3 acțiuni energetice subevaluate
Energetica este sectorul cu cea mai bună performanță de pe piața americană în acest an și, cu toate acestea, o serie de mari producători se tranzacționează în continuare la multipli de o singură cifră ai profiturilor așteptate. Piața nu consideră sustenabil fluxul de numerar record actual și anticipează deja revenirea prețului petrolului la normal. Aici apare spațiul pentru investitorii de valoare. Ne vom uita la trei companii la care diferența dintre numerarul generat și evaluarea de piață este cea mai pronunțată și, în același timp, vom arăta unde au fisuri multiplii lor ieftini.
Puncte cheie
Energetica se numără anul acesta printre cele mai performante părți ale pieței, cu toate acestea, printre marii producători se pot găsi în continuare evaluări în jurul unui multiplu de 9 al profitului așteptat. Întrebarea este dacă este vorba despre o subevaluare reală sau dacă piața vede doar ceva ce investitorii trec cu vederea.
Una dintre companiile analizate a trecut printr-o fuziune uriașă de aproximativ 58 de miliarde de dolari. Noul gigant rezultat planifică sinergii de miliarde, iar managementul returnează deja acționarilor până la 70% din fluxul de numerar liber.
O altă companie a crescut cu aproape 70% în ultimele 12 luni și oferă totuși unul dintre cele mai interesante rapoarte între profitabilitate și evaluare din sector. La aceasta se adaugă dividende și răscumpărări masive de acțiuni.
Trio-ul companiilor analizate generează astăzi o cantitate extraordinară de numerar și o parte din aceasta o returnează agresiv acționarilor. La titlurile selectate, randamentul fluxului de numerar liber se situează în jurul valorii de 9%.
Anul 2026 a rescris regulile jocului pentru sectorul energetic. Conflictul din Orientul Mijlociu și restricțiile de tranzit prin strâmtoarea Ormuz au dus petrolul Brent în primul semestru până la peste 118 dolari pe baril, iar unele contracte fizice s-au tranzacționat pentru scurt timp chiar semnificativ mai sus. În prezent, benchmark-ul se situează în jurul valorii de 90 până la 94 de dolari, adică cu aproximativ un sfert peste nivelul de dinaintea izbucnirii conflictului. Conform prognozei din august a agenției americane EIA, Brent ar trebui să coste în medie în jur de 85 de dolari în al treilea trimestru, revenirea producției din Orientul Mijlociu la nivelurile de dinainte de război fiind așteptată abia în cursul anului 2027.
Rezultatul?
Sectorul energetic s-a apreciat cu peste 30% din ianuarie și a devenit cea mai performantă parte a indicelui S&P 500, în timp ce piața largă a stagnat practic. S-ar părea, așadar, că nu poate fi vorba despre o subevaluare. Realitatea este însă alta, deoarece profiturile companiilor au crescut chiar mai repede decât prețurile acțiunilor lor. Rezultatul este o situație în care sectorul, după un rally puternic, arată mai ieftin pe metricile obișnuite de evaluare decât în urmă cu douăsprezece luni.
Piața nu crede că prețurile de peste 90 de dolari pe baril vor dura și, prin urmare, evaluează producătorii mai degrabă în funcție de ceea ce crede despre profitabilitatea lor normalizată la un petrol de aproximativ 65 până la 75 de dolari. Cine cumpără astăzi acțiuni din energie nu cumpără profituri ieftine, ci pariază pe faptul că revenirea la prețurile „normale” va veni mai târziu sau mai lent decât a anticipat piața. Următoarele trei companii diferă în acest sens în principal prin modul în care sunt protejate împotriva scăderii prețurilor.
