ulterioară se numără printre cele mai puternice părți ale ciclului.

Perspectiva mea

Aceste cifre nu sunt pentru mine un semnal de vânzare și de a sta pe margine, ci mai degrabă un motiv de a fi pregătit.

Să am o parte din capital pe margine pentru eventuale scăderi, să nu adaug acum riscuri inutile de levier și să mă concentrez pe companii de calitate pe care vreau să le dețin și în cazul unei prăbușiri de 20%.

Cum te pregătești tu pentru toamnă, vei cumpăra la scăderi sau mai degrabă aștepți pe margine? 👇