Profit surprinzător în ciuda scăderii veniturilor: ce susține acum acțiunile WBD?
Paramount oferă 31 de dolari în numerar, acționarii au aprobat oferta cu o majoritate covârșitoare de voturi, iar Departamentul de Justiție al SUA a aprobat-o fără nicio condiție. Cu toate acestea, acțiunile valorează sub 27 de dolari. Această diferență nu este explicată de niciun rând din situațiile financiare, ci doar de doisprezece procurori generali de stat, o audiere în instanță și o dată la mijlocul lunii martie 2027.
Puncte cheie
Veniturile au scăzut cu 11% la 8,7 miliarde de dolari și au ratat estimările analiștilor cu aproape jumătate de miliard.
Streamingul a depășit pentru prima dată în istoria companiei 3 miliarde de dolari venituri trimestriale.
Studiourile au câștigat 96 de milioane de dolari, față de 863 anul trecut. O scădere de 89% într-un singur an.
Începând cu 1 octombrie, Paramount va plăti acționarilor WBD aproximativ 7 milioane de dolari pe zi pentru fiecare zi de întârziere.
Dacă tranzacția eșuează, pe masă rămâne o taxă de reziliere de 9,8 miliarde de dolari și întrebarea cât valorează compania de una singură.
Pe 6 august dimineața, Warner Bros. Discovery $WBD a publicat cifrele pentru al doilea trimestru. Venituri de 8,72 miliarde de dolari, față de 9,2 miliarde estimate. Scădere anuală de 11 procente. Profitul operațional al diviziei de studiouri a scăzut la o zecime. Iar acțiunile au crescut în acea zi cu 1,7 procente, la un volum dublu de tranzacționare.
Nu este o eroare de date și nici un capriciu al pieței. În aceeași zi, autoritatea britanică de concurență a aprobat preluarea companiei de către Paramount $PSKY , iar piața a ales între cele două știri. Este o consecință logică a ceea ce a devenit WBD în ultimele unsprezece luni. Compania, care în septembrie anul trecut valora 12,54 dolari pe acțiune, a trecut printr-o licitație cu trei ofertanți, a semnat un contract cu Netflix $NFLX , l-a reziliat în favoarea unei oferte mai mari de la Paramount, iar astăzi are pe masă 31 de dolari în numerar. Veniturile trimestriale nu schimbă această cifră cu niciun cent.
Ceea ce o poate schimba este sala de judecată din Oakland. Doisprezece state americane au depus la mijlocul lunii iulie un proces prin care vor să blocheze tranzacția. Judecătoarea a emis o ordonanță preliminară, a prelungit-o, iar Paramount între timp a fost de acord să nu finalizeze tranzacția mai devreme de cinci zile de la încheierea procesului, dar nu mai târziu de 1 iunie 2027. Procesul principal va dura douăsprezece zile de audieri și începe pe 2 martie 2027.
Între prețul acțiunii și prețul ofertei se află astfel aproximativ 15 procente. Aceasta nu este o recompensă pentru răbdare. Este prețul pentru riscul ca instanța să spună nu.
Și aici începe partea interesantă. Pentru că investitorul care cumpără astăzi WBD nu cumpără HBO Max, Batman sau CNN. Cumpără un pariu probabilistic, în care câștigul este plafonat de contract, iar pierderea nu este limitată de nimic. Cât costă un astfel de bilet și ce trebuie să se întâmple pentru a fi profitabil?