Limitul AI nu este siliciul, ci electricitatea | Future Intelligence #25

În această săptămână s-a dovedit că limita infrastructurii AI nu o reprezintă cipurile, ci electricitatea: Google și-a asigurat prin Fervo Energy 396 MW de capacitate geotermală din Utah, în timp ce Amazon trimite peste 5,3 miliarde de dolari în prima regiune AWS din Arabia Saudită. Nvidia va plăti 12,93 miliarde de dolari pentru Hugging Face și mută lupta din hardware în stratul în care se distribuie modelele. Iar Microsoft va arăta pentru prima dată după ani veniturile Azure în dolari - raportarea se reorganizează în jurul AI, pentru că acolo se decide rentabilitatea investițiilor de sute de miliarde.

Future Intelligence este un raport analitic exclusiv care apare o dată pe săptămână și este disponibil doar membrilor Bulios Black. Membrii îl primesc automat în fiecare duminică dimineață pe e-mail - în lungime completă, inclusiv scenarii concrete și implicații de piață. Accesul permanent la raport îl obțineți prin abonamentul Bulios Black.

Energia ca plafon al AI: Microsoft pe 2,67 GW gaz, Google pe geotermal

În decurs de o săptămână s-a arătat ce limitează astăzi construcția infrastructurii AI: nu cipurile, ci electricitatea. Fervo Energy a anunțat pe 1 septembrie un contract de 396 MW cu Google din proiectul Cape Station din Beaver County, Utah - potrivit companiei, cel mai mare contract de energie geotermală îmbunătățită din istorie.

Cealaltă față a monedei o reprezintă Microsoft. A semnat cu Chevron un contract pe 20 de ani pentru achiziția de electricitate de la o centrală pe gaz din vestul Texasului cu o capacitate țintă de aproximativ 2,67 GW. Proiectul Kilby este construit de filiala Energy Forge One în colaborare cu firma de investiții Engine No. 1, electricitatea urmând să curgă din 2028.

Diferența dintre 396 MW și 2,67 GW nu este un detaliu. Este vorba despre două pariuri diferite privind modul în care vor fi alimentate capacitățile de calcul până la sfârșitul deceniului - și ambele înseamnă că hyperscalerii au încetat să mai fie simpli consumatori din rețea și devin co-investitori în producția de energie.

De ce se construiește centrala lângă centrul de date

Cuvântul cheie din comunicatul de presă al Chevron este „co-located” - centrala stă direct lângă centrul de date și îi furnizează curent direct, în afara rețelei regionale de transport. Astfel se ocolește cel mai dur blocaj al domeniului: coada pentru conectarea la rețea, unde proiectele așteaptă ani de zile pentru capacitate și autorizații.

Kilby urmează să fie construit într-un mod modular, pe etape - capacitatea se adaugă pe blocuri, pe măsură ce cererea crește. Pentru Microsoft, asta înseamnă că nu trebuie să plătească pentru 2,67 GW din prima zi; pentru Chevron, că decizia finală de investiție va cădea abia anul acesta, iar riscul este distribuit în timp.

Fervo rezolvă aceeași problemă cu o altă tehnologie. Sistemele geotermale îmbunătățite (EGS) folosesc tehnici din extracția de șist - foraje orizontale și fracturare - pentru a crea flux de căldură chiar și acolo unde rezervorul geotermal natural lipsește. Rezultatul este o sursă fără carbon care, spre deosebire de panourile solare și eoliene, rulează non-stop.

Tocmai continuitatea este mai esențială pentru un centru de date decât prețul. Cape Station urmează să fie pornit în 2028, iar Google are opțiunea de a crește achiziția cu aproximativ 600 MW, adică la aproape 1 GW până în iunie 2030. Anteriorul cel mai mare contract al Fervo a fost de 320 MW cu Southern California Edison din 2024.

Un nou rând de costuri în bilanțuri

Economia acestor contracte se reflectă în cheltuielile de capital. Alphabet plănuiește anul acesta până la 205 miliarde USD cheltuieli de capital față de 91 miliarde USD în 2025 - mai mult decât dublu. Sundar Pichai menționează ca contragreutate acoperirea: AI Overviews în căutare ajunge lunar la peste 2,5 miliarde de utilizatori.

Faptul că e vorba de costuri reale, nu de teorie contabilă, a demonstrat Microsoft în altă parte. Din noiembrie va limita orele de cloud gaming în Xbox Game Pass - abonații Ultimate plătind 22,99 dolari pe lună vor primi 15 ore - cu justificarea costurilor crescânde de operare a serviciului. Aceasta ar urma să afecteze 4% dintre abonați.

Cine câștigă din blocaj

Pe deficitul de capacitate se construiesc achiziții și furnizori. Vertiv cumpără UtilityInnovation Group pentru 1,45 miliarde de dolari în numerar, cu plăți condiționate de până la 1,15 miliarde legate de ținte EBITDA - în total, deci, până la 2,6 miliarde. Scopul declarat este de a scurta timpul în care un centru de date ajunge la electricitate.

Pentru $CVX, Kilby reprezintă intrarea într-o afacere cu flux de numerar contractat pe douăzeci de ani, ceea ce este un profil diferit de marja ciclică a rafinăriilor. Pentru $MSFT și $GOOGL, în schimb, înseamnă mutarea angajamentelor fixe cu două decenii înainte - și întrebarea dacă cererea de calcul va crește în același ritm cu gigawații contractați.

Geografia expansiunii rămâne dispersată: $AMZN a confirmat o investiție ce depășește 5,3 miliarde de dolari în prima regiune AWS din Arabia Saudită, cu lansare în decembrie 2026, ceea ce va extinde rețeaua la 40 de regiuni. Capacitatea se mută acolo unde energia este disponibilă mai devreme decât în rețeaua americană - iar aceasta este o variabilă pe care piața a evaluat-o până acum prea puțin.

Robotaxi în Londra: Uber și Wayve au deschis Europa pentru călătorii autonome

Uber și britanicii de la Wayve au lansat săptămâna aceasta la Londra primul serviciu de taxiuri autonome din Europa - mașinile au apărut pe străzile din Westminster de marți, 1 septembrie, iar serviciul s-a deschis publicului joi. Se comandă direct în aplicația Uber, tehnologia de conducere fiind furnizată de Wayve. Este primul robotaxi comercial din afara piețelor americană și chineză, oferit călătorului obișnuit.