Cele mai mari achiziții ale lui Warren Buffett au definit piețele de acțiuni. Ce cumpără acum?
Berkshire Hathaway se sprijină pe câteva zeci de achiziții care au intrat în istoria pieței mai profund decât portofoliile întregi ale marilor fonduri. De la American Express în 1964, prin Coca-Cola, calea ferată BNSF și Apple, până la intrarea din acest an în gigantul tehnologic pe care nimeni de pe piață nu îl aștepta. Ne-am uitat la tranzacțiile care au definit stilul lui Buffett și, mai ales, la ce din logica lor rămâne valabil și în 2026 și ce se poate folosi în perioada în care Berkshire este condus pentru prima dată după șase decenii de altcineva.
Puncte cheie
Cea mai legendară achiziție din istoria firmei a apărut în mijlocul unui scandal, când în locul unei mărfuri scumpe s-a găsit apă în rezervoare. Piața vedea sfârșitul afacerii, el vedea diferența dintre reputația deteriorată și afacerea deteriorată.
O singură investiție de 1,3 miliarde de dolari îi trimite astăzi lui Buffett 816 milioane anual doar din dividende. Randament de 65% pe an față de prețul inițial și din 1994 nu s-a mișcat nicio acțiune.
Cea mai mare achiziție din acest an a avut loc aproape de minimul ciclului, de la un vânzător aflat sub presiunea datoriilor.
Intrarea în gigantul tehnologic, pe care l-a evitat timp de două decenii, nu este un pariu pe hype-ul AI. Acea firmă are 165 de miliarde de dolari flux de numerar operațional și investițiile record în AI se plătesc singure.
Cea mai scumpă greșeală nu a fost la cumpărare, ci la vânzare. Cea mai de succes poziție din istoria firmei a vândut-o prea devreme, iar acțiunile au adăugat de atunci 70%. A deține este mai greu decât a cumpăra.
Warren Buffett nu mai este din 1 ianuarie 2026 director general al Berkshire Hathaway $BRK-B. Funcția a preluat-o Greg Abel, Buffett a rămas președinte al consiliului de administrație și vocea principală în chestiunile de alocare a capitalului. Cu toate acestea, anul acesta a adus mai multe tranzacții care poartă clar amprenta vechii școli. Berkshire a finalizat cea mai mare achiziție din 2022, a intrat într-o firmă tehnologică pe care Buffett a evitat-o două decenii și a cumpărat un constructor întreg de case unifamiliale în mijlocul celei mai proaste faze a ciclului ipotecar.
Pentru investitorul care încearcă să înțeleagă cum ia naștere un randament pe termen lung peste medie, marile achiziții ale lui Buffett sunt mai interesante decât citatele sale. Ele arată un tipar concret, repetitiv. Berkshire nu cumpără aproape niciodată la vârful entuziasmului. Cumpără în momentul în care contrapartea are nevoie să vândă, fie din cauza datoriilor, a scandalului, a scăderii ciclice a cererii sau pentru că piața a încetat să mai creadă în acel segment.
Este de asemenea important să distingem două categorii diferite de tranzacții. Prima sunt achizițiile de acțiuni tranzacționabile, care apar retrospectiv în formularele trimestriale 13F la Comisia americană pentru valori mobiliare. A doua sunt achizițiile de întreprinderi întregi, când Berkshire cumpără firma integral și o retrage de la bursă. A doua categorie joacă astăzi un rol mai mare, deoarece volumul de numerar din conglomerat a atins un nivel pe care piața de acțiuni singură nu îl mai poate absorbi confortabil.
La 30 iunie 2026, Berkshire deținea conform propriului raport aproximativ 365,5 miliarde de dolari în numerar și titluri de stat pe termen scurt, ceea ce reprezintă o scădere față de recordul de 397,4 miliarde din trimestrul anterior. În al doilea trimestru, firma a devenit pentru prima dată după paisprezece trimestre cumpărător net de acțiuni în volum de aproximativ 20 de miliarde de dolari și a răscumpărat acțiuni proprii de 4,5 miliarde de dolari, în timp ce în primul trimestru au fost doar 235 de milioane. Ritmul de alocare a capitalului s-a accelerat vizibil. Să vedem cum a ajuns Berkshire la starea de astăzi.
