📈 Portofoliu de 94.000 USD: De ce cred că poate învinge piața pe termen lung
Astăzi mi-am analizat puțin mai în detaliu portofoliul.
Valoarea actuală este de aproximativ 94.000 USD și, cu cât mă uit mai mult la componența sa, cu atât sunt mai mulțumit de direcția în care s-a deplasat treptat strategia mea de investiții.
Pe vremuri mă uitam mult mai mult la tickere și la evaluări simple.
Astăzi strategia mea este mult mai simplă:
👉 Vreau să cumpăr companii de calitate, cu capitalizare compusă, și să nu plătesc prea mult pentru ele.
Asta e tot.
Nu vreau automat cele mai ieftine acțiuni de pe piață.
Nu vreau o companie doar pentru că are P/E de 10x.
Și în același timp nu vreau să plătesc orice preț doar pentru că este o afacere fantastică.
Caut o combinație de:
🏰 avantaj competitiv puternic 💰 putere de stabilire a prețurilor 📈 creștere pe termen lung a veniturilor și profiturilor 💵 creșterea FCF pe acțiune ♻️ capacitatea de a reinvesti capitalul 📊 randament ridicat al capitalului 🧠 o afacere pe care o înțeleg ⚖️ și o evaluare care încă are sens având în vedere calitatea
💼 Cum arată astăzi portofoliul meu?
Cele mai mari expuneri pe companii le am aproximativ:
Alphabet – 14,5% Amazon – 13,1% Microsoft – 12,9% Meta – 11,0% ASML – 9,2%
Aceste companii reprezintă singure aproximativ 60% din portofoliu.
Și asta este intenționat.
Nu vreau să am 50 de poziții doar pentru a fi diversificat cu orice preț.
Dacă cunosc afacerea, înțeleg economia ei și teza este puternică, sunt dispus să am o poziție mai mare.
📈 Creșterea companiilor mele vs. piața
Aceasta a fost probabil cea mai interesantă comparație de astăzi.
Când am luat ponderile actuale ale portofoliului și creșterea veniturilor fiecărei companii, am obținut aproximativ:
Portofoliul meu: ~25% creștere a veniturilor de la an la an
Pentru comparație, aproximativ:
Nasdaq-100: ~19%
S&P 500: ~12–15%
Desigur, nu este o comparație perfectă de la mere la mere și companiile individuale raportează perioade ușor diferite.
Dar ideea este, după părerea mea, clară.
Companiile pe care le dețin, ca întreg, cresc în prezent semnificativ mai repede decât media pieței.
Și nu se bazează doar pe Nvidia.
Avem, de exemplu:
NVDA: +106% venituri MELI: +50% SOFI: +43% NU: +39% TSM: +36% META: +28% ASML: +21% MSFT: +18%
Deci creșterea provine din mai multe părți ale portofoliului.
💰 Dar nu plătesc prea mult pentru această creștere?
Aceasta este, după părerea mea, o întrebare și mai importantă.
Pentru că o companie cu creștere rapidă poate fi o investiție dezastruoasă dacă plătiți un preț absurd pentru ea.
La o comparație foarte aproximativă a evaluărilor forward, astăzi am obținut aproximativ:
S&P 500: ~20x forward P/E
Nasdaq-100: ~22x
Portofoliul meu: ~23–24x
Și față de aceasta:
S&P 500: ~12–15% creștere a veniturilor Nasdaq-100: ~19% Portofoliul meu: ~25%
Deci pentru o creștere semnificativ mai mare nu plătesc în prezent o evaluare de mai multe ori mai mare.
Și exact la asta mă străduiesc.
⚠️ P/E mai mare nu înseamnă automat o companie scumpă
Acesta este un lucru pe care investitorii, după părerea mea, îl simplifică adesea prea mult.
O companie cu P/E de 30x poate fi mai ieftină decât o companie cu P/E de 15x.
Depinde de:
cât timp poate crește, ce ROIC are, cât capital poate reinvesti, ce marje are, cât de puternic este avantajul competitiv, ce putere de stabilire a prețurilor are și cum va arăta FCF-ul său peste 5–10 ani.
De aceea sunt dispus să plătesc un multiplu mai mare, de exemplu, pentru o afacere de tip Mastercard, MSCI sau S&P Global.
Dacă am o companie care poate crește prețurile pe termen lung, nu are nevoie de mult capital, are marje ridicate și o poziție concurențială foarte puternică, un multiplu mai mare poate fi complet justificat.
O afacere excelentă poate fi subevaluată chiar și la un P/E mai mare.
🧠 Strategia mea poate fi, așadar, rezumată foarte simplu
Nu vreau cele mai ieftine companii.
Vreau cele mai bune companii care nu sunt încă prea scumpe.
Dacă pe termen lung voi deține companii care:
cresc mai repede decât media pieței, au o economie mai bună decât compania medie, pot reinvesti capitalul la un randament ridicat și nu le cumpăr la evaluări absurde,
atunci cred că am o șansă reală de a depăși indicele pe termen lung.
Desigur, nimic nu este garantat.
Pot avea ani în care voi fi semnificativ sub S&P 500.
Semiconductorii pot suferi o lovitură ciclică.
Unele evaluări se pot comprima.
Unele dintre tezele mele se pot dovedi greșite.
Dar sunt foarte mulțumit astăzi de portofoliul ca întreg.
Nu pentru că a crescut.
Ci pentru că știu de ce dețin fiecare dintre aceste companii.
Și acest lucru este, după părerea mea, mult mai important.
Cum procedați voi?
Preferați să cumpărați o afacere medie la P/E de 12x sau un compus de excepție la 25–30x, dacă matematica pe termen lung are în continuare sens pentru voi?
Și credeți că un portofoliu concentrat de compuși de calitate are o șansă reală de a depăși S&P 500 pe termen lung?