În rapoartele SpaceX $SPCX, de la IPO-ul de anul acesta există un segment AI separat, iar cifrele lui sunt uriașe. În al doilea trimestru au intrat în el 15,8 miliarde de dolari investiții. Am încercat să-l descompun pe părți, pentru că prin cheltuieli AI fiecare își imaginează ceva puțin diferit.
Prima și cea mai importantă împărțire este între investiții și costuri obișnuite. Investițiile au fost de 15,8 miliarde pe trimestru, costurile operaționale curente ale segmentului doar 3,8 miliarde. La fiecare dolar de costuri curente revin astfel aproximativ patru dolari de investiții în active.
Aceste costuri curente compania le detaliază. În al doilea trimestru arăta așa.
- dezvoltare 2,2 miliarde de dolari
- costuri cu veniturile 1,1 miliarde
- administrație și vânzări 0,5 miliarde
În interiorul acestor cifre stau amortizările în valoare de 1,9 miliarde, deci aproape jumătate din toate costurile segmentului. Acestea nu sunt bani care pleacă astăzi. Acestea sunt cipuri și hale cumpărate în trimestrele trecute, care se dizolvă treptat în costuri. Față de venituri de 2,6 miliarde a rezultat o pierdere operațională de 1,3 miliarde.
Cele 15,8 miliarde de investiții compania nu le detaliază, iar acesta este tocmai lucrul pe care omul ar vrea să-l știe. Orientativ se poate porni de la estimările obișnuite pentru un centru de date AI de un gigawatt, unde serverele și rețeaua reprezintă aproximativ 60 la sută, clădirea și răcirea cam un sfert, stațiile de transformare și racordul în jur de 6 la sută și câteva procente pentru conectivitate. Transpus la SpaceX, asta ar însemna undeva în jur de nouă până la zece miliarde de dolari într-un singur trimestru doar pentru hardware, adică în principal pentru GPU-urile de centru de date de la Nvidia $NVDA . Este o estimare, nu o cifră raportată, dar ca ordin de mărime cred că se potrivește.
Răspunsul la întrebarea dacă cheltuielile AI sunt în principal centre de date este deci nu. Centrul de date ca structură este o poziție minoritară. Majoritatea banilor sunt cipuri, care devin învechite, iar a doua cea mai mare parte este energetica. Compania vrea să crească capacitatea de la 1,4 gigawați la 10 gigawați în cursul anului viitor, ceea ce este aproximativ puterea a zece blocuri nucleare, astfel că stațiile de transformare și sursele de electricitate joacă în buget un rol mai mare decât ar sugera serverele în sine.
Cel mai interesant este probabil durata de amortizare. Când aproape jumătate din costurile segmentului sunt deja amortizări și se estimează că șaizeci la sută din investiții sunt hardware, atunci dacă este o afacere profitabilă nu decid atât veniturile, cât mai ales cât de mult rezistă efectiv aceste GPU-uri.
Cererea însă este semnată. Anthropic plătește pentru accesul la Colossus 1,25 miliarde de dolari pe lună. Segmentul AI a raportat astfel pe semestru o pierdere operațională de 3,7 miliarde, dar EBITDA ajustat pozitiv de 537 milioane.
Care este perspectiva voastră?
