În ultima vreme s-a vorbit foarte mult despre AppLovin (APP). Este acesta următorul Trade Desk (TTD)?

Acțiunile sunt cu peste 57% sub maximele lor. Comparația cu TTD este așadar logică... să vedem dacă și-a pierdut avantajul sau este doar o piedică temporară.

APP a raportat recent rezultate care la prima vedere arată foarte bine. Veniturile au crescut cu 53% de la an la an, la 1,92 miliarde de dolari, EBITDA ajustat cu 58%, la 1,61 miliarde de dolari, cu o marjă de 84%, iar compania a răscumpărat totodată acțiuni proprii în valoare de 551 de milioane de dolari. Cu toate acestea, acțiunile au scăzut brusc, deoarece veniturile au fost ușor sub așteptările analiștilor.

Motivul este că AppLovin a întâmpinat obstacole în dezvoltarea modelelor sale ML care alimentează sistemul de publicitate Axon. Acestea au încetinit ritmul de îmbunătățire a performanței reclamelor chiar în acest trimestru. Mai simplu spus, îmbunătățirea pe care compania o aștepta nu a apucat să se reflecte în rezultatele acestui trimestru.

CEO-ul Adam Foroughi (care, de altfel, are o credibilitate uriașă, rareori a dezamăgit în trecut) a explicat acest lucru prin faptul că în cercetare și dezvoltare nu se pot garanta îmbunătățiri la fiecare trei luni. Potrivit conducerii, noile îmbunătățiri sunt deja implementate și aduc îmbunătățiri semnificative de la începutul trimestrului următor. (Dezvoltarea rețelelor neuronale nu este o producție pe bandă într-o fabrică de automobile; nu poți planifica ca la fiecare 90 de zile inteligența artificială să facă un salt miraculos de 10% în sus.)

Un detaliu important este că nicio cohortă existentă de clienți nu și-a redus cheltuielile. Dimpotrivă, cheltuielile clienților existenți au crescut cu 28% de la an la an, ceea ce este un număr deosebit de puternic având în vedere că este cel mai slab trimestru sezonier al companiei. În plus, ancheta SEC s-a încheiat fără nicio intervenție.

AppLovin a menționat totodată pentru prima dată public parteneriate cu firme de date și analiză, prin care dorește să atragă în mod țintit clienți de dimensiune medie. Aceștia pot aduce în modele date suplimentare necesare pentru îmbunătățirea lor.

Cum să privim acest lucru?

Dacă crezi că pauza în îmbunătățirea modelelor AI este doar o problemă temporară de sincronizare, așa cum susține Adam Foroughi, acțiunea s-ar putea afla în prezent într-o zonă de subevaluare semnificativă (prețul meu corect rezultă cu aproape 50% sub prețul actual).

Trebuie însă să ținem cont de un lucru: creșterea viitoare depinde într-o anumită măsură de cât de repede reușește să-și îmbunătățească în continuare modelele. Dacă dezvoltarea ar încetini pe termen mai lung, povestea investițională se schimbă semnificativ.

De ce cred că piața s-ar putea înșela?

Compania are în față oportunități clare de creștere și în afara gamingului – open web (de exemplu magazinele Shopify), connected TV prin achiziția Wurl și, în curând, propriul produs Gist, care urmează să concureze cu Pinterest. Este vorba de noi suprafețe publicitare pe care compania poate extinde în continuare atât oferta, cât și cererea de publicitate.

Și tocmai aici văd diferența față de Trade Desk. Acesta pierde efectiv cotă de piață în segmente cheie, precum automotive și consumer, în timp ce concurența, potrivit sursei respective, nu resimte o scădere similară și nici presiune macro. AppLovin nu se confruntă deocamdată cu pierderea clienților, ci doar cu o încetinire temporară a ritmului de dezvoltare a modelelor sale.

Cum percepeți voi AppLovin? Oportunitate sau preferați să-l evitați? 👇