Începem să vedem pe piață o rotație din cipuri către software 🔄 Cel mai bun exemplu sunt în prezent Broadcom și Snowflake.
Broadcom a raportat ieri rezultate obiectiv foarte puternice. Veniturile au ajuns la $29,6 mld. (+86 % YoY), GAAP EPS $2,68, iar veniturile din semiconductori AI au sărit la $16,7 mld., mai mult decât triplu față de anul trecut. Cu toate acestea, acțiunea scade cu aproximativ 5 %, iar de la maxime este deja cu vreo 27 % mai jos. De asemenea, sunt semnificativ sub maximele lor istorice și AMD (-21 %), ASML (-17 %), LRCX (-33 %) și altele.
Motivul este ghidarea pentru trimestrul următor de $34,8 mld., care nu a satisfăcut așteptările ridicate ale pieței (cele mai optimiste estimări ale analiștilor erau în jur de 35,0 până la 35,1 miliarde USD). La cipuri, azi probabil nu mai e suficient să fii bun, trebuie să depășești așteptări deja extrem de ridicate.
O poveste complet opusă vedem la Snowflake. Veniturile din produse au crescut cu 37 % la $1,49 mld., creșterea se accelerează chiar pentru al treilea trimestru consecutiv, iar compania a majorat și estimarea anuală a veniturilor din produse de la $5,84 mld. la $6,07 mld. Acțiunile reacționează cu o creștere de aproximativ 20 %. O mare parte din accelerare vine tocmai din produsele AI.
Rezultate la fel de puternice a raportat și Salesforce săptămâna trecută. Acțiunea a sărit după rezultate cu peste 20 %, iar odată cu ea au crescut și ServiceNow, Adobe sau alte companii de software.
Piața încetează treptat să joace povestea „AI va distruge SaaS” și începe să aprecieze companiile care pot monetiza cu adevărat AI. Acest lucru îl confirmă și performanța din august a ETF-ului pe software IGV, care a crescut cu aproximativ 16 %, în timp ce SOXX pe cipuri doar cu vreo 1 %.
Din punctul meu de vedere, nu vedem o ieșire de capital din AI. Mai degrabă o mutare – de la hardware, unde așteptările și evaluările sunt deja extrem de ridicate, către software, unde investitorii primesc în sfârșit dovada că AI poate să nu fie o amenințare, ci o altă sursă de creștere.
Desigur, asta nu înseamnă neapărat sfârșitul ciclului cipurilor. Dimpotrivă, TSMC a anunțat săptămâna aceasta că necesarul său de echipamente de producție a crescut în aproximativ 6 luni până la 1,9 ori față de estimarea inițială, în timp ce compania pornește aproape 20 de fabrici în întreaga lume și tot nu reușește să acopere cererea AI. Acesta este un semnal foarte puternic că cererea fundamentală de cipuri și de întreaga infrastructură de producție rămâne extrem de puternică.
Însă puterea relativă a pieței se mută vizibil în ultimele săptămâni spre software. Ce credeți, va rezista această rotație și în lunile următoare, sau capitalul se va întoarce înapoi în cipuri? 👇
